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5 月11 日,新城控股公布4 月经营数据,4 月公司实现签约金额207.7 亿元,同比+15.0%;实现签约面积174.6 万平方米,同比+6.2%。
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4 月销售同比+15%,1-4 月销售同比+44%,销售稳增,均价持续提升4 月公司签约金额207.7 亿元,环比+1.1%、同比+15.0%;签约面积174.6 万平,环比-8.7%、同比+6.2%;销售均价11,899 元/平,环比+10.7%、同比+8.3%。
1-4 月公司累计签约金额704.2 亿元,同比+43.6%,较前值-16.7pct,完成全年2,600 亿销售计划的27.1%;累计签约面积685.1 万平方米,同比+52.2%,较前值-26.5pct;累计销售均价10,278 元/平,同比-5.6%。公司1-4 月销售继续稳增,并且年内销售均价逐月提升,鉴于公司土储以长三角为主、可售货值仍较充裕、19Q4 以来拿地重启并趋于积极、低杠杆水平赋予未来更大拿地弹性,综合以上,预示后续公司拿地、推盘、销售或将继续改善并保持良好势态。
4 月拿地/销售额比28%,拿地暂弱,但综合体拿地继续保持积极4 月公司在常州、台州、黄石等5 城共新增5 个项目,新增建面111.8 万方,环比-26.6%,同比-48.2%;对应地价26.6 亿元,环比-72.1%,同比-82.2%;拿地额占比销售额12.8%,较上月-33.6pct;拿地面积占比销售面积64.0%,较上月-15.7pct;拿地权益87.4%,较上月+12.1pct,平均楼面价2,384 元/平,环比-61.9%,同比-65.6%,主要源于黄石综合体项目楼面价较低。1-4 月,公司新增建面569.8 万方,同比-6.4%;对应地价193.3 亿元,同比-6.0%;拿地额占比销售额27.5%,较上年-14.3pct,拿地面积占比销售面积83.2%;平均楼面价3,393 元/平,较上年-7.4%,拿地均价占比销售均价33.0%,较20 年-1.3pct,源于综合体拿地楼面价较低。
投资建议:销售靓丽,结算积极,租管费高增,维持“强推”评级新城控股秉承“住宅+商业”双轮驱动战略,先发布局商业地产,打造优质成长标杆,乘风广阔消费市场;同时塑造了高周转开发成长典范,新环境下调整战略,争取更稳健持续成长。我们维持公司21-22 年每股盈利预测8.64、9.81、11.16 元,对应21/22PE 分别仅5.5/4.8 倍,20A 股息率4.3%,考虑到我们坚定看好公司“住宅+商业”双轮驱动发展战略,且综合体扩张速度超预期,维持目标价58.0 元,相当于每股NAV 折价30%,重申“强推”评级。
风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧。
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