“如果你打算长期持有，不要迷恋高成长，那只是传说。”
明白了股价增长的动力来源于市场、企业自身净利润增速及分红后，我们清楚认知到市场是无法把控的，我们只能把握企业自身的净利润增长。而企业自身利润增长速度是不同的，有快有慢，从原理上讲，利润增速越快，股价增长越快。因此，在三元核心策略诞生的初期，我们在实操中选择了一些利润增速较快的企业，期待实现较快的盈利，证明体系的正确性，其中一个代表就是亿帆医药。
我们买入时股价19.58元，其时亿帆医药已连续高速增长数年，我们买入时一季度增速63.11%，买入后亿帆医药股价一路下跌，最低跌至8.68元。这里边有医药股估值下跌的原因，最重要的，却是亿帆医药的利润增速开始出现下滑，二季度净利润增速-23.85%，三季度-56.66%。
做价值投资期望的是稳定的复利，而企业业绩如果起起伏伏，就会让复利的力量消失。亿帆医药只是一个案例，曾经的牛股老板电器也是同样的问题，这些案例提醒着我们应该如何正确看待企业的成长。企业发展会经历初创期、成长期、成熟期、衰退期，高增速一般是出现在成长期，但成长期到底能维持多久，这是我们无法预知的，我们无法指望一家企业永远以40%以上的增速成长。就像人一样，长个子就那么多年，毕竟人不是恐龙，无法无限制生长。
明白了高增速的不可持续性，不喜欢做无把握之事的我们转变了投资风格。现在我们更愿意选择胜负已分的市场龙头，而非混战中可能出现的高成长企业；我们更愿意选择净利润增速稳定在10%-20%的企业，而不再一味追逐高利润增速。在我们看来，10-20%的增速对于企业而言是合理的，在较长阶段是可持续的。亿帆医药、老板电器等案例对我们最终投资风格的形成起到了重要的作用。
亿帆医药二季报公布时我们进行了止损，还有一个很重要的原因是对这家企业的核心竞争力的分析，这家企业利润很依赖于国际维生素价格的涨跌，而这个价格不是企业自身能掌控的，其利润会随着自身不能掌控的因素起起伏伏，这是我们无法接受的。好公司命运一定是掌握在自己手中，这也是常说的企业护城河。
三元工作室简介：我们专注于股票投资，坚守长期价值投资理念，以3年为基本投资周期，用3个核心指标解决股票投资中的3个核心问题。我们的追求是：简单、坚定、心安。我们的活动包括：三元茶会（免费）、三元核心策略课程（付费）、专业进阶课程（资深会员专享）。
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