放了卫星的中国股市游戏何时结束

股市热正在席卷中国。

中国股市正式火了。仅仅是从万圣节到现在，上海综合指数已经飙升了78%。最近，已经涨到了4000点的水平，这是金融危机以来的首次。

然而，中国股市的热潮，却正值中国的经济经历在一个冷却阶段。经济增长已经减慢到了自从2009年以来的最弱水平。

换句话说，繁荣的中国股市没有基本面的支撑。相反，股市是受到了各种形式的政府刺激和投资者的狂热而飙高的。

所有这些都提出了一个问题：中国是否出现了泡沫？如果是的话，美国的投资人该怎么办？

“R-Squared MacroManagement????”（R平方宏观管理）的首席投资官AnkurPatel表示：????“泡沫当然存在。????”

Patel指出，美国散户投资人的明智选择是远离中国股市，而不是试图从股市上升或最终的破裂中获利。

他说：????“任何泡沫的问题都是，如果你试图赌上一把，泡沫可能会变得更加不理性。从众心理可能最终让投资人付出惨重代价。????”

中国的股市欣快症

中国的投机性狂热有增长的迹象。

最近这些年，中国人—比西方人更能省钱攒钱—积攒的钱在房地产市场中下沉了。

现在，房市的泡沫在破灭，他们转而把钱又投入了暴涨的股市。根据《金融时报》的报道，三月份，投资人新开了480万个股票交易账户，四月初，又新开了100万个。

“People’s UnitedWealth Management????”的资产配置策略主管AlbertBrenner指出：????“毫无疑问，在中国很多人对股市出现了欣快症。????”

CNNMoney调查的几个中国散户投资人说他们买卖股票很频繁，高达每天数次，部分是为了好玩。一位不具名的上海女人，说她不担心交易费用会损害投资表现，因为????“牛市的时候，收费往往下降。????”

外国投资人也开始关注。跟踪中国股票的ETF也出现了飙升。iShares MSCI ChinaETF（MCHI）和SPDR S&P China ETF（GXC）今年涨幅都在20%以上。

流动性推动的泡沫？

为了避免出现所谓的????“硬着陆????”，中国的央行通过降息向市场中注入流动性。这对于像股票这样的风险资产是有好处的，但是，流动性驱动的举措很容易造成泡沫。

香港上海的股票直通计划也注入了流动性，直通计划允许香港的投资人买入上海股票，反之亦然。不仅仅是新鲜的外资首次流入大陆，中国国内过剩的流动性也涌入了香港。

游戏何时结束？

当然，并非所有人都认为现在把中国快速上升的股市叫做泡沫。

高盛在亚洲的宏观研究联合主管TimothyMoe告诉CNBC，市场在????“狂热散户的频繁交易中????”????“肯定是越来越泡沫化????”。

Moe说：????“那是会导致股市崩盘的泡沫吗？答案是否定的。????”换句话说，只是因为中国的股市看起来很投机，不意味着游戏今天就会结束。

Patel指出，一个可能性是，如果中国的经济增长重获势头，那么股市的估值会与基本面相符，因此泡沫会????“良性????”结束。他说，不过这看起来不太可能，相反的情况出现的可能性会更大。

另一个可能的结果是，股市不断向上冲，直到泡沫破裂爆炸，就像上次一样。

Bespoke InvestmentGroup在写给客户的信中说：????“需要明确的是，现在在中国发生的是不折不扣的泡沫，但是泡沫在继续吹大一点的上升过程中，还有很多钱可赚。????”该公司说????“可能值得考虑小仓位????”的中国ETFs，例如SPDRS&P China ETF （GXC）。

需要提醒您的是：泡沫是非常难掐算准时间点的，即使是对于非常有经验的投资者。