8月20日，厨邦酱油母公司中炬高新技术实业(集团)股份有限公司（下称“中炬高新”）发布2020年半年报显示，上半年，中炬高新实现营业收入25.54亿元，同比增加6.78%；实现净利润4.55亿元，同比增加24.31%；更能体现主营业务的扣非净利润为4.42亿元，同比增长27.48%。
受业绩利好，中炬高新在资本市场的表现也是一路飘红。截至8月21日收盘，中炬高新股价上涨6.82%，报收80.86元/股，总市值也达到了644.2亿元。
调味品业务贡献近98%营收
成立于1993年1月的中炬高新于1995年1月在上海证券交易所上市，是全国国家级开发区的首家上市公司，旗下主要业务包括调味食品、园区综合开发管理等。其中，调味食品业务2020半年度的营业收入，占公司整体收入比重的97.53%。
众所周知，中炬高新调味品业务主要以子公司美味鲜为主，包含酱油、鸡精鸡粉、食用油等各类调味品，其报告期内，美味鲜公司拥有中山及阳西两大生产基地。
2020年上半年整体生产量约32.65万吨，销售33.96万吨；实现营收24.92亿元，同比增加10.16%；实现净利润4.95亿元，同比增长24.07%。
从具体产品看，中炬高新旗下酱油的销售额占业务总收入的64.04%，鸡精鸡粉占比8.54%，食用油占比12.18%，其他调味品占比15.25%；近年，蚝油、料酒、米醋、酱类等系列新产品发展势头迅猛，多品类发展格局正逐步形成。
对于营业收入的增加，中炬高新表示，随着二季度疫情的缓解，其经营业绩稳步提升，报告期内，子公司美味鲜的调味品销售收入同比增加2.3亿元。此外，通过调整促销产品的结构、不同渠道促销资源的结构、推广费用的结构，上半年实现主销产品和实惠型产品销售的持续上涨，促进了家庭端的增量，弥补了餐饮消费端的下滑。
而上述举措也导致中炬高新销售费用的增加。报告期内，中炬高新销售费用同比增加5767万元，增幅23.48%。其中美味鲜增加5992万元。中炬高新表示，主要是广告费、促销推广费、运输费、工资福利同比增加所致。
进一步加快市场开发和产能提升
截止报告期末，中炬高新的经销商数量从2018年的864个提升到2019年的1051个，今年上半年已超过1254家，仅在今年上半年净增203家，足见其开发力度进一步加大。
但从市场层面看，中炬高新在全国地级市开发率为87.7%（2019年为83.4%），区县开发率为45.24%（2019为38.32%），仍旧有待进一步提高。
目前，中炬高新正积极利用已形成的行之有效的经销商开发体系，大力拓展营销区域，进一步向区县下沉，向社区下沉。与此同时，公司电商平台、出口外销等直营业务也快速发展，全力构筑全方位的立体营销网络。
中炬高新在财报中表示，未来将继续加快空白地级市及三级区县开发，持续加快全国化扩展进程。具体而言，重新对年度渠道开发提出新目标要求，基于层级市场的渠道开发现状，着重开发三四五级市场、空白市场为主，完善一二级市场的渠道宽度。
在产品策略方面，中炬高新表示，公司是最早布局高鲜酱油市场的调味品企业之一，享受高鲜酱油放量增长的红利；公司以高端产品为主的产品布局，满足了消费者不断增长的品质化消费需求。
目前，公司正积极布局各品类产品的系列化延伸，以进一步满足不同消费群体、不同渠道、不同场景的多方面需求。未来将继续围绕核心品类发展，满足消费者和渠道的推广需求，持续进行产品系列化的补充和新产品的开发。
在营销层面，中炬高新表示将按计划实施各项媒体传播，结合线上、线下营销推广进行宣传，扩大品牌影响力。同时，启动网络视频创意广告投放，拓展新的传播渠道。继续按调节奏、调结构的工作指导原则，以资源配置为导向，侧重偏民用渠道的运作，偏民用产品的推广；重点关注产品、市场、客户选择，在费用使用规划上做到有效统筹，精准投入，提高费用使用的产出效果。
而在产能层面，中炬高新在财报中表示，进一步统筹中山、阳西两地生产，做好产、供、销协同，满足货源供应。截止报告期末，厨邦公司阳西生产基地建设工程累计投资12.04亿元；阳西美味鲜食品生产项目累计投资3.44亿元。
“五年双百”目标任重道远
中炬高新第九届董事会提出了“聚焦健康食品主业，把公司打造成为国内超一流的综合性调味品集团企业”的战略定位。2019年三月，又进而提出调味品主业“五年双百”的发展目标，即从2019年到2023年，实现健康食品产业年营业收入过百亿，年产销量过百万吨的双百目标。
虽说此举明确了中炬高新企业定位、发展目标，前瞻性的战略定位与挑战性的发展目标，将带动公司业务更高质量的发展。但对比2018年末的收入基数，中炬高新接下来的5年收入增长必须要达到150%以上。就过去的2019年和今年上半年看，中炬高新要实现上述目标，从时间上看，必须“快马加鞭”才行。
但结合中炬高新的主营业务看，可谓“前景光明，道路曲折。”
首先，调味品行业独特的属性注定了中炬高新处在了一个行业的优势赛道之上，公开数据显示，2019年，国内调味品市场规模达到3345.9亿元，并且，预计未来五年调味品零售额年复合增速大约在7~8%，据此推算，至2023年调味品行业总规模将突破5000亿大关。并且，中炬高新以厨邦、美味鲜等品牌为核心的调味产品经过多年深耕，已经取得了非常不错的成绩。
但同时我们也要看到，中炬高新所面临的残酷市场现实。作为中炬高新最大的竞争对手，也是行业中一支独大的海天味业，无论在资本、市场、渠道、产品品类和数量上看，早已将中炬高新甩开了几个身位。
8月3日，海天味业在投资者互动平台上表示，依据行业经验及市场信息，大概测算出公司的市场占有率为13%~17%。但根据平安证券的数据显示，海天味业的市场占有率在30%左右，而第二名厨邦和并列第三名李锦记、欣和分别占比7%和6%，与头部差距明显。
除了海天味业之外，中炬高新还面临李锦记、湖南加加、四川千禾、广东东古、山东欣和等区域品牌的割据。值得一提的是，不少经销商反馈，厨邦酱油主要销售渠道在KA渠道，而在农贸、餐饮等渠道的市场表现并不乐观。
再从产品看，中炬高新除了酱油之外，占比最大的是产品是食用油是食用油和鸡精鸡粉。在豪强林立的食用油领域，中炬高新并没有太大的优势，能维持现状或许就是一种胜利；而在鸡精鸡粉领域，中炬高新依旧面临前有太太乐、家乐、美极、豪吉，后有佳隆、凤球唛、大桥等的“夹击”态势。
因此，中炬高新要想如期实现“五年双百”的发展目标，难度并不小。当然，对于中炬高新而言，目标或许也可以是一种激励前行的方式，最重要的还是要脚踏实地走稳每一步。
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