来源:华尔街见闻
要完全收购Twitter(45.08, -0.77, -1.68%),全球首富恐怕要再次出售特斯拉(985, -37.37, -3.66%)股票!
如果按照马斯克提出的54.20美元/股的价格,马斯克共需要430亿美元才能将Twitter完全收入囊中。不过,Twitter董事会正在考虑采用“毒丸计划”,保护公司免受恶意收购。
假设,马斯克能够说服Twitter其他董事,那么他接下来该如何面对巨额账单?
穆迪周四表示,鉴于马斯克已经持有Twitter 9.1%的股票,该公司的股权回购计划以及自去年公布业绩后生成的额外现金,马斯克还需要360亿美元的资金。
根据华尔街的分析,摆在马斯克面前的有两条路:要么自掏腰包,要么掏朋友的腰包。
自掏腰包
作为全球首富,马斯克完全可以用自己的资金为这笔交易融资。根据《福布斯》的数据,马斯克的账面身家超过2600亿美元。
虽然拥有巨额财富,但他的大部分资产并不具有流动性。
因此,最直接的办法就是减持特斯拉和SpaceX公司的股票,不过,这样做的后果是马斯克将面临巨额税单。
根据特斯拉的规定,高管们最高可以拿25%的所持股份进行贷款担保,以此限制高管们的贷款规模,降低追加保证金导致特斯拉股票大规模清算的风险。
基于这个规定,银行分析师和私募股权高管给出了替代方案,即马斯克把他在特斯拉拥有的股份作为抵押品,换取数亿美元的贷款。
提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件显示,马斯克拥有1.76亿股特斯拉股票,价值1700亿美元,去年6月他已经拿8830万股特斯拉股票做担保。如果马斯克没有偿还这些贷款或从之前的担保中收回股份,按照公司规定,另一笔贷款将限制在210亿美元左右。
确保贷款规模是一回事,银行们愿不愿意借又是另一回事。特斯拉股价的波动、马斯克与SEC的争执都在考验华尔街的决心。
马斯克一条推文就能让特斯拉的股价剧烈波动。自2月中旬以来,特斯拉股价最高曾达1145美元,最低曾达764美元。波动性较大的股票会成为高风险抵押品,因为它们的价值可能会迅速下跌,让银行蒙受损失。
更有可能的是,银行可能不愿与这位亿万富翁合作,包括摩根大通(126.12, -1.18, -0.93%)。因为2018年特斯拉私有化失败,摩根大通于去年年底起诉马斯克,要求其赔偿1.62亿美元。
小摩为可能不会再冒险为马斯克提供融资了,那么为马斯克提供咨询服务的大摩呢?大摩此前曾利用与日本三菱UFJ金融集团的关系,为一些巨额贷款提供融资,包括2019年百时美施贵宝(77.51, 0.64, 0.83%)(Bristol-Myers Squibb)收购竞争对手Celgene时的335亿美元,这是有记录以来规模最大的过桥贷款(bridge loan)之一。
借助私人机构融资
不过,也有一些私人机构尤其是收购公司有意帮助马斯克进行融资,他甚至可能不需要自己掏钱支付巨额账单。
根据英国《金融时报》报道,一些私人股本投资者有意向通过债务和股权两种方式支持马斯克。一位知情人士说,与他一起工作的顾问一直在打电话,试图弄清楚谁会支持这次收购。
分析称,银行为这种规模的收购提供资金的风险容忍度可能较低,私人贷款机构更愿意支持这次收购。
“鉴于Twitter在净收入方面损失巨大,上市机构可能不愿意承担这种风险。”
虽然Twitter连续两年出现亏损,信用评级被降至垃圾级,但其资产负债表上的现金多于债务。这为马斯克此前为收购特斯拉而筹集数十亿美元的债务打开了大门,从而减少了他必须出售或用于个人贷款的特斯拉股票数量,为这笔交易提供资金。
另外,有机构看好Twitter未来的收益。预计Twitter今年将产生14亿美元的EBITDA,可能基于这个因素,有机构愿意向马斯克提供融资。收购公司高管说:
“如果你认为Twitter可以大大提高运营效率,你就可以节省成本,并在EBITDA的基础上获得贷款,这是有意义的。”
收购公司高管表示,他们相信,根据Twitter的收益,贷款机构将愿意向马斯克或其他竞购方提供超过100亿美元的债务。他们认为,除了优先股外,投资者还可以再提供50亿美元左右的资金。
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责任编辑:陈程
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