“预计今年大公司增速将低于行业,市场份额还会有一定幅度的下降。”3月25日,中国人寿总裁林岱仁在业绩发布会现场,颇为坦诚,又略带些无奈地说。
随着2014年年报的发布,作为国内市场曾经的“老大哥”中国人寿,面对着更多来自市场的挑战,正在逐渐失去其过往的市场地位。
市场份额下降,是主动调整的后果?
年报显示,中国人寿2014年实现营业收入4457.73亿元,同比增长5.2%,归属母公司股东净利润322.11 亿元,同比增长30.1%,每股收益1.14元。在净利润高速增长的同时,却是市场份额不断下滑的尴尬现实。
数据显示,数据显示,中国人寿2014年已赚保费为人民币3301.05亿元,较2013年同期增长仅为1.6%。这也使得中国人寿的市场份额进一步产生了下滑。2014年,中国人寿市场份额约为26.1%,相比2013年30.4%的市场整整下降了4.3个百分点。
不过,在中国人寿总裁林岱仁眼里,取得这一成绩却已然是难得。林岱仁表示,市场份额下降主要是由于公司主动调整业务结构,以及其它中小型保险公司超快速发展的结果。同时,他还预计,中国人寿2015年市场份额或再下降。
这个预期正在不幸成为现实。来自保监会的数据显示,2015年1-2月,按原保险保费收入排名,国寿、平安寿险和新华依旧保持在前三名,收入分别为1148.6亿、644.7亿和423.4亿,市场份额分别为26.2%、14.7%和9.6%。三者市场份额合计为50.5%,与上月相比有所下滑。
不过,林岱仁在25日的年报发布现场表示,2014年年初时,中国人寿预期其市场份额可能降至25%,而当前却取得了26.1%的市场份额,高于公司市场份额底线预期,提振了公司经营信心。
从数据上看,中国人寿确实是在其业务结构上,作出了调整。数据显示,中国人寿2014年传统的寿险业务已赚保费为人民币2855.74亿元,较2013年同期下降1.8%。与此同时,健康险业务已赚保费为326.24亿元,较2013年同期增长了34.9%。此外,意外险业务已赚保费为119.07亿元,较2013年同期也取得了20.3%的增长。虽然后两项业务的体量无法与其传统的寿险业务相比,但增速的不同,显示了中国人寿其业务结构调整上的努力。
只是,中国人寿这艘身躯庞大的大船转向起来,却并不那么容易,市场的环境也再给中国人寿更多的挑战。尤其是在当下这个牛市里。
近千亿退保,是否隐患?
年报数据显示,2014年中国人寿退保金达976.85亿元,相比2013年的648.63亿元大幅增长了50.6%,保率达到5.46%,这与2007年大牛市之时的情景如出一辙。
彼时,国内资本市场正经历一场大牛市,大量资金涌向股市,保险市场不但攀升。彼时,中国人寿退保金达436.61亿元,较2006年增长51%,退保率达到6%。
而当前,无论是监管部门还是机构,对于资本市场都有着长期牛市的预判。显然,未来资金将持续从保险市场抽离。这对于中国人寿而言,显然不会是个好消息。因为与同业相比,其无论是退保率,还是退保规模,都显得异常高企。
在目前已发布年报的三家保险公司中,中国平安2014年公司退保金为101.88亿元,虽然相较2013年也有着34.5%的高速增长,但其2014年的退保率仅为1.3%,比2013年仅上升了0.2个百分点。
而新华保险虽然2014年退保率达到了9.2%,但其退保总额为490亿元,与中国人寿近千亿的规模相比,显然少了不少。
在分析师眼中,退保率的高企,正是中国人寿当前面临的最大的两大问题之一。据媒体报道称,分析师指出,当前中国人寿面对的最大问题是退保和现金流。2014年,中国人寿流量退保率达到29.6%,赔付率达到40.6%,费用率达到16.7%,三项现金流出合计占已赚保费的86.9%,现金流出过大,这在很大程度影响投资资产积累和资产配置,成为公司隐忧。
不过,针对此,中国人寿管理层则给出了“中国人寿不存在现金流问题”的回答。中国人寿副总裁杨征在25日的年报发布现场表示,中国人寿前两年也有过满期给付高峰和退保高峰,把到期资产因素考虑之后,近期到期资产和到期负债高度匹配的情况下,满期给付和退保现金流出并不存在任何压力。
不过,牛市带来的压力对中国人寿还是不言而喻的。同样,这也为中国人寿带来的机遇。据杨征表示,2015年该公司将加大对海外市场的投资,并适当增加对A股市场的投资。
牛市中,加码权益类投资
年报数据显示,2014年,中国人寿净投资收益率为4.71%,总投资收益率为5.36%,为5年来的最好水平。其中,固定收益类资产出现了下降,由2013年的89.94%下降至85.9%,权益类投资由2013年的8.39%上升至11.23%,其中其他权益类投资上涨迅速,由2013年的0.89%上升至2.73%。
在机构的研报中,中信证券分析称,中国人寿在2015年加仓权益是“大概率事件”,预计至少主动加仓3个百分点。
加强对资本市场的投资,这也是自2014年以来整个保险行业的整体逻辑。截止至3月25日,在已披露年报的上市公司中,有117家公司前十大流通股股东中出现保险资金的身影,其中,有57只个股为险资本期新进品种,18只个股获得险资本期增持,18只个股本期受到险资减持,持股总数达351亿股,市值达8498亿元。
行业数据显示,2014年,保险资金投资收益率6.3%,比上年分别提高了1.3个百分点,创5年来最高水平。
杨征在25日已然对中国人寿未来的投资策略有所解读,杨征表示,尽管去年增加了400多亿元规模的私募股权基金、未上市股权投资等其他类权益投资,但杨征认为,与2.1万亿的公司投资资产相比,该规模占比仍太小。起步阶段增幅较大,未来不会保持如此高的增速,但接近9成的固定投资占比结构也将逐步打破。
显然,中国人寿这艘大船正在缓慢地转向。
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