意见领袖丨中银研究
中国人民银行货币政策委员会近日召开了2022年第一季度例会，会议就当前国内外经济金融形势进行了分析，并就下一步货币政策如何发力提出了方向。主要关注点如下：
第一，国内外形势复杂严峻，“稳增长”仍是当前主要工作。今年1-2月多数宏观指标超出市场预期，经济形势整体呈向好态势。但2月下旬以来地缘政治冲突升级导致外部环境更趋复杂，原油、天然气及有色金融价格出现大幅波动，加剧了国内企业的经营压力。与此同时，国内疫情发生频次增多，部分经济大省疫情防控压力陡增，企业正常经营受到影响。经济运行面临的国内外扰动因素仍然突出。为此，会议再次强调，经济发展面临需求收缩、供给冲击和预期转弱三重压力，意味着当前经济形势并未发生明显变化。尽管1-2月宏观数据向好，但在国内外形势发生新变化影响下，经济向好趋势面临不确定性，企稳的时间窗口尚未明显显现，“稳增长”仍是当前最为重要的工作内容。
第二，增强政策的前瞻性、精准性、自主性，持续发挥货币政策总量和结构双重功能。一是政策前瞻性将持续增强。2021年12月中央经济工作会议以来，货币政策从“量”“价”两端同步入手支持实体经济，先后调低MLF、逆回购利率，下调两次LPR，进行1次全面降准，1-3月均超额续作了MLF，为金融机构提供更大规模、更低成本的流动性支持，进一步加大信贷投放力度。会议提出增强货币政策前瞻性，意味着货币政策将坚持靠前发力、主动发力，确保资金供给总量稳定，通过快速反应和有效作为提振市场主体信心。二是强化结构性货币政策工具运用，实现精准滴灌。增强精准性，意味着将继续发挥结构性货币政策工具的牵引作用，持续加大对经济重点领域和薄弱环节的支持力度，尤其是普惠小微、三农、碳减排、科技创新、绿色等领域，同时强化对资金的引流和监督，实现精准滴灌。三是货币政策仍将“以我为主”。今年以来，在高通胀压力下主要经济体货币政策开始收紧，尤其美联储已于3月份正式加息。作为经济大国，我国货币政策操作需要确保自主性，未来将继续坚持“以我为主”，重点服务国内经济发展大局。但对外部货币条件变化可能引发的风险需及时关注，合理引导市场预期，确保我国金融市场稳健运行。
第三，继续推动金融供给侧结构性改革，服务经济高质量发展。会议指出，“引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业”“构建有效支持实体经济的体制机制”“完善金融支持创新体系”“完善绿色金融体系”“促进房地产市场健康发展和良性循环”“推进金融高水平双向开放”等内容，未来金融供给侧改革将围绕“资金总量稳定”“融资结构优化”“特色金融突出”“推动金融开放”“做好风险防范”等方面进行推进，进一步优化金融供给结构，提高金融供给的质量和效能。金融机构需继续以金融供给侧结构性改革为工作主线，找准定位、聚焦主业、突出优势、做出亮点，以更好服务实体经济发展。
(本文作者介绍：中国银行总行一级部门。研究领域涵盖全球经济、国际金融、宏观经济与政策、金融市场、银行业发展等。)
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