22Q2业绩预告深度分析：大消费Q2预告增速突出

核心观点

    　　截至2022 年7 月13 日晚21：00 时，两市共有637 家上市公司披露2022年中报业绩预告，披露率约14%，预喜率65%。

    　　板块层面：主板披露率大幅领先于双创，科创业绩负面变动占比相对较高，整体法下科创H1 及Q2 单季增速均大幅领先，中位数法下科创公司盈利增速仍居首位。通过整体法和中位数法交叉验证三个板块22Q2 和22H1 与过去三年相比均保持正增长，其中科创板景气度提升速度相对较快，主板提升速度相对较慢。整体法与中位数法下科创板的增速差异较大，反映板块内公司业绩增速差距较大。

    　　行业风格层面：成长增速高，金融仍承压。周期风格业绩预告披露率和预喜率皆位居首位，除金融外，其它行业风格预喜率均在50%及以上。整体法下周期、成长和消费均保持良好增长，Q2 单季消费增速大幅领先，中位数法下周期成长依然领先，稳定权重业绩更差，消费龙头业绩突出。

    　　市值风格层面：中大盘股业绩披露率最高，预喜率与市值呈正相关。整体法下大盘股表现最为突出，微盘股是潜在“雷区”，中位数法下巨盘、大盘股同样最为出色。通过整体法和中位数法交叉验证：巨盘股和大盘股增速最高；微盘股增速最低，总体不及往年正常经营水平。

    　　行业层面：家用电器、银行预喜率达到100%。煤炭披露率最高，家用电器、银行预喜率达到100%。整体法下石油石化、电力设备和基础化工增速较快，中位数法下综合、家用电器增速突出，传媒、房地产受损幅度最大。

    　　我们筛选市值在200 亿以上的各行业重点公司，以产业链的形式进行串联，结合业绩变动原因及中观数据，对市场关心的产业链景气度进行微观验证。

    　　1） 食饮链：中观方面，猪周期有触底回升迹象，猪价快速上行，饲料增速下滑反应产能持续去化。龙头业绩方面，种植业业绩上行，养殖业低迷，饲料链条承压。

    　　2） 地产链：中观方面，地产链销售、投资回暖。龙头业绩方面，上半年建材与地产开发公司业绩承压，后周期家电有亮点。

    　　3） 光伏链：中观方面，出口、国内装机规模大幅增加。龙头业绩方面，全产业链重点公司业绩大涨。

    　　4） 风电链：中观方面，上游原材料价格持续高位，下游装机逐步恢复景气。

    　　龙头业绩方面，上中下游盈利出现分化。

    　　5） 锂电链：中观方面，装机数据向好，中上游产品价格大多保持高位震荡。

    　　龙头业绩方面，中上游实现量利齐升，下游电池中由于各公司销售布局行业不同，盈利出现分化。

    　　6） 半导体链：中观方面，国产替代进行时，国产龙头晶圆出货、半导体设备销售持续提升。龙头业绩方面，受益于国产替代加速，企业盈利多维持高位，但根据下游需求端出现分化。

    　　7） 航空装备链：中观方面，合同负债及预收款项验证景气度上行。龙头业绩方面，下游大额订单推动锻件、信息化公司业绩高增。

    　　风险提示：业绩预告并不强制披露，无法覆盖所有公司；业绩变动带有公司主观因素，提炼内容无法完整覆盖原文；实际业绩与预告业绩并不完全一致。