本文是价值重塑时代系列文的第二篇,第一篇为《暴涨200%后又暴跌 为何人总是痴迷于泡沫?》
据说人生有三重境界:
看山是山,
看山不是山,
看山还是山。
如果你对金融市场的认知,还停留在复杂的模型和公式阶段,没有对价值等基本概念思考和怀疑,只能说明你的认知还太浅。
其实,对价值的认知也一样,有三重境界。在不同的阶段,认知不一样,对世界的理解也因此不同。
6月19日,国际金价突破阻力位,不刷刷新六年新高,开启一波上涨趋势。
导火索就是美联储表示要降息了,全球降息周期开启,美元超级周期要结束了,所以以美元标价的黄金价格大涨。
7月2日,国际金价盘中突然飙升,再度挑战1440美元高位,导火索就是市场恐慌情绪飙升,避险需求旺盛。
当天,美国副总统彭斯突然取消行程,赶回白宫;普京临时该病行程,召唤国防部长;俄罗斯深水潜艇出事儿,14人遇难;伊朗局势升级……
这一系列诡异事件联系在一起,全球投资者不淡定了。
这种解释,没有错。但是,你有么有想过:
黄金的价值到底是什么?美元的价值又是什么?黄金和美元之间为啥用这种换算标准?避险情绪到底意味着什么?
大家都说,郁金香有泡沫,比特币有泡沫,房地产有泡沫,股市有泡沫,但是没听说过黄金有泡沫,为什么?
一、价值不是恒定的 是可操纵的!
假如你模仿了梵高的一幅画,模仿的很像,比淘宝上的质量高很多,你给它定价,5千万。
没人买,很正常,也很容易理解,你以为一下午模仿一幅画就值5千万了,骗傻子呢?
啥事就怕万一。万一,有个你不认识的人屁颠屁颠的跑过来,用真诚的眼神跟你说,我愿意!
这个时候,你是不是该困惑了:这画真值5千万吗?我以前经常卖200块,是不是亏大了?
其实,这就是我们在资本市场常用的估值方法之一,学术名称叫,市场公允价值。
而且,这种估值方法被大家认为是最靠谱的估值方法,比什么现金流折现等方法靠谱多了。
但是,这里有一个bug就是,公允二字。在现实生活中,”公允“也是可以被“操纵”的。
比如,有个创投基金,2000万,投了一家初创公司,占股份20%,估值1个亿。
这家公司的模式就是,烧钱获得用户,不断烧钱,不断扩张。所有人都不看好这个模式,不看好这家公司。
但是,下一轮融资,这个创投基金找了几个小伙伴,又投了2000万,获得10%的股份,初创估值就变成了2个亿。
就这样一直不停的投,最后公司上市,估值100个亿,卖给了二级市场的股民。
所以,这公司值多少钱?
先说一下本节几个问题的答案:
1、你模仿的梵高的画,不值5000万,就值200。
2、初创公司上市前的估值,比如1亿、2亿,都是假的。
3、初创公司上市后的估值200亿,是真的。
二、价值,就是一场声势浩大的营销 最后达成一致信仰
在政治经济学里面,价值就是“无差别的人类劳动”,“货币天然是黄金”。
为什么梵高的画,在他活着的时候不值钱,但是他死后又涨成天价?梵高画好一幅画,“无差别”的人类劳动已经结束了,但是画的价格却一直在涨呢?
还有,黄金天然是货币这个定义,政治经济学从物理属性上来解释,易储存,易分割等等。
跟黄金的价格相比,黄金的使用价值几乎为零。
同样的,比特币也没有使用价值,它为啥不能像黄金一样,有高昂的价格呢?
黄金和比特币的本质区别到底是什么?或者说,价值到底是什么,它是怎么形成的?
