一、公司基本面:
地勘起家,转型锂铯。公司依靠地勘业务起家,通过收购东鹏新材和美国CabotCSF事业部等公司切入稀有轻金属资源加工与锂电新材料的优质赛道,并充分发挥公司固体矿产资源勘查的专业优势,通过并购加拿大Tanco和津巴布韦Bikita等锂铯矿山,强化公司铯铷资源全球龙头地位,保障公司向锂盐冶炼转型过程中所需的锂资源,并以此构建锂铯铷产业共同体。公司从地勘成功转型锂铯业务,业绩进入高速增长期,公司预计2022年Q1实现归母净利7.6-8亿元,同比增长8.3-8.8倍。
补齐资源短板,锂业布局完善。公司将氟化锂年产能由3000吨扩建至6000吨,同时东鹏新材年产1.5万吨电池级氢氧化锂、1万吨电池级碳酸锂生产线已于21年20投产,另外公司拟通过全资子公司春鹏锂业再投资建设年产3.5万吨高纯锂盐项目,预计2023年建成投产,届时公司碳酸锂和氢氧化锂产能将达到6万吨/年。公司拟收购Bikita锂矿,若完成交割,公司将拥有加拿大Tanco锂辉石项目和津巴布韦Bikita锂矿两个在产锂矿,随着扩产推进后期将为公司锂盐生产提供充足的锂资源保障。Tanco已经投产12万吨/年锂辉石采选产能,Bikita现有70万吨/年透锂长石采选产能,公司完成交割后将再扩建105万吨/年锂辉石采选产能。
锂价有望维持高位运行。年2020Q3碳酸锂价格触底反转,Q4在新能源汽车消费旺季推动下锂价经历了本轮超级周期的第一波加速上涨,电碳价格上涨至9万元/吨,实现翻倍涨幅;21年20上半年锂价维持9万元/吨左右的价格,Q3随着新能源车进入消费旺季后开启了第二波加速上涨,再度实现翻倍涨幅且创历史新高,超过18万元/吨;Q4以来锂价在19-20万元/吨持稳运行,11月底开启了第三轮加速上涨,价格冲高至50万元/吨以上,近期有所回调,目前碳酸锂价格为48万元/吨。2022-2025年,我们预计锂供需将维持紧平衡状态,产业链将长期维持低库存水平,锂价有望维持高位运行,相关公司业绩将大幅跃升。
二、公司估值面:
1、按公司成长性,预计明年50亿利润,给15倍估值750亿,今年会体现明年的估值。
2022年:72+48+300=420亿
2023年:72+48+450=550亿
2024年:72+48+750=870亿
2、分业张力估值
第一、铯铷业务,年收入是8亿,毛利60%,年化4.8亿给15倍估值是72亿。
铯铷业务产品生产商与供应商,是高温高压油气井所使用甲酸铯的唯一供货商,目前拥有1021吨/年铯铷盐产能。公司通过收购东鹏新材切入铯铷盐加工,通过收购CabotCSF事业部切入铯榴石资源,完成Bikita收购,公司将控制全球铯榴石资源三大矿区中的两个,丰富了铯铷资源储备,完成了“铯资源开发+铯盐生产与研发+销售与服务+铯资源回收”铯盐全产业链布局,进一步巩固了公司铯盐业务的全球领先地位,同时也掌握了铯盐产业链全球定价权。
第二、氟化锂48亿
年产能6000吨,按年产销5000吨计算,年收入8亿元,毛利3.2亿,给15倍估值是48亿元。
第三、氢氧化锂300亿
2022年产能2.5万吨,产销量2万吨计算,每吨按15万元净利计算,年利润30亿,给10倍估值是300亿。
2023年的产能会达到6万吨,产销量预计在3万吨,每吨15万净利计算是45亿元。
2024年的产能是6万吨,产销量预计在5万吨,每吨15万元的净利计算是75亿元。
三、技术面
1、月线,回调至十月线,下月会开涨。本轮大涨以来第二次回调两个月,也是对二月大涨84%的深入回调。
2、季线,从13.76元上涨第8根季线,第三,第八两根季线回调,接下来预期会连涨五个季度的大牛。完成这一轮20倍的涨幅至272元的目标价。
3、从板块中,中矿是目前唯一一只上涨的锂矿股,锂矿的龙头得到市场的认同。这轮超级锂周期,龙头至少有20倍的估值。
四、三人行必有我师,你们怎么看呢
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