哪些行业景气度在上行？—

摘要

行业历史盈利跟踪

在每周末计算各中信一级行业的ROETTM及当前值在过去一年内、十年内所处的分位数。

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目前，食品饮料、机械、计算机的ROETTM处于过去一年的高点，交通运输、银行、钢铁的ROETTM处于过去一年的低点。农林牧渔、建材、轻工制造的ROETTM处于过去十年的高点，消费者服务、银行、商贸零售的ROETTM处于过去十年的低点。

行业景气度跟踪

在每周末计算各中信一级行业的预期净利润增速、预期营业收入增速，通过比较其与一个月前的预期增速的差别，衡量行业景气度的变化。

目前，从预期净利润增速来看，传媒、农林牧渔、通信行业的景气度较高，石油石化、交通运输、商贸零售行业的景气度较低。从相对历史增速来看，医药、传媒、通信行业处于较高水平，消费者服务、银行、商贸零售行业处于较低水平。

从预期营业收入增速来看， 农林牧渔、房地产、计算机行业的景气度较高，石油石化、纺织服装、消费者服务行业的景气度较低。从相对历史增速来看，电力设备及新能源、农林牧渔、计算机行业处于较高水平，消费者服务、交通运输、纺织服装行业处于较低水平。

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1. 行业历史盈利跟踪

对于各中信一级行业，计算行业 ROETTM，即

在每周末计算各中信一级行业的ROETTM及当前值在过去一年内所处的分位数。下图展示了各行业最新的ROETTM数值（图标下方数值）及其在过去一年内所处的分位数（图中横坐标值）。通过将历史的ROETTM抽样平滑，得到各行业过去一年内ROETTM的趋势，如右侧图所示。

目前，食品饮料、机械、计算机的ROETTM处于过去一年的高点，交通运输、银行、钢铁的ROETTM处于过去一年的低点。

资料来源：Wind，天风证券研究所

在每周末计算各中信一级行业的ROETTM及当前值在过去十年内所处的分位数。下图展示了各行业最新的ROETTM数值（图标下方数值）及其在过去十年内所处的分位数（图中横坐标值）。通过将历史的ROETTM抽样平滑，得到各行业过去十年内ROETTM的趋势，如右侧图所示。

目前，农林牧渔、建材、轻工制造的ROETTM处于过去十年的高点，消费者服务、银行、商贸零售的ROETTM处于过去十年的低点。

资料来源：Wind，天风证券研究所

2. 行业景气度跟踪

在每周末计算各中信一级行业的预期净利润增速、预期营业收入增速，通过比较其与一个月前的预期增速的差别，衡量行业景气度的变化。

2.1 行业预期净利润增速

下图为当前行业预期净利润增速。目前，从预期净利润增速来看，传媒、农林牧渔、通信行业的景气度较高，石油石化、交通运输、商贸零售行业的景气度较低。

下图为当前行业预期净利润增速及相对于一个月前的变化。

下表展示了各行业2010年以来各年度的净利润增速，并且统计了行业当前预期净利润增速在历史增速中所处的分位数。医药、传媒、通信行业处于较高水平，消费者服务、银行、商贸零售行业处于较低水平。

2.2 行业预期营业收入增速

下表为当前行业预期营业收入增速。目前，从预期营业收入增速来看，农林牧渔、房地产、计算机行业的景气度较高，石油石化、纺织服装、消费者服务行业的景气度较低。

下表为当前行业预期营业收入增速及相对于一个月前的变化。

下表展示了各行业2010年以来各年度的营业收入增速，并且统计了行业当前预期营业收入增速在历史增速中所处的分位数。电力设备及新能源、农林牧渔、计算机行业处于较高水平，消费者服务、交通运输、纺织服装行业处于较低水平。

风险提示：本报告为市场情况监控，不构成投资建议。

2020年9月25日

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