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近期，国内新冠疫情再度出现反弹，在疫情防控升级背景下，消费者囤货及宅家场景推动生鲜等必需品类需求提升，具备较强供应链能力的商超龙头在此背景下有望受益。且长期来看，随着社区团购等模式冲击的减弱，以及龙头公司自身经营调整到位，商超板块有望迎来经营修复。
国信零售观点：1）自2020下半年以来，由于后疫情时期囤积必选消费品的需求及CPI有所回落，同时受社区团购等新兴业态冲击，超市板块表现有所承压，板块行情的大幅回调也在一定程度上较为充分反映了前期基本面的利空因素，目前板块估值位于五年以来12%历史分位。2）短期看，一是多地反复的疫情客观上催生了囤货以及宅家消费的需求，推动以生鲜等必选消费品为主的超市企业短期同店表现向好；二是CPI温和上涨具备支撑因素，亦有利于商超企业的同店表现。3）中长期看，商超企业借助长期的供应链建设，尤其在生鲜领域构筑了较强的壁垒，而前期生鲜电商的低价竞争逐步得到缓和，社区团购补贴退潮下，新兴业态对超市业的冲击有所减弱，行业长期也将回归供应链建设作为核心壁垒，线下龙头商超的价值也将得到进一步凸显。同时龙头商超在后疫情也将稳步拓店，提高市场份额。建议关注生鲜供应链体系较为完善，稳步推进区域及全国扩张的永辉超市、家家悦、天虹股份等。
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