《射雕英雄传》中，《九阴真经》的创始人黄裳，因替朝廷剿灭武林门派而与武林中人结怨。武林中人打伤黄裳后，黄裳开始闭关修炼。当黄裳出关的时候，发现他的仇人只剩了一个六十多岁的老太婆，原来他为了复仇，已不知不觉闭关修炼了近40年，他曾经的仇人已经一个个老死，而仅剩当年只有十五六岁的小姑娘现在还活着。
这个故事告诉我们，时间是我们打败对手的最好武器。
价值投资同样如此，因为我们赚的是企业成长的收益，而企业的成长需要时间来显现。而市场会随着外界因素的影响、人的心理因素的影响，时好时坏。如果从短期来看，优秀公司也可能被市场错杀，但当时间放长，市场终将回归理性，给予优秀公司自身价值匹配的估值。
让我们来看看华东医药。
年度
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
ROE
28.49%
26.64%
25.15%
30.34%
42.98%
22.19%
23.02%
净利润增速
20.23%
23.18%
22.35%
31.6%
44.97%
31.88%
23.01%
从财务数据可以看出，这是一家净资产收益率优异且稳定，利润增长平稳的优秀公司。
再来看看华东医药的复权股价走势（月线）。
从股价可以看出，华东医药逐年升高。2011年和2016年市场都给过极好的买入机会，但买入之后一年时间不但没涨，甚至还出现小幅亏损。但从公司经营情况看并无问题，应该继续持有。短时间市场的错配并不会长时间出现，当我们以三年为周期来看的时候，市场又重新给予了这家公司合理的估值。
同样的情况也出现在恩华药业身上。
从这些案例中我们可以看出，再优秀的企业都会遇到市场估值错配的时候，只要将眼光放长远，市场必不会让珠玉蒙尘。
而如果一个价值投资者将眼光放到眼前或者比较短的周期，那他看重的就不是企业的内生增长，而是市场对于优秀公司的炒作，这是可遇而不可求的。换句话说，做价值投资应该明白我们赚的是什么钱，是市场的钱还是企业增长的钱。如果想赚企业增长的钱，目光越短视，就越不能忽略市场。只有当眼光放长远时，我们才能真正享受企业增长带来的收益。
三元说：时间会帮助有价值的公司对抗市场。
本站仅提供存储服务，所有内容均由用户发布，如发现有害或侵权内容，请
点击举报。
