撰文 / 李婷
编辑 / 小安
监审 / 香君
出品 / 乳财传媒
记忆中汪涵代言的“劲仔”小鱼，对喜欢吃零食的人也许并不陌生，但相比“劲仔”这个品牌，可能听过华文食品的人并不多。“劲仔”牌小鱼干作为华文食品旗下的产品，现在已经是麻辣熟食品类中的知名品牌。
近日，华文食品在证监会网站披露更新了IPO招股书，公司拟在深交所中小板上市。保荐机构为民生证券。
据招股书披露，华文食品此次拟发行股票不超过1.20亿股且不低于4000万股，发行价未定。此次发行拟募资1.60亿元，将用于风味小鱼生产线技术改造和品牌推广及营销中心项目建设。
01
产品结构单一
华文食品成立于2010年8月，是一家专注于传统风味休闲食品研发、制造与销售的现代化食品企业。公司旗下拥有劲仔、博味园等多个休闲食品品牌。产品涉及风味鱼干、风味豆干两大系列产品，涵盖数十种休闲食品单品。已经发展成为国内领先的行业龙头企业。
据招股书显示，2016~2018年，公司实现营收分别为3.97亿元、7.67亿元和8.05亿元，同期净利润分别为0.26亿元、0.75亿元和1.15亿元。
目前，华文食品主营业务收入主要集中在风味小鱼、风味豆干两大类产品，营收占比达到98%以上，产品集中度较高。
报告期内，2016年至2018年，华文食品风味小鱼和风味豆干销售收入合计分别为3.89亿元、7.58亿元、7.93亿元，分别占公司营业收入比重的98.11%、98.92%、98.53%。
其中，风味小鱼产品占公司总营收的比例在不断上升，2018年营收占比达到87.53%。与之相对应的是风味豆干产品营收占比不断下滑，由2016年37.64%下滑至2018年11.77%。
显然，华文食品依靠“劲仔”为代表的风味小鱼产品业绩增长明显，但也使得其面临着产品结构过于单一地风险，不利于公司未来的长远发展。
02
发展后劲堪忧
在休闲食品市场，良品铺子、盐津铺子、好想你等都是华文食品的竞争对手。但是由于休闲风味食品行业的准入门槛不高，再加上电商大环境的影响，这些企业纷纷涌入市场，这也意味着华文食品面对的行业竞争异常激烈。
截至2019年1-6月，华文食品在平台销售渠道合作的经销商达到1254家，分布在全国的各个省市，并在华东、东北、华南、西北、西南、华中和华北7个地区设立，营销网络覆盖全国，并有产品销往美国、加拿大等海外市场。
公开数据显示，2017年以来，华文食品以经销模式实现的销售收入在总收入中占比均在95%以上。经销模式是华文食品采取的主要销售模式，而个体户经销商几乎占了一半的比例。
数据显示，2016年-2019上半年，华文食品的经销商数量为1372家、1328家、1335家和1254家，数量持续减少。其中，个体工商户的经销商数量分别是670家、672家、663家和659家，在同期经销商数量分别占48.69%、48.84%、47.77%和49.66%。
而个体工商户的经销商往往意味着难以管理和财务数据不规范等问题。
除对经销模式的依赖过重以及个体户经销商占比较高之外，重营销轻研发也是华文食品IPO不被业内看好的原因之一。
值得注意的是，尽管华文食品在招股书中多次提到公司将持续开发新产品，但从已有数据来看，公司将更多的资金投在了营销上。
报告期内，华文食品品牌推广费分别为1615.05万元、2189.09万元、2969.94万元，呈增长趋势，其中2017年、2018年分别增长35.54%、35.67%。由此可见，华文集团对广告代言的重视程度。
有业内人士表示，广告营销的成功并非公司真正的核心竞争力，持续的产品创新才是休闲食品企业得以保持增长的原力所在。
2016年至2019上半年，公司研发支出分别是268.17万元、395.74万元、306.39万元和233.69万元，在同期营收中占比0.61%、0.49%、0.40%和0.59%。
对此，华文食品自己也承认，如果公司未来研发能力不足，导致不能持续开发新产品，或市场竞争格局发生不利变化，导致其不能为已开发的新品打开市场，那么就会加大公司产品结构单一地风险。
03
食品安全存忧患
近年来，“劲仔小鱼”受到的质疑从未间断，既然是食品，被关注最多的就是食品安全问题。而在这方面，“劲仔”似乎并不给力。
2011年,国家质检总局公告，在膨化食品产品质量国家监督抽查中,湖南省华文食品有限公司生产的“劲仔”铝残留量超标。
2015年,国家食品药品监督管理局网站公告，在当年抽检中,湖南华文生产的香辣小鱼和洛阳市华文食品有限公司生产的麻辣小鱼重金属镉超标。
此外，“劲仔小鱼”的投诉事件也层出不穷。在包装袋中发现烟头、竹签等等，好多消费者在微博中“吐槽”，甚至会出现投诉无门的情况。因为产品质量问题，“劲仔”还被消费者告上了法庭。
2017年11月13日，中国裁判文书网发布的判决书里面提到，原告冯卉购买了湖南华文生产的“劲仔厚豆干”，但冯卉认为购买的该商品不符合食品安全国家标准GB2712-2014。
作为市场占有率较大的休闲食品，出现上述食品安全问题，不仅是在损害消费者的健康，更会造成恶劣的社会影响。
《食安时代》认为，产品线单一、过度依赖经销模式等问题虽然不能直接影响到IPO的进程，但却是企业自身经营的风险，可能会直接影响到企业的持续盈利能力，进而增加企业上市过程中的审核风险。
未来，华文食品还有很长的路要走。产品质量难留消费者、产品单一难占市场、明星代言投入太高、研发不足难扩规模……这些因素都有可能成为影响其长远发展的关键。“劲仔小鱼”究竟能否上市还是未知数。
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