航空航天科技观点聚焦：卫星互联网首次被纳入“新基建”范畴 产业面临历史发展机遇

    投资建议

    2020 年4 月20 日，国家发改委首次就“新基建”概念和内涵做出正式的解释，值得注意的是，“卫星互联网”首次被纳入“新基建”范围，超出市场预期。

    此前在我们商业航天系列报告第一篇《星链是泡沫还是革命》中，我们以“星链”

    卫星宽带互联网星座为研究对象，分析了卫星互联网的兴起背景、商业机会和成功要素。我们认为，卫星互联网可实现“天地通信网络一体化”，在专网通信及车辆网、物联网等方面带来较大的变革，卫星产业面临历史发展机遇。

    理由

    卫星互联网首次被纳入“新基建”，产业面临历史发展机遇。在国家新旧动能转换阶段，“新基建”成为拉动经济增长的重要手段之一。2018 年底，国家官方提出新基建概念，并成为2019 年市场关注的重点投资主题。2020 年以来，国家对新基建的推动速度加快，典型如5G 建设正式进入实施期。 “新基建”官方定义中包含“信息、融合、创新”三大关键词，其中，信息基础设施中，重点提到“以5G、物联网、工业互联网、卫星互联网为代表的通信网络基础设施”。“新基建”

    将“卫星互联网”纳入覆盖范围，一方面说明商业航天（含卫星）技术的快速发展，同时也说明国家对太空开发及“天地信息网络一体化”的重视，卫星产业面临发展机遇。

    卫星互联网的商业机会主要有四大方向，看好专网市场及车联网应用。地面通信网络历经约40 年发展，从1G 走到5G，实现了较大的进步。但同时我们也看到，现有通信始终处于地面，立体网络尚未建成。我们认为，卫星互联网通过发挥覆盖面积广等优势，有望在以下两方面带来变化：1）通过电动车+卫星互联网的垂直整合，为智能出行行业带来下一波革命浪潮；2）短期来看，更直接的商业机会在于，把握政府、海事、飞机等企业专网从语音到宽带数据的升级机会。此外，卫星互联网还能为各国边远地区提供宽带接入，成为现有光纤和有线电视接入的有效补充。

    关注卫星制造和火箭发射头部企业。我国卫星产业链已经形成闭环，主要有卫星制造、卫星发射、卫星运营和服务，以及地面设备四个部分。我国商业航天企业数量超过160 家，涉及到A 股公司超过15 家。一级市场机会：商业火箭公司建议关注星际荣耀、蓝箭航天、星河动力等，卫星公司关注长光卫星、银河航天、天仪研究院、微纳星空等。二级市场机会：建议关注，1）卫星总装龙头：中国卫星；2）卫星及火箭配套：航天电子（卫星分系统配套、火箭分系统配套、航天测控）、鸿远电子（航天被动电子元器件）、和而泰（毫米波射频芯片）、天银机电（星敏传感器）等；3）卫星运营：中国卫通（国内主要的通信卫星运营商）；4）地面设备配套：华力创通、海格通信、北斗星通；5）卫星服务：航天宏图等。

    盈利预测与估值

    维持相关覆盖公司盈利预测和目标价。

    风险

    卫星互联网商业推广不及预期，卫星及火箭研制生产不及预期等。