消费品属性与赛道

    最近三元茶会，我们探讨了很多消费品企业，包括海天味业、伊利股份、洋河股份、洽洽食品、涪陵榨菜、良品铺子等。

    消费品行业贴近生活，简单易懂，可感知性强，企业研究相对容易，是值得研究的赛道。

    消费品从消费频次上划分分为快消品和耐消品，从需求必要性上可分为必选消费与可选消费。不同消费品属性对应的行业特点、发展道路、增长动力、未来空间截然不同。

    当前一说到新能源汽车、光伏等产业，大多数研报都在宣扬这些赛道未来的广阔空间，却忽略了这些赛道的商品属性。巨大的市场空间和企业的高速成长是两个概念，巨大的市场空间不能和企业的高速增长划等号。举例来说，假如光伏装机未来总空间是1000GW，当前装机容量是100GW，从发展空间来看，还有900GW，900%的巨大成长空间，但如果每年新增装机容量都是100GW，只需要9年时间依然能够实现1000GW的总装机目标，但对行业来讲，因为每年新增装机容量都一样，行业每年是没有增长的。这就是巨大的市场空间与企业的成长之间的差异。

    光伏产业、新能源汽车的市场空间的确巨大，但其商品属性是典型的耐消品（光伏产品尤其如此），在研究企业成长性时，我们不能简单以未来大空间去轻易研判。

    因此，研究商品的属性是企业研究中极其重要的一环，也是判断赛道好坏的重要一环。

    本周三元茶会，我们将共同探讨消费品属性与赛道，从商品的底层逻辑着手分析企业。