网上有一篇很长的文章,说钻石是20世纪最精彩的营销骗局,故事大概如下:
很久以前,钻石只能在少数几条印度河流域和巴西丛林中找到,每年的产量极其有限,也就几公斤。
所以,钻石非常稀缺,一直是大家的信仰。
1870年,信仰坍塌了。
南非Orange River巨大的钻石矿问世,按当时的生产工艺,每年的产量可以用吨计。
这一下,矿山背后的投资人慌了,这样下去,市场要崩盘啊。于是,这些投资人选择报团取暖,共同成立了一家公司叫De Beers,垄断的钻石生产。
就跟房地产市场的土地供应一样,这家垄断公司一直有节奏的控制产能,所以钻石价格比金银、铜铁等大宗商品价格都稳定。
供给端控制住了,还得开发需求端。De Beers是怎么做的呢?把钻石和爱情绑在一起。
1930年大萧条,欧洲的钻石价格崩溃,很难让公众重拾信心。放眼全球,钻石价格都在下跌。
从1919年一战结束到1938年,在美国销售的钻石无论按克拉算还是按金额算,都下降50%以上。
De Beers指定的策划公司Ayer也分两步走:第一,重金砸广告,从好莱坞电影植入,到明星宣传,再到蹭名画价值,销量一下子提升上来了。
如果说第一步的广告要转化,那么第二步的广告就是单纯的品宣,影响观众心里情感,不停的告诉他们,钻石送的越大,爱情越珍贵,订婚、结婚送钻戒,必不可少。
广告投放规模之广,体系之庞大,超过很多人想象,现在连中国人订婚、结婚也要钻戒了。
所以,钻石的“价值”一直很高。很多时候,经济动荡的时候,钻石甚至被当做避险资产。
钻石的重生,就是价值二次形成的过程,这个案例给了很好的启示:
价值,就是一场声势浩大的营销,然后达成一致的信仰。
三、没有流动性就没有价值 没有二手房市场就没有房地产市场
脑白金有实用价值吗?史玉柱可能说它有,但是我觉得它没有,但是谁都不否认,它有价值。
艺术品有价值吗?有。梵高的画做完后,无差别的人类劳动就确定了,但是后面之所以价值连城,就是有一段时间,全世界都对印象派的画作狂热,全世界都在炒作梵高的画,本质上也是“营销”的结果。
房子有价值吗?有,尤其是在中国。中国的传统文化和观念一直向你“营销”,房子才能给你安全感,要先买房再结婚。
比特币有价值吗?有。他们一直向你营销,区块链是未来,去中心化是未来,这是一个新世界“价值体系”,很容易得到满足。
比特币、郁金香、艺术品、黄金等等,都有一个共性,就是大家相信他们有价值,也就是,看起来很虚的“信仰”。
你信它,我信它,很多人都信它,它才有价值,这都是通过“营销”达成的。
再回顾一下,人类早期的时候,为什么贝壳、果实甚至牛角、羊角能够成为货币?雅浦岛的石头又是怎么成为货币的呢?
大家为什么会认为它有价值?就是你生活的地方,习俗、经验和习惯不停的向你“营销”,让你相信它有价值,它是货币。
所以,我们再来看第一部分的三个答案的逻辑:
1、一个人相信你模仿的画值5000万,并不代表你的画真值5000万,需要很多人相信你的画值5000万才行。
“很多人”是多少人?那个买走你画的人,想再卖出去,有人愿意接盘就可以。
这里延伸一下就是,没有流动性就没有价值。流动性优先顺位在价值之前,流动性折价和溢价的本质就是,它其实就值这么多钱。
因此,五六七八线小城市的房地产,没有二手房市场,它的一手房就是没有价值的,你花大价钱买的房子,就只是账面价值而已。
股票二级市场也一样,真正操盘过大资金的人都知道,没有流动性,一切都是假的,最重要的事情就是要把流动性搞起来。
这跟CFA课程体系里面传达的价值投资理念有极大的冲突。
2和3、初创公司上市前的估值,比如1亿、2亿,都是假的;初创公司上市后的估值200亿,是真的。
这个解释,大家自己往里面套吧,可以在文章下面留言。
(未完待续……)
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