情人节这天，伯克希尔·哈撒韦公布了最新的13F文件，展示了截至去年四季度末的持仓情况。
下图展示了伯克希尔最新的前十大持仓情况，苹果、美国银行和雪佛龙位列前三，中国新能源车企比亚迪位居第十位。
来源：CNBC
从整体持仓变化看，股神巴菲特旗下的伯克希尔在2022年四季度做出了净出售股票的决策。全部股票总市值达到2990亿美元，比三季度末增加1％。并未有新建仓的头寸出现，而是增持了三家企业的股票，同时减持了8家企业的股票。
苹果、派拉蒙和路易斯安娜太平洋建筑公司在去年四季度得到了伯克希尔的青睐，分别占到公司总仓位的41.4%、0.7%以及0.1%。
被减持的八家公司中，台积电和美国合众银行的幅度最大，减持比例分别达到86%和91%，此外纽约梅隆银行（减60%）、动视暴雪（减12%）、雪佛龙（减1%）也是伯克希尔最大的几个减仓标的。
据港交所近期的披露，伯克希尔·哈撒韦在2月3日售出423.5万股比亚迪H股股份，交易之后，伯克希尔·哈撒韦仍持有1.3亿股比亚迪H股，持股比例降至11.87％。另据比亚迪去年中报的数据，当时伯克希尔·哈撒韦的持股数量为2.25亿股。
也就是说，八个月左右，巴菲特的团队通过数轮减仓，抛售了大约42%的比亚迪仓位。
我们肯定无法深入理解伯克希尔的投资策略，一般来说，想要抄作业巴菲特投资持仓的朋友肯定也会有至少落后一个季度的时间差。况且巴菲特的投资并不能保证100%的全对。
这不，巴菲特去年对台积电和动视暴雪两组“短线操作”就让很多市场人和股市大V大呼看不懂。
某些人质疑，股神这两组交易显示其真的老了，应该退休，到了和市场说再见的时候了。真的如此吗？
是怨是爱？
巴菲特对台积电的爱开始于去年三季度。据伯克希尔去年三季度的公开持股文件显示，当季该公司建仓买入6010万份台积电美国存托凭证，持仓市值约合人民币289亿元。
当时的台积电如日中天，不但掌握了5nm、3nm等最先进的晶圆生产能力，独步天下，而且在财务表现上也蒸蒸日上。
去年年中，这家晶圆代工巨头已经占据了世界超过50%的市场份额。在这个领域，唯一能与其扳手腕的是韩国的三星。
去年台积电实现营业收入超过5000亿元人民币，同比增长 42.6%。据台积电官网的消息，公司董事会已经批准向员工分发约20.03亿美元的额外利润分成。据外媒测算，这笔钱加上绩效奖金，可能会使台积电每个员工平均分到5.7万美元的工资之外奖励。
如此的大方是建立在其去年净利润达到约341亿美元基础之上的。
从行业上讲，芯片代工行业目前有两个特点产生了所谓的巨头“垄断”情况。这两个特点分别是高资金投入和高技术壁垒。
以台积电为例，其专注芯片制造工艺和制程的发展，致力于推动摩尔定律的极致实现，为各行各业需要芯片的企业供货。这需要数代人、几十年的孜孜不倦。
当前在10nm以下的最先进芯片制造领域，台积电是第一的强者。包括英特尔在内的其他巨头几乎很难在短时间内拥有超过这个制造工艺的水平。
台积电另一项优势在于雄厚的资本实力。一座芯片代工厂的动辄就要几十甚至上百亿美元的投入，这对行业巨头如AMD来说都是极其大的风险。所以类似的这些芯片设计巨头企业才会将自己的制造委托给台积电去完成，以减少资本支持，增加效益。久而久之，台积电就积累了更加雄厚的资本能力。
据中原证券研报，2021年，台积电的资本支出达到300亿美元，其中研发支出约为45亿美元，剩下的大多都是建厂的支出。预计2022年，台积电这项数据将超过400亿美元，再创历史新高。
其实去年很多媒体曾经就巴菲特入股台积电一事做过不少解读，我总结出一句话就是：台积电让其看到了类似当年投资可口可乐时候所看到的“具备特许经营性质”企业特征。
台积电不但掌握了最好的技术（开始量产3nm，且5nm和7nm工艺的收入占到总收入的近一半），而且利润收益也非常好，去年3季度的毛利率就超过60%。
芯片又是当前从最家常的手机到汽车再到飞机、6G通讯设备等几乎所有电子产品所需要的上游元器件，市场前景一如可口可乐那样属于必不可少的存在。
然而令人不解的是，一直坚守长期价值投资的巴菲特团队为何会在不到三个月内，在只微微上涨的前提下，就毅然出售了绝大部分持仓呢？
难道巴菲特团队看到了我们所看不到的东西，由此产生了“怨”？
我想在没有任何确切消息前，我们都不要去做任何盲目跟风。正如巴菲特门徒段永平经常在社交平台上说的那样，能力圈范围内的事、看不懂的公司，就不去碰。
或者也说不定，巴菲特就是突然觉得看不懂了。
和台积电类似，巴菲特也在短时间内买入、卖出大量动视暴雪的股票。但和台积电案例不同，动视暴雪的故事可能更加直白。
巴菲特出手购入前后，这家正被微软收购的游戏巨头的股价正在上升之中，很多投资人认为其当时的股价和微软的报价之间大概率存在价格差，而一旦微软收购成功，则这个价格差就是盈利的空间。
看起来，巴菲特也是想“出格一把”，这种基于并购的短线大额交易一般是事件主题的对冲基金的典型策略，伯克希尔更像是一家超高收益率的共同基金，历史传统上很少这样去“投机”。
巴菲特其实也很明白这类策略的风险，去年股东大会就直言不讳：“投资动视暴雪的收益其实是限制住的，因为微软的报价就在台面上。但如果交易被迫中断，则损失可能会极大。”
股神的担忧很可能将变成现实。微软有史以来最大的这笔收购，已经面临着多国监管部门的反对。本月，英国竞争监督机构说，这项收购将损害英国游戏玩家的利益，此前不久，美国联邦贸易委员会正式起诉以阻止该交易，认为它将损害竞争。
据外媒报道，伯克希尔购买动视暴雪股票的综合成本价应在77美元左右，而本周该公司的股价已经跌破了这个数字。微软的报价一度被认为是95美元。虽然不知道伯克希尔在动视暴雪上到底有没有亏损，但可以肯定，当年急吼吼赶在微软宣布收购之前入股暴雪的巴菲特团队似乎就要“功亏一篑”，白忙乎了一年多。
然而我们可以从伯克希尔本轮并没有对动视暴雪大额“割肉”看出，股神的护城河逻辑或许依然在起作用，这笔交易也可能还有余地。
是对是错？
巴菲特从1965年到2021年共获得了超过3万倍的投资收益。他所创造的长期主义价值投资哲学至今仍然被无数人所遵从。
相对于对台积电那种模糊不清的思路，动视暴雪的短期操作更可能是伯克希尔历史上不多见的投机行为。当然这个决策也可能并不是由股神本人亲自做出的。
最后，套用谭咏麟《讲不出再见》里两句歌词来总结全文：“是对是错也好不必说了，是怨是爱也好不须揭晓。”不管怎样，这两组交易并不能否认他的历史地位，我们也不能一味寻求复制他的思路去赢过市场先生。
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