在权益市场陷入低迷时，我们通常都会陷入焦虑、迷茫的情绪中。
如何缓解这种负面情绪？一个简单的方法是化繁为简，通过“打破”碎片化信息对我们的包裹，回到自己最初的投资逻辑。
这就好比面对“记分牌”和“球场”，“记分牌”只是“球场”形势的反映，“球场”上球队的状态才能真正决定比赛的输赢。如果我们重新把注意力从“记分牌”转移到“球场”，把对股价的关注调整为对公司状态，公司基本面的关注，哪怕它目前大比分落后，但它生产经营正常，“球风”硬朗，敢打敢拼，我们依然会对它充满信心。
这种关注焦点的转移，将大大缓解我们在市场波动时的负面情绪。
了解公司基本面
可资本市场上的企业表现不像一场篮球比赛中那样直观，如何更好的“阅读”比赛？
基本面分析是一个好办法。一般而言，基本面分析分为三个层次，包括宏观经济、行业分析与公司分析。
其中，宏观经济分析包含货币、财政、产业等政策研究，还包含各项经济指标对权益市场的影响；行业分析则具体看某一行业的景气度，以及区域经济发展的协同情况。
公司层面的分析是基本面分析的重点，它包括财务信息、产品信息、市场信息等等，对盈利预测等价值决定因素进行分析被视为公司分析的核心，通过利用公司当前和未来盈利能力信息可以评估公司真实的市场价值。目前，包括嘉实在内的大型资产管理机构，还将企业家这一维度纳入基本面分析中，作为投资的重要参考。
这里需要注意的是，如果按照有效市场假说，市场给予的价格就是公司价值100%的反映，那么基本面分析就将毫无意义。但真实的市场情况是，不论是海外市场，还是中国市场，市场并不总是有效的，市场的多数参与者并不永远理性。
嘉实基金博士后科研工作站曾深入研究过中美市场的长期Alpha与Beta的表现，发现相较于西方市场，中国市场具有非有效性或弱有效性，在过去的十余年中机构投资者仍可以在中国股市上获得可观的Alpha。因此，建立在西方市场基础之上的有效市场理论模型并不完全适用于中国。
在这种背景下，基本面分析的价值在投资中国资本市场时就变得尤为宝贵，通过基本面分析这一途径，我们可以更好的“阅读”比赛，不仅能够找到好的球队，还能找到潜在的优秀球员。
有哪些基本面投资路径？
了解了如何“阅读”比赛，如果我想进一步下场当教练该如何做？
目前，基于基本面分析衍生而来的投资路径可以归纳为4种，包括 “深度价值、赛道投资、GARP 价值成长、CANSLIM 趋势投资”。
这就好比篮球场上的主打内线的双塔战术、专注三分球和跑动的小球战术等等。
以深度价值投资路径为例，这种投资方法高度重视安全边际，非常契合巴菲特说过的一句话：“投资的第一原则是永远不要亏损，第二原则是记住第一原则”。
通过寻找市场上被错误定价的公司，来获取均值回归的收益。这种投资方法的前提是被投资公司业绩稳健，公司股价虽然便宜，但并不是一种“价值毁灭”状态。
最近两年备受关注的赛道投资，则是一种偏自上而下的投资思路，首先看宏观政策上鼓励做什么，产业在从1到100的过程中，需要几年？
就好比你从当下穿越回了2015，完美掌握了移动互联网的发展曲线，你早早投资了现在大家耳熟能详的一批移动互联网企业，赛道投资就是在一定的确定性中押注成长。
GARP 价值成长投资路径和CANSLIM 趋势投资则各有侧重，前者侧重持续稳定的盈利，强调和优质企业共同成长，获取业绩增长的收益。后者则强调阶段性，偏向短期投资，会考虑股价的涨跌来做相应动作。
巴菲特的部分投资，就是遵循了上述路径。1966-1975年，这十年间美股股指几乎未有变化，而巴菲特的年化投资收益为15.68%。从其致股东信分析来看，他将投资分为三个类别，分别是投价值被低估证券的投资、套利型投资和获得目标公司控股权投资。
资金在三类投资上的分配比重会有大概的计划，但也会由于实际情况的不同而有所改变。在资金配置的帮助下，巴菲特可以在市场的不同阶段，寻找符合他要求的投资机会，通过资金在不同组合上的增减，完成组合的稳定性和长期盈利性。
在波动面前，保持耐心与定力
手段丰富且经验老道的教练员并不总是能一直获胜，甚至还要和球队一起度过几个困难的赛季。
在投资这个赛场上，同样如此。即便我们掌握了基本面分析，也能够熟练使用上述投资路径，但短期好像市场并不买账，“为什么这家公司基本面这么好，怎么就是不涨？”相信有种想法的投资者非常多。
这是因为市场并不理性，是人就有缺点，就会受到情绪的左右。无论个人投资者还是机构投资者，这就好比黑格尔的那句：人类从历史中学到的唯一的教训，就是没有从历史中吸取到任何教训。反映到股市上，就是我们通常既追涨又杀跌。
要避免这一点，需要我们保持耐心和定力，如果我们对一家公司的前景和分析有充足的信心，我们就应该更加坚定，而不受短期波动带来的影响。
甚至，在市场波动加大的时候，如果优秀公司的特质依然存在，那么投资的底层逻辑就可以延续，我们就可以不受碎片信息的干扰，加大仓位，降低成本。
同样的，如果基金产品的基本面，基金经理的投资策略和知行合一没有变化，那么我们大可以继续信任我们的基金经理。
从历史数据来看，有更多信息和分析工具、以及风控纪律约束的公募基金经理们，为投资者带来了可观的回报。
2011-2022上证综合指数与偏股混合型基金指数走势
近5年3000点以下买入偏股混合型基金的收益回报
“用合理的价格买入优秀的公司远胜于用低估的价格买入普通的公司”，这句话是巴菲特在1989年致股东信中，回顾过去25年犯过的错误而总结出来的经验教训。
坚守基本面的锚，可以让我们避免被市场波动扰乱心智，在获得令人喜悦的收获前，我们可能不得不面对眼下的煎熬与不易，把耐心留住，坚持做正确的事，惊喜会慢慢酝酿而出。
*风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证，文中基金产品标的指数的历史涨跌幅不预示基金产品未来业绩表现。基金投资需谨慎。
联系客服
