巴菲特致股东的信1959年解读：指数失真和加仓

回顾1959年，道琼斯指数涨了16.4%，加上股息，持有指数的投资者本年度收益率是19.9%。与指数的良好表现相反，个股仅有628只上涨，710只却是下跌的。连当时美国最大的封闭式投资公司，本年度收益率也只有7.5%；最大的基金（管理15亿美金的资产)年度收益率也才9%

巴菲特认为股市一直处于高位，有一大部分蓝筹股的价格充满了泡沫。因为他不相信树能涨到天上去，宁愿承担因过度保守而带来的损失，也不想犯错。

这一年，巴菲特已经管理了6个合伙人账户，收益率在22.3~30%这个范围。目前，合伙人账户的投资组合相似度是80%（由于每个账户建仓时期不同），接下来他会让进一步提高相似度，让各个账户之间的业绩差异再度缩小。

他去年买的一只占所有账户资产25%，今年又加仓了10%，也就是占比35%，买成了第一的控股股东。并且将联合另外两个大股东，兑现公司价值。剩下的65%仓位买的低估类和套利的股票。

这个第一重仓股的公司，不仅估值低，而且该公司旗下 的一个投资信托，持有三四十只质地优良的股票。可以说是一家妥妥的隐蔽资产型公司。这里提前透漏下，巴菲特买成重仓，主要就是基于这一点。

下期见！（备注：写完才发现1958年没写，有时间补上

）