这可能是国内铁路产业链行业性机会。1) 2020-2022年，铁路投资低于8000亿，判断23-24年有补足投资缺口的冲动；2)调研反馈，基于22年铁路工程招标量推算铁路固定资产投资将达到1-1.2万亿(工程占到总投资2/3);3)铁总对于铁科关联交易额度提升，22年实际发生为7.2亿，23年预计为9.8亿(+36%)。
这可能是中国铁路产业链走向全球的历史性机会。过去十年“一带”收获颇丰，未来十年“一路”将有突破。中亚、中东等“一路”的关键节点已被疏通。“一带”拉动港口建设及海运需求，那么“一路”则推动铁路的发展。海外标志性高铁，雅万高铁的扣件项目由铁科轨道独家供货。海外项目养护难度大，标准要求高，铁科轨道当仁不让，是中国高铁、中国智造的“名片”。
铁科Q1业绩高增。客观而言，收入+110%,利润+200%,这肯定是有22Q4延期交付及23Q1集中交付的影响。我们若对Q4收入进行修正，则推算Q1正常供货仍有3.7亿元，同增40%左右。合同负债环增10 倍，亦指向Q2、Q3收入将有较大弹性。除了国内铁路周期之外，公司境外项目、以及城轨等新进市场(铁科之前没做，未来将是降维打击)亦能解释增长弹性。
为什么说铁科轨道是铁路产业链最优？！1)兼具裁判员及运动员的角色，这是其他家所不具备的；2)扣件是高铁基建系统最“脆弱”的环节，有存量更新需求；目前存量更新/标准升级等尚未启动，但未来1-2年必然发生；3)产能大幅扩张，从400万套产能->1300万套；公司有扩二期三期产能意愿；4)技术独家，其他玩家需要向铁科轨道/铁科院支付专利授权费(纯利润)；5) 除了高铁扣件，公司还有新场景、新产品的布局和规划，均依托于排他性研发能力；6)海外高铁配套，铁科轨道独享。
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