撰文：铁兵
监审：香君
出品：乳财传媒
麦趣尔自上市以来业绩、经营就一直不稳定，再加上向外扩张不顺利、项目建设不及时等问题，可能都是导致麦趣尔连续两年净利润亏损被戴帽的原因。
01
麦趣尔戴帽
麦趣尔在4月30日发布公告称：公司股票于4月30日停牌一天，并于5月6日开市起复牌；公司股票交易自5月6日起被实施“退市风险警示”特别处理，股票简称由“麦趣尔”变更为“*ST麦趣”，股票代码不变。
根据麦趣尔披露的年报显示：2017年、2018年、2019年营业收入分别为5.80亿元、6.00亿元、6.71亿元；净利润分别为1884万元、-1.54亿元、-6946万元。营业收入虽有缓慢增长，但净利润却连续两年均为亏损状态。
麦趣尔营业收入中占比最大的是乳制品和烘焙食品，其次是节日食品，此外还有一些其他产品，而烘焙业务主要是由子公司浙江新美心负责。
对于今年业绩亏损原因，麦趣尔在4月30日回应称，主要是浙江新美心食品工业有限公司上报坏账、杂账，最终确认了约1380万元的商誉减值。而根据更新的2019年年报显示，浙江新美心2019年营收为2.65亿元，净利润为-2977万元。
2018年业绩亏损同样归咎于计提子公司浙江新美心商誉减值1.16亿元，且有多个收购和融资项目无法如期进行产生中介机构费用，使得麦趣尔亏损了1.54亿元，这也是自上市以来的首次亏损。
由于2018年、2019年连续两年净利润亏损，麦趣尔股票被实施退市风险警示。根据《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定，若公司2020年度经审计的净利润继续为负值，公司股票将面临终止上市的风险。
02
业绩经营不稳定
今年，麦趣尔又因为年报问题被深圳交易所问询，据了解，这已经是麦趣尔连续第5年被下发年报问询函；而回顾麦趣尔的历史公告可以发现，在麦趣尔上市的这7年里，一共发布过7次修正业绩的公告。
深圳交易所下发的2019年年报问询函首先指出的就是麦趣尔2019年实际净利润与业绩预告相差较大的问题。深交所往年对麦趣尔下发的年报问询函基本上都有业绩波动较大的原因。
2018年年报问询函中则主要与麦趣尔的收购有关，一个是终止收购青岛丹香投资管理有限公司51%的股权，一个是收购的浙江新美心食品工业有限公司形成商誉计提减值准备1.16亿元。这些都对2018年净利润影响很大，也是导致麦趣尔出现亏损的主要原因之一。
在2018年被下发年报问询函之后，麦趣尔又因在当年业绩预告中披露的净利润区间不准确，与实际净利润差异较大，且未能及时履行相关信息披露义务，公司被深交所出具了监管函。
2017年年报问询函同样是因为麦趣尔各季度净利润波动较大。
麦趣尔自上市以来也曾7次修正业绩的公告，尤其在2019年年报发布期间更是频繁更正修改业绩预告、业绩快报。
2020年2月2日，麦趣尔发布2019年业绩预告修正公告，将2019年三季报中的预计盈利1800万元-3600万元，修正为预盈400万元-800万元；2月3日，再次更正业绩预告，预计盈利400万元-600万元。
3月2日发布业绩快报更正公告，麦趣尔将净利润变更为500.03万元，同比增长100.32%；而在此次年报中麦趣尔最终确定实际亏损。
无论是被深圳交易所下发问询函，还是修正业绩公告，都反映了麦趣尔近几年的业绩和经营情况不稳定的问题。作为一家上市公司，连对自身业绩状态都没有把握的公司，又怎么能让投资者信任呢。
2018年业绩亏损之后，麦趣尔为实现增利也采取了一些措施，但是并没有真正解决公司的问题，以致2019年业绩仍旧亏损。
麦趣尔烘焙自2018年起对新购烘焙项目采取谨慎态度，并改变了经营策略。在2018年业绩亏损之后，2019年2月18日麦趣尔表示因“外部环境变化、手乐电商估值过高”，宣布放弃了原来收购上海手乐电商40.63%股权的计划。
麦趣尔在2017年12月以2.19亿元收购了青岛丹香51%股权，到了2019年解除了相关收购协议，不再持有青岛丹香股权。
2019年通过门店改造、产品换新、加盟模式的引入等，子公司新美心有了很大的业务改观，单店日均收入已从3000元增长到8000元，亏损原因主要来自坏账、乱账计提。
麦趣尔在2019年年底拟对长期待摊费用中的装修费用摊销期限进行延长，虽然能为公司2019年带来一定的正面利润，但要付出更高的税务成本，无法从根本上解决问题。这一动作也被业内认为是为了调高利润而使用的一个小手段。
03
“一路艰难”的麦趣尔
麦趣尔是新疆地区中高端乳制品和烘焙产品的代表，但在上市之后却没能利用原本的品牌优势得以快速发展。
另一家新疆上市企业——天润乳业近几年来的发展可谓是突飞猛进，与麦趣尔形成了很大的对比。麦趣尔一心想要拓展市场、走出新疆，反而忽略了新疆地区；而天润乳业在上市后向外扩张的同时，也在不断拓展疆内市场。
根据2019年财务报告显示，麦趣尔2019年疆内营业收入为3.57亿元，疆外营业收入为2.97亿元；天润乳业2019年疆内营业收入为10.41亿元，疆外营业收入为5.84亿元。
麦趣尔疆内、疆外营业收入相差不多，但是与天润乳业相比之下无论疆内还是疆外都有很大的差距；麦趣尔的疆内收入甚至不如上市前的两年，也就是说上市并没有给麦趣尔带来更多的增长。
麦趣尔在上市第一年就遭遇了业绩滑铁卢，后来开始调整战略部署将主业聚焦于烘焙食品，2017年烘焙营收占比达到45%，并通过并购实现迅速扩张。
但是自从收购新美心之后，麦趣尔业绩出现大幅度下滑，而且收购的其他公司也有些存在很大的问题，收购之路并不顺畅，向外拓展业务后续也没有为业绩增长发挥太大的作用。
值得一提的是，麦趣尔在2014年的招股说明书中披露要投资建设“2000头奶牛生态养殖基地建设项目”，募资6205万元。计划显示该项目在获得募集资金后的两年内完成资金投入。
但实际上，这个项目从2012年就开始建设了，在2014年年报中披露了项目情况，截止2014年底该项目已经完成了27.96%，预计2016年7月31日达到预定可使用状态。
但是在麦趣尔2019年年报中显示，此项目还未真正建设完全，完成进度为81%，所有的单体建筑基础、办公管理用房及宿舍管理用房主体结构已完成，厂区内部道路已基本完成，预计2020年11月投入运营。
也就是说麦趣尔的一个奶牛养殖项目用了8年时间，比招股说明书上的计划时间还晚了5年，并且还没有建设完成。如今国内各大乳企纷纷在自建牧场、争夺奶源，麦趣尔也没有利用好抢先发展自己牧场的机会。
这些问题可能都是导致麦趣尔连续两年业绩亏损，进而被戴帽的原因。
在今年5月初的网上业绩说明会中，麦趣尔公司董秘对外表示：本年公司主要投入建设低温酸奶生产线、现有乳制品生产产能增加、特色食品生产线建设项目以及奶牛养殖项目，通过扩大产能来改善现有经营。
麦趣尔被戴帽之后似乎重拾了要好好发展的心，如果能够尽快推进相关项目的建设、制定合适的发展战略，麦趣尔未来还是值得期待一下的。
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