21日，养猪大户温氏股份和养鸡大户民和股份双双发布半年报，养猪业务和养鸡业务冰火两重天：一方面，养猪普遍亏损，另一方面，养鸡净利增长46倍。
值得注意的是，多家企业表示，随着市场行情的变化，生猪养殖已经步入盈利期。而针对猪肉概念股，有分析认为，虽然三季度可能存在反弹的可能，但依然面临三大风险。
根据公告，温氏股份上半年实现营收304.35亿元，同比增长20.22%；归属于上市公司股东的净利润13.83亿元，较上年同期增长50.76%。其中，在商品猪销售方面，上半年温氏卖出了1177万头，但因为成本增加以及销售价格下降导致生猪养殖业务依然亏损。
成本售价倒挂养猪企业中报亏损多
值得注意的是，由于成本和售价的倒挂，今年上半年生猪养殖普遍亏损。天邦股份称，该公司主要业务来自生猪养殖。但2019年1月至春节前生猪价格达到周期低点。同时，各种生物安全措施等抬高成本。因此，虽然出栏商品猪和销售收入大幅增长，但由于成本与售价倒挂，第一季度亏损3.36亿元，第二季度预计再度亏损约3000万元。
牧原股份在半年报业绩预告中指出，今年一季度生猪销售价格较低，而为提升生物安全硬件基础设施的改造，强化物品、人员的管理，加大生物安全防控成本的投入，导致该公司今年上年净利润可能出现1.45亿元至1.65亿元的亏损，仅仅一季度就亏损了5.41亿元。中信证券首席农业分析师盛夏估算，牧原股份在市场偏弱的一季度，商品猪完全成本约13.1元/公斤，但销售均价约10.8元/公斤，成本和售价严重倒挂。
但根据多家公司披露，随着生猪价格变化以及成本投入逐步下降，部分生猪养殖已经进入盈利期，生猪养殖上市公司全年业绩有望部分扭亏为盈。企业对未来态度逐步转为乐观，加快养猪项目的建设和投复产。
温氏股份在半年报中表示，三月份后全国生猪价格开始改善，该公司养猪业务已经开始扭亏为盈。该公司还表示，今年上半年，全国能繁母猪存栏量的大幅下降，预计至少会对未来两年的生猪出栏量造成影响。因此，下半年，温氏股份将加快养猪项目建设和投产、复产工作。
天邦股份在业绩预告中指出，今年第二季度生猪供求关系扭转，猪价步入新的通道，5月已经开始步入盈利期。牧原股份业绩预告也显示，今年第二季度，生猪价格发生变化，该公司也步入盈利期，上半年预计亏损1.45亿元~1.65亿元，相比一季度5.41亿元的亏损收窄了约4亿元。
根据农业农村部8月20日发布的数据显示，因生猪、猪肉供应量减少，2019年第33周(8月12日-8月16日)全国16省(市)瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为每公斤30.20元。因此，有分析认为，下半年养殖上市公司商品猪业务可能实现扭亏为盈。
猪肉概念股能否风光再现？
在二级市场上，今年上半年，猪肉概念行情异常火爆，12只个股在4月25日回调前的累计涨幅翻倍，新五丰和正邦科技同期涨幅分别达到3.55倍和3.25倍。不过，此后股价陷入调整。因此，在猪肉价格新的变化趋势中，猪肉概念股能否风光再现？有市场人士表示，不排除三季度猪肉概念反弹，“很多人还是比较看好三季度养猪板块。”民众证券投资顾问徐世荣表示。海通证券分析师丁频表示，去年四季度疫情对产能的去化影响将集中在未来几个月显现，生猪养殖板块值得关注。不过，根据记者了解，生猪养殖板块依然面临三大风险。
风险1
股价透支
“即使4月下旬以后，猪肉板块出现整体调整，但今年以来的涨幅依然很大。特别是一季度股价上涨太大，已经透支未来大概一年的涨幅。现在现货涨价出现，可以理解为部分利好兑现。即使是上涨，也肯定不会像今年那样一度上涨。”一位不愿透露身份的券商农业板块策略分析师告诉记者。
