引而不发，“红十月”成色不足，A股在等什么？

作者 | 陶丹

10月市场已经收官，“十一”长假之后经历冲高回落，A股主要指数虽然大部分有所上涨，但仍给人欲振乏力的感觉。尤其是不断有白马股“闪崩”走势出现，让投资者倍感操作难度增加。

在多项经济数据利好的加持下，A股迟迟无法向上突破，究竟在等什么？笔者认为，三季报发布结束、“全球最大IPO”蚂蚁集团登陆A股以及美国大选是导致多头踌躇不前的三大原因，在三大因素逐渐明朗之后，随着公募基金等机构投资者调仓换股的完成，11月的A股走势并不悲观，有望维持局部活跃的态势。

三大因素制约A股向上突破

传统上10月份在A股属于有利于多头的“旺季”，今年“十一”长假之后A股也确实一扫节前颓势，一度拉出三连阳；可惜多头气势未能延续，很快又陷入震荡调整中，上证指数本周已经基本将月初向上跳空缺口回补，收出月阴线。上下两难的背后，存在三大因素的制约，首先是三季报的影响。虽然在宏观经济复苏的带动下，许多上市公司的三季报出现了恢复性增长，但业绩好的公司此前已经被挖掘得比较充分，很难出现超预期的表现，而财报公布时没有太多惊喜的话，很容易成为场内资金获利卖出的理由。其次是IPO和减持的“抽水效应”，二者双双创下近年来的新高，实质性压力很难忽视。IPO的部分自然是“全球最大IPO”蚂蚁集团发行新股，对二级市场资金产生一定的分流预期，不少机构也因为提前备战而卖出其他股票，产生一定程度的抛压。而减持则成为诸多公司股价前进的“拦路虎”，今年以来上市公司重要股东的套现规模已经接近5500亿人民币，远超去年全年的4200多亿人民币。在这样的情形下，二级市场只能发挥“无形之手”的力量进行自我调节。

第三就是外围因素，特别是11月初即将揭晓的美国总统大选。原本谁当选与否和A股的直接关系并不大，但今年很特殊，外界忧心选后出现争议甚至擦枪走火的可能，这对美股的走势将造成直接冲击，外溢效应甚至会扩散到全球多个市场。不过，笔者认为，美股波动并非影响A股长期走势的关键因素，甚至有可能因为部分美元资本外流到其他市场寻求投资机会的时候，体量大、估值较低的A股反而可能成为外资流入的重要市场，投资者对这方面因素不必过于担心。