人民币汇率涨疯了！
7月14日，离岸人民币汇率升破7.13，最高至7.1293，从6月30日低位7.2861升值1568点。
在岸人民币汇率也升破7.13，最高至7.1263，从6月30日低位7.2689升值1426点。
针对近期人民币汇率波动的情况，7月14日，央行副行长刘国强在国新办发布会上给出回应。
刘国强称，人民币汇率涨或者跌都偏不到哪里去，外汇市场预期稳定，既没有“大妈”也没有“大鳄”，人民币汇率不会出现单边势，仍会保持双向波动、合理均衡。
下一步，人民银行将按照党中央、国务院决策部署，以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定为目标，以预期管理为核心，综合施策、稳定预期，必要的时候对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率大起大落。
这个回应一句是解释当下，一句是展望未来。
对当下的解释是，外汇市场预期稳定，人民币汇率涨跌有限。
对未来的展望，比较有意思，关键是如何理解“必要的时候对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率大起大落”。
人民币汇率贬值趋势的时候，监管层经常会对市场释放类似的喊话，比如2023年6月30日央行二季度例会上等等。此时，这句话传达的意思就很明确，就是防止人民币汇率贬值。
现在人民币汇率的市场环境是什么样子呢？人民币汇率刚结束贬值趋势，升值趋势的迹象才刚刚出现，市场并未广泛结束贬值预期，也并未广泛树立升值预期。
结合当下人民币汇率的价位，我们可以判断这句话有两层含义：第一、短期内，不允许人民币汇率大幅贬值；第二、当然短期内也不允许人民币汇率大幅升值。
实际上，至于人民币汇率方向，这句话并未传递出明确的信号，但是市场的解读是：不允许人民币贬值。
所以，我们可以看到，在刘国强发表观点后，人民币汇率急剧升值。
作为对照，美元指数也同步向下，下跌幅度并没有人民币升值幅度大。
人民币确立升值趋势，美国通胀数据超预期下降完成临门一脚。
回顾一下，本次人民币汇率是如何逆转的：大致可以分为三步：
第一步、先是监管释放稳汇率信号，然后央行开始实施逆周期因子，人民币汇率多头也开始集结。（详情参考《注意新变化！人民币“多头”暴露 首次秀肌肉！》）
我们7月3日就大胆的预测：这一波人民币汇率贬值接近尾声了。
第二步、A股开始跟人民币汇率“脱钩”，A股跌惨了，但是人民币汇率却异常强势。此时的人民币汇率市场，出现了三个新的特征：
1、CNHCNY比值暴跌至关键位置，市场力量从主导贬值转变为主导升值；2、美元指数和美债收益率走势开始趋同，同步向下走；3、美元指数和人民币汇率开始趋同，人民币汇率跟随美元下降而升值。
市场不再“超调”，市场上，人民币汇率多头开始占据上风。
（详情参考《人民币异常强势 注意3个重大转变！》）
第三步、美国通胀数据超预期下降，离岸人民币汇率升值近500点，确立升值趋势。
本文我们补充一下，人民币汇率升值趋势确立的临门一脚。
7月12日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国6月CPI涨幅继续回落至3%，低于预期3.1%，连续第12个月下降，且为2021年3月以来最低。
剔除食品和能源后的核心CPI也显著放缓，同比上涨4.8%，不仅低于预期的5%，也低于前值的5.3%，创2021年10月以来最低。
核心CPI环比上涨0.2%，同样低于预期0.3%和前值0.4%，且创2021年8月以来最低。
美国6月通胀超预期降温，市场预期美联储降息可能来得更快、更猛。
美国通胀数据并未改变市场对美联储下次加息的预期，美国利率期货显示，绝大多数交易员仍预计美联储将在7月25日至26日的会议上加息25个基点至5.25%-5.5%区间。
它改变的是什么呢？年底再次加息的概率。美国利率期货市场显示，美联储年底前再次加息的概率降低至20%，低于报告发布前的35%。
（美联储12月31日再次加息的概率）
金融市场对美联储降息预期的反应更剧烈，美债收益率、美元指数和人民币汇率进一步共振。
其中，10年期美债收益率跌破4%关口，跌至3.8%。在美债收益率下降的带动下，美元指数从102关口下降至100附近。
美元指数下降，所有非美货币都大幅升值，离岸人民币汇率立马大涨近400点，从7.2升值至7.1619，当天累积大涨485点。
至此，人民币汇率也完成临门一脚，确立了升值趋势。
在人民币汇率走势大逆转期间，央行行长易纲在《经济研究》发表了一篇题为《货币政策的自主性、有效性与经济金融稳定》的文章。
7月13日，据《上海证券报》报道，文章直接涉及人民币汇率的内容有：
1、“近年来人民币汇率弹性显著增强，提高了利率调控的自主性，促进了宏观经济稳定，经济基本面稳定又对汇率稳定形成支撑，外汇市场运行更有韧性，利率和汇率之间形成良性互动。”
2、“稳步深化汇率市场化改革，坚持完善以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，增强人民币汇率弹性，加强预期管理，坚持底线思维，做好跨境资金流动的监测分析和风险防范，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，更好地发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。”
这透露了央行对近期人民币汇率的态度：
1、人民币汇率波动必须得有逻辑支撑，必须得有经济基本面的支撑。进一步讲，人民币汇率涨跌得跟利率走势相一致。
2、支持人民币汇率市场化浮动，增强人民币汇率弹性。我们此前分析过，这个口径的含义就是，不干预人民币汇率走势。
3、对于未来人民币汇率走势，监管释放的信息一致就是：市场供求为基础，有管理的浮动。
结合一下市场背景，人民币汇率贬值趋势终结，从7.28高位开始升值，监管层可能也认为人民币汇率不会重拾贬值趋势了。
现在，基本可以确定，人民币汇率已经扭转贬值趋势，确立了升值趋势。
当然，还需要注意一下：
1、从市场角度看，人民币汇率升值1500点，不足以扭转一致预期，形成趋势性升值力量。
举个例子，今年3月8日-3月13日，人民币汇率就升值了1400多点，但是后面人民币又开启了轰轰烈烈的贬值趋势。
2、人民币升值的大趋势下，还有美联储再次加息这道坎儿要过。
7月13日消息传出，美联储著名鹰派人物代表布拉德，宣布卸任圣路易斯联储主席。结合美国当下数据来看，美联储再次加息这道坎并不会影响人民币升值趋势。
大家觉得，这一波人民币汇率会升值到哪个位置？欢迎留言讨论
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