记者统计发现，即使经过4个月左右的调整，但猪肉概念股今年以来的整体涨幅依然较大，其中，以8月21日收盘价计算，新五丰年内涨幅231.07%，正邦科技上涨217.30%，新希望上涨141.60%，天邦股份上涨91.91%。行业龙头温氏股份同期也上涨了54.17%。
机构资金从去年三季度就开始布局猪肉概念股。根据东吴证券统计，截至2018年年报，天邦股份、正邦科技、牧原股份和温氏股份四只猪肉概念股，机构持股数量占流通A股的比例分别达到23.15%、62.36%、56.49%和11.74%。但今年二季度机构以减持为主，记者从同花顺ifind提取的数据显示，正邦科技今年第二季度被公募基金减持了1.42亿股，持股比例降至8.75%。天邦股份同期被公募基金减持1.92亿元，持股比例降至4.09%。牧原股份也被减持了1.50亿股，持股比例降至10%以下。在四大公司中，只有温氏股份在二季度获得公募基金6898.60万股的增持。
风险2
盈利能力
按照海通证券分析师丁频的说法，生猪养殖上市公司业绩可能会大幅增长。记者对比发现，整体上生猪养殖盈利能力并不强，毛利率普遍较低。因此，行业经营风险偏高，盈利能力不足，暂时不足以支持股价持续高位。
今年四月份在猪肉概念股正邦科技最风光的时候，就有金融人士表示，该公司盈利状况很一般，但股价却在短短几个月涨了几倍。2018年正邦科技营业收入221.13亿元，但实现的净利润不足2亿元，同比降幅超过60%。养殖业务毛利率7.93%。记者梳理历史数据发现，A股主要生猪养殖企业毛利率都很低，新五丰过去十年仅有2011年和2016年销售毛利率超过10%，2017年为9.33%，2018年更是跌至3.39%。正邦科技去年销售毛利率10.23%，新希望为8.73%。
近几年，养殖类上市公司的经营风险持续暴露。曾经的白马股獐子岛，2014年10月30日晚间突然发布公告称，因黄海遭到异常的冷水团，公司100多万亩即将进入收获期的虾夷扇贝绝收，导致业绩“大变脸”，股价也持续走低，如果按照前复权计算，股价已经从最高34.59元低至目前的3元附近。雏鹰农牧官网描述，该公司还是农业产业化国家重点龙头企业、中国质量诚信企业，并承载着中央储备肉活畜储备基地重任的现代化大型企业集团。但2018年巨亏38亿元，今年8月20日，雏鹰农牧公告称，其股票被终止上市。因此，除部分龙头企业外，养殖板块的经营风险不得不防。
风险3
价格变动
值得注意的是，由于猪肉价格变化直接影响老百姓的生活成本，影响CPI表现。因此，如果价格出现较大波动，不排除会引起监管层的注意，进而影响二级市场股价的表现。
国家统计局最新数据显示，7月CPI环比上涨0.4%，同比上涨2.8%。7月份猪肉价格环比涨7.8%、同比涨27%。国家发改委新闻发言人孟玮在8月16日新闻发布会上指出，保持物价特别是重要民生商品价格基本稳定，事关人民群众尤其是困难群众的基本生活，国家发改委会同有关部门出台了一系列政策措施、制定了多项方案预案。目前一些措施已经在有效落实当中，并产生了积极成效。如实施补贴、信贷、土地等政策措施稳定生猪生产，各级政府收储冻猪肉，同时加强市场监管，打击市场炒作等不法行为。另外，国家发改委还指导各地切实落实价格补贴联动机制。未来国家发改委将继续密切监测重要民生商品市场价格形势变化，根据需要及时采取相应的调控措施，确保价格运行在合理区间。
A股历史上，包括煤炭在内的品种都因为价格上涨太大，引发宏观调控，并影响二级市场股价表现。因此，针对近期生猪价格变化，投资者需要密切关注监管层的态度。
（文章来源：广州日报）
(责任编辑：DF064)
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