9月市场回顾：“四季风格轮动”投顾组合升级

1

回顾一下9月市场：

本月出现了罕见的“股、债、商品”三杀，市场的这波深度调整是全球共振，纳斯达克指数一个月跌了10%，原因简单说就是美元指数创纪录的大幅飙升，引发多国金融动荡，导致全球风险偏好急剧下降，所有的风险资产定价都大幅下跌。

但这类宏观风险行情的择时风险也是比较大的，因为外部金融冲击造成的下跌，冲击来得突然，去得也快，因为有相当多的轻仓机构只是暂时降低仓位，仍然看好市场，随时准备进场。此时出现右侧底部大幅震荡的可能性非常之大，无论是加仓不及时或者是过于追高加仓，都有可能造成收益不佳，不如承受下跌的浮亏。

回想4月下旬的转折，无论跌的时候有多么绝情，上涨的时候也是义无反顾的姿态。

2

关于10月份行情的判断：

10月份只有16个交易日，加上中间是重要会议，进入政策敏感期，A股应该趋于平稳运行。站在目前的时点，看空的空间已经不大了，首先是新能源板块的需求仍然保持高增长；其次很多这两年受损的行业，整个产能供给有相当程度的出清，一旦需求恢复，利润上升的速度要高于营收；最后是大会后，地方政府的工作重心应该会重新回到经济工作上。

不确定性比较大的还是外部因素，过去十几年的金融交易都是基于长期低利率，一旦这个环境不存在，可能有大量金融产品出现危机，引发金融机构破产，这可能是让美联储投鼠忌器的一件事。

当然，美联储的第一任务仍然是通胀，未来一段时期，美联储将在危机边缘小心试探加息的极限，要么在下一个金融危机前成功降低通胀，要么失控搞出另一个危机。

3

本月的几个重点方向：

• 加仓首选调整比较充分基本面又有边际好转的医药方向，首选医疗器械；
• 加仓次选不受宏观经济影响，拥挤度不高的军工指数；
• 光伏指数如有较大跌幅（比月初下跌5%以上），可以加仓
• 煤炭指数如有较大跌幅（比月初下跌5%以上），可以加仓
• 银行指数如有较大跌幅（比月初下跌5%以上），可以加仓
• 上面的机会没有等到，可以持续投入食品饮料指数

以上同时为考虑的顺序

另外，四季风格轮动第四季的方案正在华宝证券内部审核，通过后，所有购买此组合的投资者将自动调仓。

风险提示：

本文只是个人的指数基金操作计划，不一定完全实施，也不对大家的盈亏负责。

4

之前我在蛋卷基金上有一个“定投需要信仰”的组合，目前已可以转为投顾组合（需要收取投顾费用的），组合名为——四季风格轮动

之前持有这个组合的同学可以在蛋卷基金直接一键转换。

新的投顾组合是配置型的，固定投资金额，而且是每季（每年1、4、7、10月）自动调仓，相比之前每周操作定投而言，后续不需要任何操作，更方便。

“四季轮动”不是以前那种每周一次的定投，但也提供了定投的功能。

以前每月第一周，我仍然会对市场进行分析，并提供每月定投建议，但不再涉及“四季轮动”组合，投顾组合具体持仓只有持有人可以看到。

按照规定，投顾组合都要由投顾机构来收取每年0.4%的投顾费，即一万元市值每年40元，每日计提，月度收取。

如何转换或购买？

一、如果你目前还持有“定投需要信仰”

升级方法很简单，在最新版app（请先升级）右下角“我的钱”内，找到持仓的“定投需要信仰”组合，点进去，选择右下角的“升级”。之后按提示一步步来，中途需要完成风险评测。

当用户选择升级后，组合就会发起“再平衡”。会把用户原先组合持有的基金，与“四季轮动”组合进行对比，赎回占比多的基金，并把赎回的资金去申购占比少的基金。

发起组合升级之后，整个升级过程大概需要几个交易日完成。