市场资金面又出新情况(2010-12-24 07:35:19)
两周前,央行突然暂停了3年期央票发行,随后出现了年内第六次准备金率的调整。两周后的今天,央行再次暂停了这一期限央票发行,3月期的央票也仅有10亿元的发行量,显然自从10月份加息之后,常规公开市场央票和回笼操作基本处于停滞的状态,初期是因为利率的倒挂,导致央票没有吸引力,随后我们看到了央行在1个月内连续3次提高准备金率,至此央票利率已经有了很大程度上的提升,所以说本次央票停发并不是单纯的利率因素。玉名通过市场数据分析认为,年末因素或许是主要原因,一方面,银行需要预存较大的资金以为年报腾挪出足够的空间,至少是让数据看上去漂亮些,这就导致了银行要储备大量的资金;另一方面,由于管理层近期应对通胀的工具是通过准备金率调整,而年初将是信贷投放高峰,那么银行为了完成年初投放,势必也要提高超储率,将更多的资金留在银行内,以便2011年一季度进行信贷冲刺,确立一年的优势地位。
这样的因素就导致了银行间市场流动性快速抽紧,同时我们还要看到不仅银行要应对年底压力,其他金融机构也同样需求,尤其是跨年资金需求依然极度旺盛,各机构不惜成本融入长期资金,目前21天以上的跨年资金加权利率都已达到5.0%上方,最长期限的6月回购品种更是比本月招标的6月期国库现金存款利率还高出8个基点。同时我们还要看到目前质押式回购隔夜7天利率分别为4.19%,21天利率5.04%,这几乎是上个月,甚至是2周前的2倍,足见资金面紧张程度之一斑。所以玉名总结认为,在年底这个时间段,或者说是会计和年报制度因素规定之下,各个群体都需要“钱”,或者为了美化年报数据,或者是应对结算和考核,还是说囤积为了明年更好的收益。在《主体思维选股法》书中明确了,我们要分析个股,而实际上是需要先从市场趋势和资金角度出发,只有这样才能够看到真相。比如说如今,看似是量能萎缩,股指区间多振荡,实际上最根本就是年末资金要素在其中作用。
年末这个时间段主力第一选择就是自保,随后才是收益,而且由于年底各群体都在吸收资金,导致短期拆借利率大增,甚至一些资金链紧张的公司,一个月的利率接近10%,想象一下,如果你是机构,你是会做选择借给这些群体,还是投入不明朗的股市中呢?当然这只是一个方面,另一个方面,很多股民都在说跨年度行情如何如何,而历史上近10几年来,实际上仅有2006年大牛市出现过跨年度,其他几年都是在年底进行整理。这并不是偶然的,我们可以思考一下,哪些大资金的管理者,他们靠什么来获得更多的个人奖励?无疑是掌控自己一年内的成绩,那么在大局已定的情况下,又有多少人会冒着风险在这个时间还需大做行情呢?同时玉名还要提醒股民,如果你站在这些人的立场上,你就会明白为何此时其要偃旗息鼓,暗中进行调仓、整理,为来年做一个铺垫,然后进入到了2011年再进行一个拉升。这样不仅保存了胜利果实,更是让来年的操作在一个良好的基础上。
股民有一种错误的观念,就是似乎一天不操作就浪费了一天,而实际上对于资金来说必须要有张有驰,节奏非常重要,所以我们看看今年行情虽然说整体振幅不大,但局部行情非常有看头,就是源于一种节奏性。为何玉名一直强调此时要冬藏,实际上也是如此,目前已经注定一个振荡整理期,利润只能靠耐心累积获得,所以我们不妨在此时给自己一个“充电”的时间,利用这个时间去做功课,对市场未来一个热点进行研究,对市场动态做一个储备,只有你在这个时候做足了这些,那么你在春天到来的时候才会最快地得到利润。《主体思维选股法》中精髓就是用自己优势去博弈市场和其他群体的劣势,从而获得更多利润,如果你总是操作,而不去总结这其中的得失,那么你的优势就会越来越小,甚至被疲惫所消耗,因此我们必须要适时地学会积累和总结,这样你始终比别人快一步,自然就能够获得更多利润。
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