美国大选陆续开始开盘,波动性盛宴也开启,投机客开始狂欢。本文针对股市、汇市、商品进行详细分析。后文也介绍怎么交易波动性。
总的来说,希拉里胜率越大,越利好风险资产,越不利于避险资产,特朗普机会越大则反之。具体选择还要看品种的流动性及个人的观点和偏好。
希拉里上台利好的资产品种有:股市(股指期货)、美元指数、墨西哥比索。
特朗普上台利好的资产品种有:黄金、白银、日元、瑞郎、VIX(恐慌指数)、美国国债、美股生物科技和医药板块。
1股市
道琼斯数据团队总结认为大选当日股市上涨概率高达78%,而次日表现则根据总统党派而有所不同。在遭遇过英国退欧黑天鹅事件之后,华尔街大行们对美国大选过后的走势做了充分的准备。
道琼斯数据团队称,大选过后的第一个交易日股市平均变动大约在0.9%,股市降幅的前五名,均是民主党总统胜利的年头。不过,道琼斯团队又补充道,涨幅前五中有三次是民主党总统获选的日子。其中,比尔·克林顿连任的时候,1996年11月6日股市上涨1.5%。
追踪大选当天的股市表现有些难度,道琼斯团队称,从1928年至今,大选当天股市表现是上涨概率在78%。
尤其是在今年6月英国公投意外选择退出欧盟后,标普500指数在次日重挫3.6%,对于黑天鹅事件,身经百战的华尔街大行已经做好了准备。
高盛也将为私人财富客户举行电话会议,由首席投资官Sharmin Mossavar-Rahmani及华府游说团体Elmendorf Ryan与CGCN Group成员领衔。
摩根大通发言人Brian Marchiony表示,周二晚上当开票结果陆续出炉时,该行纽约办公室将增派交易员值班,以支援其亚洲交易团队应付万一出现的交易激增。Marchiony并称该行增派人力的做法与英国脱欧公投时类似。摩根大通周三早上将开会讨论选举结果及其对投资会有何影响。参加者包括私人银行客户、投资经理和机构客户。
花旗的发言人也介绍了类似计划,包括在纽约交易场地增派值夜员工。
此外,美国银行(Bank of America Corp)和富国银行(Wells Fargo & Co)也将为财富管理部门会员召开电话会议。
2汇市
美元将上涨?
周一美元上涨归功于FBI认定希拉里无罪,令市场避险情绪迅速降温,大幅提振美元。上周民调显示希拉里和特朗普支持率差距收紧,引发避险情绪飙升,美元承压走软。
换汇及外汇支付公司Rational FX执行长和联合创立人帕里斯·达夫达拉(Paresh Davdra)认为,全球市场对FBI认定希拉里无罪消息的反应非常积极,提振美元走强,此前一周在特朗普可能获胜的预期下,美元走软。
达夫达拉指出,尽管美元已上涨,但美国大选结果及经济政策的不确定性阻止其续涨。部分经济分析师预计,若特朗普当选,美元最多可能大跌3%,料对汇市产生重大影响。“英国脱欧”公投结果令全球投资者们大跌眼镜,市场不愿再度期望落空。
蒙特利尔银行(BMO)Capital Markets外汇策略欧洲主管史蒂芬·加洛(Stephen Gallo)认为,全球货币分析师们忙于对不同大选结果做出不同预期。
富拓外汇(FXTM)分析师卢克曼奥图努加(Lukman Otunuga)称,从技术面来看,日图显示仍坚定看涨美元,阻力位位于98.00。由于当前市场计价显示,美联储12月加息几率约为70%,上破98.00可能打开涨向99.00,甚至更高点位的空间。
比索走软?
全球投资者们也担心新兴市场货币表现,如此次大选经历过山车行情的比索等。
欧洲最大的大宗商品交易提供商ETF Securities全球外汇及商品策略师Martin Arnold表示,若希拉里获胜,比索将持续上涨,因美国经济政策将不会利空墨西哥经济。
他称,若特朗普夺魁,比索将大跌,因特朗普的反墨西哥立场,料打压投资者们对北美自由贸易协定的乐观情绪。
日元走强?
