关注春节前加息窗口的开启

2011-01-28

　　春节临近了，虎年股市也要收官了，但此时也会是消息密集公布的时间了，回顾一下本周，先是QFII进入股指期货进入最后冲刺，然后是新一轮的房地产调控，而后面还可能出现的就是加息。包括本周周行长的发言，值得大家去体会一下。“管控流动性要有两个渠道：一方面，流动性过多就要想办法吸收回来，虽然存款准备金率已在高位，但未来还是会依赖这一工具的使用及央票发行对冲流动性；另一方面，市场流动性是靠货币创造过程体现出来的，如能通过收紧信贷以减缓货币的创造放大过程，流动性就可得到有效控制。从中期看，平均存款利率要高于CPI，使老百姓存款得到保值增值，不受损害，但不是每个时点都是这样。 ”
　　前者很好理解，准备金率继续调整是肯定的，因为央票等常规手段目前已经很难进行回笼操作，那么只有用准备金率进行干预；而对于后者则有两种可能，要么是控制CPI，而利息不动，这样时间会长一些，这倒是符合并不是每个时点都要正利率的发言，但如今的通胀类型还不好判断，是单纯输入型，单纯的内生型，还是复合型，如果找不到症结，治理就很难；另外一种可能就是双管齐下，既逐步加息，又控制通胀，避免老百姓储蓄过多地被动贬值。对于这两者，玉名更倾向于后者，因为这更积极，也更对症，消极地等待对老百姓来说只是煎熬。
　　所以春节前是否会加息，我的态度是应该会在春节前最后一周或最后一个交易日晚间公布加息，而春节后执行，或者是对准备金率再进行一次调整，这样基本上就能够抵消公开市场的预期，以及大量到期资金，尤其是临近春节，一批银行纷纷加大超储备付金导致市场资金短缺的假象，央行也在近两周投放了高达6000亿元以上的资金，这些资金如今是为了活跃市场，而随后势必还要回笼，因此越早地处理，越对市场有利，而在春节前公布，能够让市场尽早地消化，有利于随后的发展。股民在做红包行情的同时，不要忘记是时候该准备持币过节了，今儿早评中我也大家分析了，短线行情要点实际上就是博弈概率，如今概率博弈成功了，但并不是说股指就解决了之前弱势和下跌时的问题，市场趋势改变，源于缩量和风格转换带来的稳定而持续的赚钱效应，这两点没有实质改变，那么股指也很难转势，所以这才是春节后股市要解决的。