煤炭：迎峰度夏来临，煤价有强支撑。短期高增产难持续，三季度需求将快速释放。供给端从主产地（晋陕蒙）产能利用率来看，煤矿的产能利用率已经稳定在84%左右的较高水平，已经处于较饱和状态，后面难增产。中长期供给乏力，跨年度可能有波动。基本研判，近期电厂日耗正加速回升，上周高频数据显示电厂日耗自本轮疫情后首次同比转正，需求旺季开启，港口价格也环比小幅回升。短期疫情影响仍存叠加南方大雨，后期复产复工将加速推进。叠加高温用电需求，预计需求有望进一步回升。动力煤三季度盈利有望继续上行，同时积极关注年底煤炭价格回落的风险。
纯碱：纯碱供需紧张格局延续，有望保持较高景气度。供给方面：纯碱产能短期内稳中有降，新增产能集中于天然碱。截至2025 年底预计将新增天然碱产能770 万吨/年，在目前已知的新增总产能中占比72.2%，如果顺利投产，未来天然碱占比将大幅提高，对纯碱市场带来一定影响。需求方面：近年来我国纯碱出口量呈下降态势，进口量整体较小，2021 年我国进口量为23.75万吨，出口量为75.86 万吨，2022 年1-4 月出口量46 万吨，同比大幅增长300%。今年行业新增产能投放时间主要在年底，叠加需求端的快速发展，供应面紧张格局将延续，预计2022 年纯碱行业有望维持较高的景气度。
钢铁：目前的钢价水平可能已处于底部区域。对于未来的钢价和吨钢盈利，我们认为下半年的供给和需求端都在进行有利的变化，下半年的行业吨钢盈利水平有望显著回升，甚至不排除会从目前的吨亏损300-500 回到一定数额的吨盈利；而就钢价本身而言，除了受制于供需水平，还要看成本（铁矿和焦炭等），鉴于铁矿的寡头垄断格局和焦炭目前的盈利状况，辅以下半年偏强的钢材需求，可能铁矿、焦炭价格的下行空间较为有限。因此，目前的钢价水平可能已处于底部区域，下半年大概率抬升的吨钢盈利水平形成了对钢材价格向上的拉动力量，成本下降的概率和空间可能都不大，预计钢材价格在目前的水平上偏强运行、不排除有所上涨。
水泥：目前七月华东地区还处在梅雨季节，八月初出梅后，预计全国水泥均价将逐步上升。我们对下半年的判断是--水泥价格从8 月开始上涨，涨势或将持续到12 月份，整体涨幅预计为100 元左右。平板玻璃：2022 年上半年，因突发事件和不可控因素，平板玻璃整体走势和许多黑色类建材走势一样不及预期，但最艰难的时刻已过。我们对于下半年及明年的走势判断为：稳中有升，玻璃企业经济效益也将重回正常走势轨道。
风险提示：疫情扰动致经济恢复不及预期、商品价格大幅波动的风险
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