市场资金面又出新情况(2010-12-24 07:35:19)
　　两周前，央行突然暂停了3年期央票发行，随后出现了年内第六次准备金率的调整。两周后的今天，央行再次暂停了这一期限央票发行，3月期的央票也仅有10亿元的发行量，显然自从10月份加息之后，常规公开市场央票和回笼操作基本处于停滞的状态，初期是因为利率的倒挂，导致央票没有吸引力，随后我们看到了央行在1个月内连续3次提高准备金率，至此央票利率已经有了很大程度上的提升，所以说本次央票停发并不是单纯的利率因素。玉名通过市场数据分析认为，年末因素或许是主要原因，一方面，银行需要预存较大的资金以为年报腾挪出足够的空间，至少是让数据看上去漂亮些，这就导致了银行要储备大量的资金；另一方面，由于管理层近期应对通胀的工具是通过准备金率调整，而年初将是信贷投放高峰，那么银行为了完成年初投放，势必也要提高超储率，将更多的资金留在银行内，以便2011年一季度进行信贷冲刺，确立一年的优势地位。
　　这样的因素就导致了银行间市场流动性快速抽紧，同时我们还要看到不仅银行要应对年底压力，其他金融机构也同样需求，尤其是跨年资金需求依然极度旺盛，各机构不惜成本融入长期资金，目前21天以上的跨年资金加权利率都已达到5.0%上方，最长期限的6月回购品种更是比本月招标的6月期国库现金存款利率还高出8个基点。同时我们还要看到目前质押式回购隔夜7天利率分别为4.19%，21天利率5.04%，这几乎是上个月，甚至是2周前的2倍，足见资金面紧张程度之一斑。所以玉名总结认为，在年底这个时间段，或者说是会计和年报制度因素规定之下，各个群体都需要“钱”，或者为了美化年报数据，或者是应对结算和考核，还是说囤积为了明年更好的收益。在《主体思维选股法》书中明确了，我们要分析个股，而实际上是需要先从市场趋势和资金角度出发，只有这样才能够看到真相。比如说如今，看似是量能萎缩，股指区间多振荡，实际上最根本就是年末资金要素在其中作用。
　　年末这个时间段主力第一选择就是自保，随后才是收益，而且由于年底各群体都在吸收资金，导致短期拆借利率大增，甚至一些资金链紧张的公司，一个月的利率接近10％，想象一下，如果你是机构，你是会做选择借给这些群体，还是投入不明朗的股市中呢？当然这只是一个方面，另一个方面，很多股民都在说跨年度行情如何如何，而历史上近10几年来，实际上仅有2006年大牛市出现过跨年度，其他几年都是在年底进行整理。这并不是偶然的，我们可以思考一下，哪些大资金的管理者，他们靠什么来获得更多的个人奖励？无疑是掌控自己一年内的成绩，那么在大局已定的情况下，又有多少人会冒着风险在这个时间还需大做行情呢？同时玉名还要提醒股民，如果你站在这些人的立场上，你就会明白为何此时其要偃旗息鼓，暗中进行调仓、整理，为来年做一个铺垫，然后进入到了2011年再进行一个拉升。这样不仅保存了胜利果实，更是让来年的操作在一个良好的基础上。
　　股民有一种错误的观念，就是似乎一天不操作就浪费了一天，而实际上对于资金来说必须要有张有驰，节奏非常重要，所以我们看看今年行情虽然说整体振幅不大，但局部行情非常有看头，就是源于一种节奏性。为何玉名一直强调此时要冬藏，实际上也是如此，目前已经注定一个振荡整理期，利润只能靠耐心累积获得，所以我们不妨在此时给自己一个“充电”的时间，利用这个时间去做功课，对市场未来一个热点进行研究，对市场动态做一个储备，只有你在这个时候做足了这些，那么你在春天到来的时候才会最快地得到利润。《主体思维选股法》中精髓就是用自己优势去博弈市场和其他群体的劣势，从而获得更多利润，如果你总是操作，而不去总结这其中的得失，那么你的优势就会越来越小，甚至被疲惫所消耗，因此我们必须要适时地学会积累和总结，这样你始终比别人快一步，自然就能够获得更多利润。