A股中报季即将来临，调味品领域有哪些细节值得关注？

A股市场即将进入中报（半年报）季，尤其是在市场错综复杂变换的2021年，新消费、新市场、新渠道等多重因素之下，调味品上市企业在今年上半年表现如何即将揭晓。

对此，《调料家》专程梳理了一些在半年报中值得去关注的变化，以飨读者。

一、整体业绩能否符合预期

基于2019年和2020年调味品上市企业在资本市场的惊艳表现，进入2021年，各方依旧对调味品上市企业充满了期待。

各大企业也对2021年设立了明确的增长目标。比如海天味业2021 年计划营业总收入目标为 264.4 亿元，利润目标为 75.6 亿元；中炬高新2021 年计划实现营业收入确保目标 61 亿元，同比增幅 19.06%，实现归属于母公司的净利润 9.85 亿元(其中扣除非经常性损益后归母净利润 9.65 亿元)，同比增幅 10.68%；天味食品2021 年计划营业收入目标为同比增长不低于 30%，净利润同比增长不低于 15%……

日前，天味食品在投资者互动平台上就明确表示：“公司对实现年度经营目标充满信心。”

而半年报的出台，虽说不能代表企业全年业绩表现，但对每个上市企业而言，上半年的业绩对下半年的市场战略将起到非常关键的作用。

二、成本上扬带来的利润变化

近两年来，调味品上游行业各大主力原材料价格持续上扬，包括但不限于食用油、大豆、味精、瓦楞纸等。

但从消费端来看，2021年，除了部分味精企业和火锅底料企业对产品有所提价外，以海天味业为龙头的调味品行业在原材料普涨下还坚持不提价,大部分调味品上市企业还是“按兵不动”，仅有中炬高新一家对占比较小的餐饮端进行了提价，如此一来，生产成本上扬带来的成本压力，势必会摊薄企业的净利润增长。

在今年一季度，部分企业盈利能力下降已经初显苗头，而在今年上半年是否有所扭转呢？

二、高速扩张的新兴市场变化

2020年和今年一季度，不少企业都加速了市场扩张步伐。截至今年一季度，在经销商数量上，海天味业已经达到7335家，中炬高新达到1531家，千禾味业达到1493家，天味食品达到3001家……

对于新增经销商而言，一方面是新兴市场开拓，另一方来自原有经销商裂变。尤其是像天味食品而言，快速开拓的经销商表现将决定接下来一段时间企业业绩的整体表现，因此，这部分经销商的成长至关重要。

此外，在调味品领域，除了海天味业实现全国化之外，各大企业均有所欠缺，因此，区域市场的成长也值得关注。

三、主营品类市场表现

在调味品上市企业中，大部分企业都实现了多品类发展，并且主营品类表现不俗。

但长远来看，各品类均还有较大的提升空间。

对于今年上半年，我们除了关注上市企业整体业绩外，对细分品类的关注也不可或缺，尤其是一些处在市场导入期的成长性品类，比如海天味业、千禾味业等非专业醋企的食醋品类，海天味业和中炬高新等企业的蚝油，海天味业、恒顺醋业、千禾味业的料酒等。

四、新品类的成长情况

今年上半年，海天味业、中炬高新、千禾味业、金龙鱼等相继推出多款新品，主要集中在中式复合调味料、火锅底料等领域。

相比较而言，这部分企业作为上市头部企业，虽说主营品类不在这部分新品类中，但这些新兴品类的成长及销量变化，不仅代表着企业未来发展的品类格局，同时，长远来看，这些企业的新品类增长，对于整个中式复合调味料和火锅调料等品类的市场格局改写也将起到关键性作用。

五、业界对“成绩单”的反馈

除了站在行业角度对企业业绩的观察外，一些权威的券商机构对企业半年报的客观评价也值得关注。

今年上半年，调味品上市企业在资本市场的表现多少有些不如人意，而权威券商机构在证券表现方面更具专业性，因此，他们对企业业绩的表现从某种程度上来说也代表了资本市场对企业的态度，这对于投资者来说也是值得参考的。

此外，还有企业线上渠道（新兴渠道）营收变化、毛利率变化、研发投入……也都值得关注。

2021年对于调味品行业乃至整个消费品行业都属于关键之年，希望各大上市企业都能交出一份优秀的期中“成绩单”。