“习惯”了业绩过山车的“红枣第一股”终于迎来新动作。
图片来源：微博@好想你
5月24日，好想你健康食品股份有限公司（下称“好想你”）披露《2023年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称“草案”）称，公司拟向董事、高级管理人员、公司（含控股子公司）中层管理人员和核心骨干人员等177人授予限制性股票总计不超过1,002.8282万份，约占草案公告时你公司股本总额的2.26%。同时，好想你也根据此次股权激励计划提出了考核指标及标准。对于上市企业而言，股权激励无论对于公司、员工甚至是投资者，都是一种积极信号。然而，好想你却因上述草案及考核管理办法收到深圳证券交易所的关注函，要求好想你说明其利润考核目标过低的合理性、是否涉嫌利益输送及损害中小股东合法权益等。然而，通过复盘好想你近年来业绩表现，即便是在看似偏低考核指标及标准之下，好想你能否达成仍然存在诸多不确定性。根据好想你披露的激励对象名单显示，此次股权激励计划包括公司董事、副总经理张敬伟，副总经理、财务负责人王帅，副总经理、董事会秘书豆妍妍在内的三名高管及174名中层管理人员及核心骨干员工。其中，三名高管每人获受16万股。图片来源：好想你公告截图
站在上市公司层面来看，好想你的股权激励的方式和激励对象并没有什么问题，让大家产生质疑的是好想你提出的考核指标及标准。根据好想你披露的考核管理办法显示，本次股权激励对应的考核年度为2023年和2024年两个会计年度，每年考核一次。其中，在第一个解除限售期需要满足“2023年净利润为正数”或“2023年营业收入扣除后金额较2022年增长15%”；第二个接触限售期需要满足“2024年净利润不低于人民币3000万元”或“2024年营业收入扣除后金额较2022年增长30%”。而好想你2022年财报显示，公司实现营业收入14.00亿元，同比增长9.32%，实现归属于上市公司股东的净利润-1.9亿元，同比下跌407.82%，属于A股上市企业中增收不增利的典型代表。据此推算，好想你的考核标准只需在净利润层面在2023年实现扭亏，2024年赚3000万元即可，或者在收入层面2023年和2024年分别实现营收16.1亿元和18.2亿元。显然，作为一家年营收15亿元上下的上市企业，股权激励考核的目标如此之低也着实比较鲜见。图片来源：微博@好想你
对此，深交所下发关注函要求好想你结合近三年经营情况、财务数据、行业环境、同行业可比公司情况，论述本次激励计划考核指标设置的依据、具体测算过程及合理性，净利润考核目标远低于你公司2020年、2021年净利润的原因及合理性，该设置是否符合《上市公司股权激励管理办法》第十一条的有关规定，能否发挥激励作用，是否涉嫌利益输送及损害中小股东合法权益，请你公司独立董事进行核查并发表明确意见。并同时要求好想你结合激励对象的任职情况、岗位职责、具体贡献等，说明参与对象选取的方法及合理性、拟授予限制性股票数量及比例的确定依据及合理性，能否促进公司竞争力的提升。目前，好想你还未就深交所关注函进行回复，但在25日发布的投资者关系表中，好想你方面表示：“公司设置的考核指标是符合公司目前实际情况的。”一方面，好想你的低考核指标合理性有待公司进一步回应，另一方面，近两年好想你业绩表现不佳，能否实现上述目标仍然存在不确定性。2020年，好想你将百草味出售之后，其营收规模和净利润也大幅缩水。2020年至2022年，好想你的扣非净利润连续三年为负值。其中，2022年的扣非净利润为-2.13亿元。进入2023年，好想你在经营层面有所改善。今年一季度，好想你实现营收4.15亿元，同比增长11.38%；实现净利润1227.07万元，同比增长43.22%。但在扣非净利润层面，好想你今年一季度依旧处于亏损状态。若结合股权激励的考核目标来看，今年一季度，好想你在营收层面完成了全年任务的25.78%。但结合2022年好想你的季度表现来看，第一季度为全年单季营收第二的水平，而在二三季度，好想你进入“淡季”，经营水平有可能环比“缩水”。图片来源：微博@好想你
此前，好想你层提出了“百亿市值、百亿收入、百年品牌”中长期发展目标，但刚过“而立之年”的好想你离每个目标都任重道远。结合2022年财报来看，好想你的零售业务主要有专卖店、电商、商超、出口、流通等全渠道销售网络。电商及专卖销售是公司销售的重要组成部分，报告期内，电商收入占营业收入比为37.43%，专卖收入占比为24.94%。而财报显示，主要负责好想你电商业务的杭州好想你电子商务有限公司2022年虽然为好想你贡献了6.55亿元的营收，但净利润却为-2813.67万元，直白的说，就是“赔本赚吆喝”，而且“吆喝声”也不大。在看专卖业务，好想你在剥离百草味时曾提出“星火计划”，拟在2021年、2022年累计开出1000家专卖店，而截至2022年末，好想你专卖店仅429家（含直营和加盟），其中，有268家都位于河南省内。而在河南省外，虽然好想你直营门店增长了1家，但在加盟店层面却减少了14家。2022年度，好想你专卖店的店均年销售额仅为81.42万元/家，在同类企业属实表现平平。对于今年如何完成草案中的营收和利润指标，好想你在最新投资者关系表中披露，具体在经营战略方面，公司坚持年初提出的“保存量，促增量”的理念，保证存量业务不下滑。增量业务围绕诸如红小派、豆菲菲、维C枣等增量产品持续通过商超、便利店、零食量贩店等渠道以及线上传统电商、直播渠道进行深度推广，抢占年轻消费者心智，实现增量业务快速增长，力争实现今年盈亏平衡。而更为关键的是，作为休闲零食行业的“老牌”上市企业，好想你一直“死磕”红枣这一细分品类，导致其业务除了拥有百草味的那三年之外，一直没有太大的起色。从品类上讲，红枣品类对于国内消费者的教育已经非常成熟，但消费者对其并没有产生太大的偏好，多是作为食补产品在消费。而在零食板块，随着消费需求多元化和人们认知提升，红枣的品类优势正在被坚果等更多品类所取代，这也是为什么红枣零食自当年的“枣夹核桃”之后，已经很久没有出现过爆品的关键原因。当然，好想你也在积极布局“红枣+”系列产品，包括其准备打造成为千万级单品的“拥抱您（灰枣夹核桃、灰枣夹腰果、灰枣夹碧根果）”“红小派”“豆菲菲”等系列单品，在大部分的零食终端，也并不常见。从通路渠道来看，截至2022年末，好想你的经销商数量提升至834家，其中有233家位于河南省内，从这一点来说，好想你对于外阜市场的开拓速度稍显缓慢，这也是其能否实现目标的另一阻碍。END
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