展望2022 年下半年,随着疫情缓解,数字经济发展,市场对于科技行业的投资预期有望重回正轨。国际局势复杂多变、国内疫情仍有反复,这些都难免影响上市公司的业绩,进而影响市场投资情绪。但如果我们拉长周期来看,当下的投资机会应该大于投资风险,尤其是很多过往经营表现优秀的公司估值已经处于历史底部,如果简单从“基数效应”来看,今年的低点很可能换来明年的高增,也值得期待。截至2022 年5 月30 日,通信行业PE-TTM为28.25,处于十年1.17%分位点,五年2.34%分位点。
数字经济将是科技行业的发展主线。2022 年初,《“十四五”数字经济发展规划》出台,奠定了我国数字经济发展的主基调。我们认为,数字经济内涵丰富,核心在于数字产业化与产业数字化,前者强调科技产业的做大做强,后者重视科技赋能各行各业,实现传统行业的数字化转型升级。在数字经济发展中,我们认为数字产业化的重点应该关注物联网与云计算等。物联网行业目前仍维持较高的景气度,通用性较高的物联网通信模组公司仍值得重视。云计算作为数字经济的核心算力基础设施,短期扰动不改中长期发展趋势。产业数字化领域建议重点关注工业互联网和企业云通信。电信运营商的经营有望保持稳健,同样值得关注。
我们重点建议关注三个细分板块:物联网通信模组、云计算基础设施(ICT 设备商利润率提升,光器件公司拓展新应用方向等)、北斗(形变监测、自动驾驶及国防应用更新换代等)。
风险提示:国际环境变化;疫情影响超预期;上游原材料紧缺及涨价影响超预期;运营商、云计算资本支出不及预期;5G 基建及应用、云计算、物联网、北斗等发展情况不及预期等。
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