中国因素对全球黄金市场的影响越来越重要,甚至很多人认为中国的黄金消费直接决定未来黄金市场的命运。2009年初,中国宣布黄金储备增加到了1054吨,一度成了各方关注热点。道理其实也非常简单,中国现在外汇储备中黄金储备不到2%。中国只要随便将黄金储备的份额增加几个百分点,全球黄金市场就会出现供不应求的局面。
不过,除了中国官方购买黄金外,我们不能忽视民间黄金需求。2004年以来,中国民间的黄金需求按重量计算增加了85%。2009年,中国的黄金投资和珠宝需求共423吨,而国内去年的矿产量才不过314吨。中国民间的黄金投资以及珠宝需求,共计占全球黄金这两种需求的份额为14%,仅次于印度的16%。世界黄金协会基于中国的黄金需求,GDP增长以及居高不下的家庭储蓄率,更是预测中国黄金消费量将在未来的十年再翻一番。
一般来说,黄金与金融资产呈现负相关关系。但是从过去5年来的相关性研究,我们却发现,中国沪深指数却是与黄金价格呈现正性相关关系。另一方面,从世界黄金协会的研究来看,中国股市与原油和商品指数也呈现了正性相关的关系。不难理解,在黄金的市场上,中国的财富效应也开始显现。
自2005年以来,黄金价格与人民币M2之间也呈现明显的同趋势。去年,中国GDP增长12%,按人民币计价的黄金价格也增加了15%,而M2则增加了26%。
随着中国经济的不断增长,越来越多中国人也开始脱贫致富,中产阶级的规模也开始日渐庞大。以往中国人购买黄金多为首饰,近年来中国人也开始注意到黄金的投资价值。中国的黄金投资需求从2001年的基本为零,到去年的80吨。随着中国黄金投资意识日渐成熟,黄金投资将成为一种趋势。总的来讲,中国因素愈发成了决定黄金价格走向的关键因素。
对于4月份黄金市场走势,笔者认为金价将继续在1080-1150美元之间震荡。现在已进入了黄金消费淡季,在欧洲债务危机没有明朗前,黄金市场很难有单边行情。
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