困境求生的A股

又是一个月过去，今天以来的A股行情让码哥几无码字的欲望，行情如同温吞水，一副慢熊的样子，然而近日有一位朋友来访，他说了他今年以来的投资操作倒是让码哥有所启发。

今年的A股就是价值观选择的问题，如果你是前几年A股的受益者那么去年到今年以来你投资观念的冲击应该是巨大的，所谓的成长股纷纷落马而所谓的价值股被人捧到了一万年以上，巨大的认知鸿沟有政策主导的因素也有实际市场轮回的内在使然，所以说在A股如果今年还是秉持成长股优先的思路则会分分钟被暴虐。那么茅台、中国平安们就真的代表的是中国经济走出困境的选择？在码哥看来这无非也是另一种的炒作，现在标榜平安如何如何的人其实说的剧本在若干年前就是存在的，没理由今年市场才幡然醒悟，一切都只是资金避险和政策风向变化在起作用。反过来看，今年中国的成长股真的就不行了吗？答案是否定的，今年只是A股的成长股不行，海外的中国成长股还是蛮不错的，比如两大巨舰腾讯和阿里的年报和季报增长都是超预期的，另外京东、好未来、网易这样的公司还是保持着良好的发展势头。

基于此，痛苦的成长股爱好者其实大可不必为困在A股的高估值阵地里，我那位朋友在年初被A股的中小创的阴跌搞得火大的时候作出了一个非常审慎的决定，他充分利用了港股通的机会挖掘了港股中的成长股机会，其中他津津乐道的就是IGG和比亚迪电子的机会。他说，当时2月份就被A股的小票搞折了百分之十几的收益，心态有点沮丧，但是通过研究很快发现去年到今年游戏行业的火爆，特别是王者荣耀的日益吸金让他坚信游戏行业今年一定会重新启动，于是他在6元押注IGG，正好那个时候IGG入选深港通，在入选后第一个交易日他就大举杀入，随后很短的时间IGG就扬帆起航，获得非常不错的收益；而比亚迪电子也是如此，当市场热议苹果产业链机会的时候，他考虑更多的不是A股的标的，事实证明，A股的苹果产业链投资者风险溢价承受能力已经大大下降，再也不复当年之勇，所以他很明智地去港股中去寻找标的，比亚迪电子在他发现的时候已经升至8元多将近9元，但是他还是毅然介入，到现在股票已经翻倍。最后他总结，A股的大多数投资者都是趋炎附势之辈，加之政策目前对于成长股种种的限制使得曾经占主流优势的成长股资金群风光不在了，而这种趋势一旦确立不是短期能改变的，所以目前呈现在A股的机会只能是蓝筹趋向泡沫化的追涨机会或者是零星的题材炒作的机会，成长股重新的回归要等待监管政策的转向以及估值触底后资金重新流入，这个时间估计不是一个短期能解决的事情。

如何困境求生似乎有了一个答案，大家只能多做功课扩大视野，这是一条路，另一条路却是逆向思维，虽然我们目前确实无法判断慢熊何时结束，但是A股再怎么奇葩也是有底线的，企业价值摆在那里，估值回归到一定程度必然是存在大机会的，在这个时候慢就是快，有能力的人应该静下心好好研究企业，只有找到好企业才能确保下一轮牛市不被抛弃，对于做产品或者资产管理者而言在这个时候随波逐流去接棒所谓漂亮50还是耐心寻找埋在沙堆中的珍珠的确是个问题，但是低估低价的品种总是好的。

周末听到刘主席的讲话，隐约似乎有政策的转向的可能，不管怎么说这或许都是好事，在A股需要tough同样也需要乐观，虽然长期的大牛市不见得马上就来，但是每一次政策的变化都是一次极好的风险偏好的试探，让我们继续观察吧。

最后希望大A如同封面的图片那样，在经历过低谷后能再次走出长牛！（图为苏格兰Glen Coe峡谷）

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