摩根大通(JPMorgan)和汇丰(HSBC)预计,不管是希拉里(Hillary Clinton)还是特朗普(Donald Trump)都不会有利强势美元,因此近期日元面临的波动会让位于长期的升值。
野村日本外汇策略主管Yunosuke Ikeda称,看上去市场认为希拉里的胜算高达90%,因此,若特朗普赢得大选,与英国脱欧公投相比其市场影响恐怕有过之而无不及。
他说道:“美元/日元眼下的水平和市场状况,就好像是英国6月份公投之前的情形重现。”Ikeda称,若特朗普最终大选获胜,美元/日元恐将跌破99关口。
澳洲国民银行(NAB)认为,特朗普当选美元/日元会跌至97/98水平;希拉里当选,美元\日元升至107上方。
澳洲国民银行表示:“如果特朗普当选(我们并不这么认为),则美联储升息会延后,避险买需将令日元成为最大受益者。美元/日元今年在100关口获得强劲支撑。但如果特朗普当选,汇价会很容易下穿该点位。英国公投意外退欧的结果也曾令美元/日元自106.84快速跌至99.02一线。当时较前一交易日收盘,汇价跌了400余点。”
如果特朗普当选,则长期动能模型和短期价格模型都表明美元/日元会跌至97/98水平。而日本央行在这一水平的潜在干预也是要考虑的因素。在英国退欧公投前,日本财务大臣麻生太郎就警告称,日本已经准备好对日元过度升值进行干预。但在那时,虽然英国退欧公投令市场波动率骤增,日元也大幅飙高,但日本当局最终未出手干预。日元过度升值毫无疑问会对日本当局的经济复苏计划构成不利影响。但我们认为除非美元/日元跌至90水平,否则日本政府和日本央行都不会动手。
3黄金
自10月初金价遭到清算以来,金价在1240-1275美元/盎司宽幅区间内盘整,本周反弹,履行其经典避险角色,英国6月底脱欧公投意外结果之后就清晰阐明了这一点。
花旗表示,如果特朗普胜选的尾部风险实现,黄金价格的波动率将继续走高,并有可能上涨至1375-1400美元/盎司。
ISI策略师Krishna Guha指出,"如果共和党候选人特朗普(Donald Trump)胜出,出将导致美股跌5%-6%,美元和10年期美债收益率走低,美联储加息可能性下降。"
法国兴业银行研究分析师Robin Bhar周一(11月7日)表示,美国大选之前一周民调显示两位候选人难分伯仲,这导致金融市场巨震,因投资者重新思考其长期以来押注的希拉里获胜场景,黄金作为避险资产受到青睐。
法兴还指出,特朗普获胜将利好黄金,金价将发生膝跳反应攀升至1400美元/盎司甚至更高。如其当选,基于其保护主义与分裂主义/高地缘政治风险政策、高额预算支出以及不确定性高居不下,金价今年可能会收于1450-1500之间。这可能导致其今年黄金均价预期攀升至1300美元/盎司。2017年,金融市场将采取观察等待模式,但截至年底金价将进一步攀升至1550美元/盎司,均价达1400美元/盎司。
瑞银集团(UBS)财富管理子公司的大宗商品和外汇业务执行主管WayneGordon表示,"如果特朗普当选,我们认为金价将升向1400美元/盎司。如果希拉里当选,金价可能跌20-30美元。二者相比,金价明显偏向上行方向。"
4波动性
一、激进策略:买单边的虚值期权
【观点:觉得自己可以预测出谁上台,特点:盈亏比极高】
1、如果你觉得特朗普会上台:
1)股市——买SPY(标普ETF)、ES(标普期货)看跌期权、买VXX(恐慌指数)看涨期权。
2)外汇——买美元墨西哥比索(USDMXN)的USD看涨期权
3)黄金——买GC(纽约金期货)、GLD(黄金ETF)看涨期权
2、如果你觉得希拉里会上台:
1)股市———买SPY(标普ETF)、ES(标普期货)虚指看涨期权、买VXX(恐慌指数)虚值看跌期权
2)外汇——买美元墨西哥比索(USDMXN)虚指USD看跌期权
3)黄金——买GC(纽约金期货)、GLD(追踪金价ETF)虚值看跌期权
买看涨期权损益图
特朗普上台看跌比索:美元墨西哥比索(USDMXN)买USD看涨虚指期权
二、稳健策略:通过期权的跨式组合或比例价差组合做多波动率
【观点:不关心谁上台,不关心是涨是跌,只觉得市场会大波动;特点:不预测方向,大涨大跌都赚钱】
品种选择:SPY(标普ETF)、ES(标普期货)、VXX(恐慌指数)、美元墨西哥比索(USDMXN)、GC(纽约金期货)、GLD(追踪金价ETF)。
买入跨式期权损益图
【观点:不关心谁上台,相信市场最少会小波动。特点:胜率高】
品种选择:SPY(标普ETF)、ES(标普期货)、VXX(恐慌指数)、GC(纽约金期货)、GLD(追踪金价ETF)
蝶式期权损益图
(本小节选自戴蒙德曼资产管理公司)
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