摘要(核心观点):
上半年A 股市场受到美联储加息、俄乌冲突、疫情扩散三大因素影响,出现梯次下行,但在稳增长政策措施发力下,投资者信心持续恢复,市场反弹企稳。展望下半年影响市场的三大因素弱化,不会对市场构成实质影响。
国内宏观经济在二季度大概率触底,下半年将重回内生增长。稳增长政策持续发力,效应不断增强,投资保障经济基本盘,外贸与消费释放弹性,三季度经济回升已成市场共识,内生增长提速,彰显韧性足、抗扰动能力强。
A 股主要指数股权风险溢价显示,目前市场仍处于历史相对底部区域,具备中期配置价值。指数在4 月27 日创低点之后指数虽持续反弹上行,但目前所处的相对位置仍然不高,仍具备较好的布局机会。
行业估值多数也处于合理区间,前期高估值板块调整后已具阶段配置价值,下半年相关低估值板块会迎来投资机会。
行业配置和策略选择上,应聚焦增长确定性主线,配置优质低估值标的。我们认为大消费、稳增长、高技术成长制造是具有增长确定性的三大主线。个股组合方面应重点关注:智飞生物、康泰生物、万孚生物、东阿阿胶、锦江酒店、宋城演艺、中国中免、山西汾酒、伊利股份、青岛啤酒、中国电信、富瀚微、中航沈飞、派克新材、航天电子、中国巨石、明阳智能、杉杉股份、国恩股份、北大荒、苏垦农发、金徽股份等上市公司。
风险提示:全球通胀超预期、俄乌冲突升级、稳增长不及预期、疫情持续扩散。
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