3月17日晚，快递巨头顺丰控股公布2020年报。
过去一年，快递业仍保持着较高的行业景气度，顺丰控股也交出了较为靓丽的成绩单。
快递中的“茅台”
业绩仍然亮眼
年度报告显示，顺丰控股2020年实现营业收入1539.87亿元，比去年同期增长37.25%；归母净利润73.26亿元，比去年同期增长26.39%；扣非净利润61.32亿元，比去年同期增长45.74%；实现件量同比增长68.46%，市占率为9.76%，比去年同期提高2.15个百分点。
相比而言，该公司所属物流行业去年全年实现件数整体增长31.2%，其中已披露年报的个股平均营业收入增长17.24%，平均净利润增长3.24%。
无论从规模、市场占有率、赢利能力和成长性来看，顺丰都极为稳固地占据着行业领先地位。
从营收结构上看，顺丰的传统业务仍保持较快增长，时效产品和经济产品实现收入1105.08亿元，同比增长32.44%，占总收入的71.76%。由于消费结构的持续升级，电商件市场的下沉，直播电商等行业新业态的兴起，为顺丰的电商件业务开辟了新的增量空间。到2020年，经济件业务收入达441.48亿元，比上年增长64%，占总收入的比重达28.67%。另外，经济业务的大幅增长，使得公司的快递票均收入降至17.77元，同比下降18.99%。通过在高端和中低端的全线布局，顺丰赢得了较高的市场份额，也使得它的价格比以前更加亲民。▲“速运物流业务”包括时效、经济、快运、医药及冷运、同城及国际板块业务，不包括供应链及其他板块业务。快运、冷运、医药、同城、国际等顺丰新兴业务板块保持高速增长，总收入同比增长51.21%，营业总收入同比增长64.5%,2018年至2020年三年复合增长率为64.5%，营业总收入占比进一步提高至28.24%，与2019年相比增长2.61%，成为公司业务新的增长引擎。
其中，快运业务收入达185.17亿元，比上年增长46.27%；制冷剂和医药业务收入达64.97亿元，比上年增长27.53%；同城业务收入达31.46亿元，比上年增长61.17%；供应链业务收入71.04亿元，比上年增长44.45%；国际业务收入59.73亿元，比上年增长110.40%。值得一提的是，公司经营活动现金净流量为113.24亿元，较上年同期增长24.15%，利润及现金流量状况良好，使得资产负债率降至48.94%，较上年同期下降9.5%。2020年，顺丰在科技方面的投资达到42.73亿元，比上年增长16%，其中研发人员达到6089人，增长20.38%。在人工智能、大数据、机器人、物联网、物流地图等多个科技前沿领域，顺丰布局了前瞻布局，以科技为产业赋能，成为顺丰业绩增长的重要引擎。▲图源：顺丰年报
据国家邮政局2020年公布的调查报告显示，顺丰速运连续12年蝉联“快递企业总体满意度排行榜第一”，而其“全程时限和72小时准时率”连续8年位居榜首。在二级市场上，顺丰的股价自2月18日以来下跌了30%以上，市值蒸发了1700亿，估值过高是其股价暴跌的主要原因，而这也是目前几乎所有A股业绩优秀者的阵痛时刻。▲图源：同花顺iFinD
内生+外延并进
顺丰继续构筑坚固护城河
今年初，顺丰在资本市场上的动作不断，战略布局不断升级，可见其成为全球物流龙头的决心。
2月9日，顺丰宣布将以175.55亿港元现金收购嘉里物流全资子公司51.5%的股权。全球第三方物流供应商嘉里物流，总部位于香港，由号称“亚洲糖业之王”的郭鹤年家族掌管，并于2019年位列全球第十一位。嘉里物流从业务布局来看，深耕综合物流和国际货运业务，在全球拥有广泛的物流网络。另外，公司近年来还大力布局海南跨境电子商务和离岛免税物流业务，在海南自由贸易区建设5万平方米保税物流中心，预计2023年第一季度完成投产。收购嘉里物流后，顺丰全球网点布局将由目前的17个国家和地区增至59个，履约能力和服务半径大幅扩大，将极大地促进顺丰国际业务的发展，并进一步拓展其整体业务范围。实际上，与全球快递巨头相比，国际业务一直是顺丰的短板，UPS国际业务所占比重为20%，顺丰仅占4%。从长期看，国际贸易的巨大发展空间是顺丰成为真正的全球性巨头的重要前提。公司通过兼并、收购不断扩大物流网络的覆盖面，由单一快递业务向多元化布局已成为顺丰的重要发展战略。顺丰上市后先后收购新邦、DHL大中华区，参与Flexport融资，与夏晖成立冷链合资公司，与铁总成立中铁顺丰快运。大量的资本运作，使得顺丰在重货，供应链，冷链，多式联运等业务领域的发展大大加强，为其提供综合物流服务奠定了基础。兼并扩张也是国际化快递巨头加速扩张的利器。比如联邦快递(FedEx)收购Gilco和飞虎，美国包裹(UPS)收购ChallengeAir和TNT，这两家公司都对公司的快速发展发挥了重要作用。在宣布收购嘉里物流之后，顺丰同时抛出了220亿元的巨额增资。本次定增主要集中在空网起降、陆网升级和智慧网建设，其核心看点是湖北鄂州机场的建设。按照计划，鄂州机场今年有望竣工验收并启动校飞，建成后，该机场将成为亚洲第一、世界第四的货运枢纽机场，顺丰全国航空快件运输中心。顺丰赖以立身的时效业务将全面升级，速度更快，价格更低，发展空间更大。顺丰以其在中国速递业的旗帜，通过前瞻性、先导性的战略布局，经过多年的建设与运营，逐渐形成了时效壁垒、资产壁垒和品牌壁垒，构筑了顺丰重要的护城河。三方合作，为顺丰未来业务多元化、国际化发展提供了无限可能。总体上看，中国快递业的发展、市场格局和行业国际比较，也让顺丰的未来充满了想象。从国内来看，从经济和电商产业两方面受益，2014年以来，中国快递业务量连续6年稳居世界第一，超过美、日、欧等发达经济体总和，为全球快递业增长做出了超过50%的贡献，成为世界发展最快、最有活力的新兴快递市场。目前，中国大型物流企业市场规模在15万亿元左右，2020年顺丰总营业收入突破1500亿元，占整个中国大型物流企业市场份额仅为1%左右，未来的提升空间依然巨大。全球范围内，UPS目前是全球物流行业的领头羊，其2020年的营收为846亿美元(约合人民币5500亿元)，营业利润为69.83亿美元(约合人民币453亿)，远高于顺丰。鉴于物流产业与GDP的高度相关，如果中国经济在未来10年成为世界第一，中国物流业龙头顺丰从现在的全球第四变成了全球第一，仍然值得期待。优质赛道的优质公司，中国资本市场的核心资产，顺丰应该当之无愧。
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