药收入利润首次出现负增长,这是做了20年优等生的恒瑞医药原来从没出现过的事情。那么,哪些原因导致了恒瑞医药业绩变差呢?
通过利润表我们能知道,销售收入下滑,研发费用和营业成本上涨,是导致恒瑞医药净利润下滑的主要事项。并且,收入下滑是导致企业利润下滑的最可怕的因素。在发展面临困境时,保收入保市场份额比保利润更重要。但是2021年恒瑞医药的营业收入是下滑的。我们可以从内因和外因两个角度,从经营层面分析恒瑞医药业绩下滑的原因。从外因看,恒瑞医药当前做出的行业环境发生了很大的变化。从内因看,下面5个方面的原因导致恒瑞医药业绩下滑。2021年公司累计研发投入达到62.03亿元,比上年增加12.14亿元,同比增长24.34%,研发投入占销售收入的比重达到23.95%。自2018年以来,公司进入国家集中带量采购的仿制药共有28个品种,中选18个品种,中选价平均降幅73%。2020年11月开始执行的第三批集采涉及的6个药品,2020年销售收入19亿元,报告期内下滑55%;2021年9月开始陆续执行的第五批集采涉及的8个药品,2020年销售收入44亿元,报告期内下滑37%。主要产品卡瑞利珠单抗价格降幅达85%,艾司氯胺酮价格降幅达68%。2021年3月1日起开始执行医保谈判价格,加上产品进院难、各地医保执行时间不一等诸多情况,造成卡瑞利珠单抗销售收入同比下降,艾司氯胺酮等新产品销售上量较慢,对公司业绩带来较大压力。主要原辅材料价格上涨,电费、蒸汽费等能源以及其他各项成本也持续上涨。第五,2021年初公司员工数量、机构设置与业务发展规模不匹配,造成运营和人员成本高。此外,由于河南特大暴雨灾害、陕西等地区疫情影响,部分重点市场正常医疗活动受限,公司造影剂、手术类以及其他新产品销售受到一定冲击。那么,理论上恒瑞医药可以提高净利润的方法有哪些呢?见下图~理论上通过优化产品结构、增加销量以及提高产品价格,企业是可以实现收入增长的。那么,恒瑞医药能否通过提高高毛利的药品的比重,来增加企业的营业收入呢?恒瑞医药创新药的毛利率会不会比仿制药高很多?①根据米内网信息,我国仿制药市场规模约占整体医药市场规模的 69%。随着国家带量采购的持续推进,仿制药价格大幅降低,重复、低端仿制药将逐步被市场淘汰或被优质产品替代,首仿、难仿及改良型新药将成为仿制药市场未来的增长点。②2020 年原研药占全美处方量的 10%,但销售额占比高达 80%,远超我国同类产品占比水平。那么,如果创新药占比持续提升,恒瑞医药的收入利润会不会改善?或许这也是为什么恒瑞医药在业绩下滑的2021年依旧花费62个亿做研发的原因?目前关于恒瑞医药还有很多未知的问题,比如说下面这些。今天的内容是昨天晚上雪球直播的内容,详细讲解大家可以查看视频回放~另外,这次直播用到的PPT会放在文末,记得查看哦~⒈今年纳入集采的药品,占公司全部收入的比重是多少?⒊2021年前,恒瑞医药药品的销售渠道是什么?仿制药和创新药有何不同?⒋2021年,会是恒瑞医药业绩的最低点吗?如果有更多的药品纳入集采,降价是必然趋势,这是否意味着恒瑞医药的收入利润下滑还远没有到底?⒌恒瑞医药会采用何种方式应对收入利润的下滑?⒍恒瑞医药还能回到原来的业绩水平吗?或许,医药行业本就是个毛利率过高的行业,当前的政策变化是让行业回归常态,医药行业原来的高利润时代已经终结或者正在终结?
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