优质供给“层出不穷”推动国内新能源汽车进入渗透率快速提升第二阶段！1）以交强险口径，我们预测国内新能源汽车销量2022年-2025年分别是：577/903/1288/1641万辆，对应同比增速为99%/56%/43%/27%，对应渗透率为27%/42%/57%/70%。2）分技术路线看，2023-2024年呈现EV/PHEV/增程式百花齐放（消费多元化），2025年或EV继续引领（取决于快充技术进步+智能化拐点应用出现节点）。3）分价格带看，“成本居高不下+消费升级“共同加速从哑铃型向纺锤形消费结构演变，预计2025年占比结构：10万元以下（15.1%），10-20万元（46.5%），20-30万元（21.6%），30-40万元（10.8%），40万元以上（6.1%）。
投资建议：全面看多汽车板块！整车+零部件！整车：短期看【谁更愿意主动卷竞品】，中长期看【智能化谁能真正做好】。巩固龙头地位【比亚迪】；有一定先发优势【理想汽车+小鹏汽车+蔚来+广汽集团（埃安）】；主动卷【长安汽车/华为产业链（赛力斯（关注）/江淮汽车等）/吉利汽车】；酝酿中【长城汽车】。零部件：
短期继续扩散N线标的，长期依然建议核心坚守3大核心赛道：1）智能化增量零部件【德赛西威+华阳集团+经纬恒润+炬光科技+上声电子（关注）等】；2）智能底盘赛道【拓普集团+伯特利+中鼎股份+保隆科技等】；3）一体化压铸赛道【文灿股份+爱柯迪+旭升股份等】。其他赛道：座椅【继峰股份】（关注）+车灯【星宇股份】+玻璃【福耀玻璃】等。
基于爆款车型分析框架，我们预计2022-2023年自主品牌崛起细分市场排序：1）10-20万元市场是最容易催生【走量PHEV爆款车型】，比亚迪是龙头，后续跟进或吉利/长安/长城。2）30万元以上市场亟需诞生【国产豪华品牌】，理想/蔚来具备先发优势，小鹏/其他自主奋力直追。3）20-30万元市场多种技术路线齐绽放，比亚迪/小鹏/华为等各个自主品牌兵家必争之地。4）10万元以下市场容量预计趋稳，缺乏有效供给。
风险提示：疫情控制进展低于预期；新能源汽车行业发展增速低于预期；芯片/电池等关键零部件供应链不稳定；国际形势不确定性增大
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