行业比较月报第11期：降准之后 7月关注哪些板块？

2021 年6 月市场回顾2021 年6 月，市场涨跌互现。6 月初海内外通胀数据再超预期，市场震荡下行，周期表现占优。中旬国内社融不达预期，美联储边际转鹰，市场调整，消费领跌。下旬市场对联储鹰派言论敏感性减弱，拜登万亿基建协议等消息提振，以及流动性边际放松下，市场回升，新能源、电子等领涨。——市场整体活跃度回升。万得全A 成交额由上月的15.7 万亿元上升至20.6 万亿元，日均换手率上升至1.22%；创业板指成交额由上月的2.9 万亿元大幅上升至4.6 万亿元，日均换手率提升至1.72%。——电气设备等行业表现居前。电气设备（13.55%）、电子（11.82%）、综合（9.86%）、汽车（9.07%）及化工（5.37%）涨幅居前。——成长相对消费的估值有所提升。从PE 相对比值来看，创业板指/沪深300 为4.27，较上月有所下降。消费/周期为3.61，较上月有所下降；成长/周期为3.84，较上月有所上升；成长/消费为1.06，较上月有所上升。2021 年7 月重点行业推荐——降准并不是改变市场整体、乃至结构的主要矛盾，继续看好科创板、新能源、电子半导体、有色以及化工等“高增速”板块。——精选结构，重点掘金科创板。看好科创板的三大逻辑：1）资金从增量入场到存量博弈，高增速成为制胜关键。2）聚焦长期最优赛道，高增速有望延续。3）机构低配，叠加外资加速入场，有望迎来增量的定向浇灌。——电子：半导体下游多领域需求强劲，国内设备国产化逐渐起航。受汽车、服务器等数字经济智能应用强劲推动，半导体市场进入超级景气周期；国内设备国产化逐渐起航，从0 到1 的过程基本完成。——新能源汽车：下游持续高景气、政策利好助推行业行情 。受益于绿色发展导向，新能源车板块下游持续高景气；美国电动车税收抵免政策再获推进，行业利好政策频传驱动行业行情。——光伏：海内外需求复苏，供给瓶颈逐渐解除。海内外需求复苏叠加供给瓶颈逐渐解除，装机量快速提升、产业链利润分配合理化有望提振行业景气；产能周期叠加需求周期，关注硅料环节高景气。——计算机：AI 产品从可用到好用，结构化数据构建壁垒。随着AI 公司不断拓宽的场景和数据积累，其产品正逐步从可用到好用，进入加速成长期；有价值的结构化数据助力头部企业构建壁垒，提升规模效应。——有色金属：工业金属受益供需错配，稀有金属景气受下游提振。出行电动化、可再生能源配套储能拉动稀有金属资源需求快速抬升；工业金属的供需错配或将在更长的时间继续维持。二者共同推动行业景气度向上。——石油石化及化工：供给紧张助推油价涨势，化工品景气显著提升。原油供给仍显紧张，下半年油价大概率继续上行；疫情好转全球经济重启下，化工品景气度显著提升。风险提示：1、海外市场波动加剧；2、疫情发展超预期；3、宏观经济超预期波动。