化工行业2020年中期策略：继续布局优质成长龙头 关注新材料与农药行业

主要观点

   　　行业展望： 年初至今化工行业盈利加速下滑，主要受行业景气周期向下、疫情影响需求、油价暴跌三重利空因素所致。中期来看需求仍将是最大变量，建议关注内生增长动力强劲的行业龙头，及业绩持续增长确定性强且有估值优势的优质成长股，推荐农化、电子化学品、尾气处理材料、食品添加剂、钛白粉等细分行业。

   　　国际油价：布油25-30美元是中长期大底，随着5月减产协议开始执行、全球逐步复工复产，后续将持续小幅回升。

   　　推荐标的。1，行业龙头：万华化学、扬农化工、金禾实业；2，新材料：昊华科技、奥福环保、万润股份；3，农化行业：扬农化工、利民股份；4，钛白粉：龙蟒佰利。

   　　风险提示：下游需求低于预期的风险。