随着资本市场的火热，并购市场同步升温，从近3年的并购数据来看，无论是数量还是金额，均呈大幅上升态势，尤其是2015年1-11月，来自wind的统计数据显示，并购数量已超过2014全年的14.11%，并购金额已超过2014全年的2.01%。在此过程中，作为税务专业机构，经常会有客户咨询我们，该如何节税，该如何设计交易架构与并购交易路径，如何避免多交税或少交税的风险……并购重组涉税复杂，风险高、筹划空间大，所以一直以来是税务筹划的高端领域……今天想跟大家分享一个看似简单实则复杂的问题——股权转让前，分红还是不分红？
A公司为有限责任公司，由甲、乙公司共同投资设立。其中：甲公司（国有企业）持股比例为80%，初始投资成本8000万元；乙公司持股比例为20%。A公司期末财务状况为：实收资本10000万元、盈余公积2000万元、未分配利润8000万元，A公司所有者权益合计2亿元。现甲公司拟将其持有的A公司的股份全部转给丙公司。A公司评估后净资产为24000万元。现将不同处理方案下甲公司实际所得的差异比较如下：
方案一：直接转让
假设转让双方一致同意甲公司股权转让作价按评估值确定，转让价格为24000*80%=19200万元，则：
1、转让收益=19200-8000=11200（万元）
2、甲公司应缴企业所得税=11200*25%=2800（万元）
3、股权转让甲公司的实际收益=11200-2800=8400（万元）
方案二：先分红再转让
甲公司在准备转让股权前，拟先进行股利分配，将A公司的未分配利润全额进行分配，甲公司可分到股息8000*80%=6400（万元），这部分红利由于是居民企业直接投资产生的股息红利，所以免税（相关法规见以下链接）。由于A公司分红，导致评估后净资产为24000-8000=16000，转让价格=16000*80%=12800万元，则：
1、转让收益=12800-8000=4800（万元）
2、甲公司应缴企业所得税=4800*25%=1200（万元）
3、股权转让甲公司的实际收益=4800-1200=3600（万元） 6400（免税分红）=10000万元
方案比较：
从甲方的角度考虑，方案二较方案一节税10000-8400=1600（万元）
从丙方的角度考虑，会优先选择方案一，因为多支付的对价（19200-12800）=6400元，相当于垫付款，通过分配很快就会收回，不构成真正的资金流出，但可以增加其计税成本。
从合作双赢的角度考虑，由于股权转让不仅涉及企业所得税，还涉及印花税，所以方案二由于转让金额减少了6400万元，故同步减少印花税6400*0.0005*2=6.4万元
案例及数据同上，唯一不同的是甲为自然人！则：
方案一：直接转让
价格为24000*80%=19200，则：……甲自然人应缴个税=（19200-8000）*20%=2240，甲的税后实际收益=19200-8000-2240=8960（万元）
方案二：先分红再转让
分红个税=（8000*80%）*20%=1280，股权转让价款=12800，甲应缴股权转让个税=（12800-8000）*20%=960，甲实际收益=12800-8000-960 （8000*80%）-1280=8960（万元）
方案比较：
从甲方的角度考虑，方案二与方案一的实际收益相等，无节税收益！但是，基于以下第2点所述丙方可能存在的税盾收益，甲方可以借此与丙公司进行商务谈判，要求共享该部分收益，寻求双赢的效果！
从丙方的角度考虑，选择方案一。理由：如果采用方案一，丙方的股权持有成本较方案二高出6400万元，将来在退出时可以少交税！而且其本次购入股权后，其立即享受居民企业间分红免税的待遇，相当于取得了6400*25%=1600（万元）的税盾。
从合作双赢的角度考虑，方案二由于协议转让的金额减少，故节约印花税6.4万元
案例及数据同上，唯一不同的是甲和丙均为自然人！则：
方案一：直接转让
甲应缴个税2240万元（同上），甲的税后实际收益8960万元
方案二：先分红再转让
甲应缴个税1280 960=2240万元（同上），甲的税后实际收益8960万元
方案比较：
方案一和方案二，在所得税层面税负一致，两个方案的区别在于节约了印花税6.4万元
1、如果甲是居民企业，丙是居民个人？
2、如果甲是非居民企业，丙是居民企业？
3、如果甲是居民企业，丙是有限合伙企业？
4、如果甲是个人独资企业，丙是有限合伙企业？
……
1、上述案例中仅例举了未分配利润，如果是盈余公积呢，是否同理应转增资本（当然转增后，留存部分不能低于注册资本的25%），以增加转让方的投资成本呢？
2、如果甲或丙方有一方存在可弥补亏损，或者其下的子公司存在巨额可弥补亏损，又或者其上级的集团母公司存在巨额的可弥补亏损呢？
……
结论：
1、由于股息所得与股权转让所得的税收待遇不同，而且根据税法规定，股息、红利所得实现的时间是以宣告分配为标志，所以，交易双方在考虑未分配利润分还是不分时，应齐心协力，寻求共赢，在签订协议前仔细测算，提前做好税收安排；
2、企业在并购时，是否分红，是否转增资本，既取决于交易双方的法律身份，以及不同的法律身份所带来的税收负担，同时也取决于双方企业的特定税收环境。
所以，切不可忽视交易方案架构设计当中的税务风险或节税机会！
法规链接：
1、《中华人民共和国企业所得税法》第二十六条规定：符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益为免税收入；
2、《中华人民共和国企业所得税法实施条例》第八十三条规定：企业所得税法第二十六条第(二)项所称符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益，是指居民企业直接投资于其他居民企业取得的投资收益。企业所得税法第二十六条第(二)项和第(三)项所称股息、红利等权益性投资收益，不包括连续持有居民企业公开发行并上市流通的股票不足12个月取得的投资收益。
3、《财政部、国家税务总局关于个人所得税若干政策问题的通知》（财税字[1994]第20号）第二条第八款规定：外籍个人从外商投资企业取得的股息、红利所得，暂免征收个人所得税。
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