阿里巴巴成为最新一家申请在港股从“二次上市”转为“双重主要上市”的中概股公司。此前,互联网行业的贝壳、知乎,以及新能源行业的小鹏、理想,都完成了港股双重主要上市;B站正在计划转为双重主要上市。显然,在中概股上市地位未定、前途未卜的情况下,中概股公司做出这样的选择是无可厚非的。
“二次上市”与“双重主要上市”的区别,在于前者必须依托于在另一个全球主要证交所的上市地位,而后者不必。简而言之,在“二次上市”状态下,如果一家中概股在美国丧失上市地位,那在香港也会被迫退市;在“双重主要上市”状态下,则不会产生这样的连锁反应。对于这一点,市面上的分析师和媒体已经解释的很清楚了,毋庸赘述。
令我吃惊的是,市场竟然将此理解为积极信号。今天,以高盛为代表的外资大行已经开始畅想,一旦从美股全部转到港股交易,中概互联网公司的成交量可以大幅增加,估值或许也能提升。我对此百思不得其解。我脑海中马上浮现出了1815年,拿破仑复辟(百日王朝)时期的历史故事:
1815年3月,拿破仑摆脱厄尔巴岛的牢笼,在法国南部登陆,几乎赤手空拳地夺回了法国的统治权。与此同时,第七次反法同盟也组成了,欧洲各国的君主庄严宣布将与拿破仑对抗到底,决不与其媾和。拿破仑手里只有25万法军,却要对付从四面八方而来的85万联军,形势十分险恶。
因此,拿破仑决定主动出击,趁着联军尚未集结,打几个歼灭战,争取让反法同盟回到谈判桌前。但是在此前,有一件事情必须办好——巴黎的防务。皇帝任命自己最信赖、水平最高的达武元帅负责巴黎城防,在他出征时主持后方大局。可是达武并不支持这个任命,说出了如下著名的话:
“陛下,如果您在前线打了胜仗,那么巴黎自然是您的;如果您在前线不幸战败,那么无论留下谁,巴黎都很难守住。我恐怕做不了什么。”
达武的意思是希望拿破仑把他带到战场上,让他发挥更大的作用。这个希望落空了,皇帝带着内伊元帅去了滑铁卢,在那里惨败于威灵顿,然后灰头土脸地独自回到了巴黎。他希望巴黎人民能支持他顽抗到底,但是事与愿违:从元老院到普通民众,对他的支持率都一落千丈。还没等联军打到巴黎边上,皇帝就第二次宣布退位。他再次失去了巴黎。
历史不容假设,不过我们总归可以畅想:要是皇帝真的把达武带到了比利时,或许四臂村战役就能赢得更漂亮一点,滑铁卢战役能够打得更坚决一点(甚至打赢)。只要控制了滑铁卢战场,布鲁塞尔就暴露在法军兵锋之前,拿破仑对联军各个击破的战略就成功了第一步。话说回来,面对绝对优势、意志坚定的联军,法军的胜算还是很有限,只能打到哪里算哪里。
在这个问题上,达武展现出了高于皇帝的政治眼光:一切都取决于前线战况,巴黎只是一个添头罢了。讽刺的是,当拿破仑战败回归之时,恰恰是达武抛弃了他,拒绝了继续实施动员、将巴黎堡垒化的命令,反而亲自劝说他退位。难怪后来皇帝要在圣赫勒拿岛哀叹:“达武也背叛了我,他是为了自己的妻子和孩子!”其实,无论有没有妻子和孩子,达武都应该非常理解,百日王朝已经输掉了战争。
站在事后诸葛亮的角度,对于1815年夏天的拿破仑而言,还有一个更合理的选择:打防御战,打一场法兰西民族的卫国战争。他可以利用内线作战的优势,集中兵力通过运动战击破联军,就像他在1814年春天做过的那样;还可以动员法国人民打游击战,毕竟他们在骨子里还是支持拿破仑的。与一年前相比,巴黎的城防已经大幅加固,在俄罗斯被俘的老兵已经被放回国,法国的战争潜力是增加了的。在这种情况下,达武留在巴黎或许可以发挥更大的作用。皇帝甚至可以以巴黎为诱饵,实现漂亮的“围点打援”歼灭战。
很可惜,就算拿破仑做出了上述“更佳选择”,他最多也只能支撑一两年。因为英国坚定地与拿破仑为敌,决不允许法国保留任何意义上的大陆霸权;因为英国是历次反法同盟的主心骨,向法国的所有敌人提供着经济和军事上的支持;因为英国总是能在法国最脆弱的部位给它放血,使它无法聚焦于其他敌人;因为英国在全球的势力范围比法国强大太多,哪怕法国聚集整个欧洲的资源也无法与其匹敌;因为英国吃苦耐劳,熬过了大陆封锁令带来的经济危机,此刻已经以世界盟主的身份傲然指挥着对法国的包围网。
拿破仑只有一条胜利的道路:全面、彻底地打败英国,歼灭英军,拖垮英国财政,把英国逼回谈判桌。只要英国妥协了,奥地利、普鲁士、俄罗斯、瑞士、瑞典、荷兰、萨克森……这些敌人是不难对付的,很可能作鸟兽散。但法国做不到这一点——如果它能做到的话,在过去十五年当中早就做了。在1815年夏季战局中,法军甚至无法打败自己遇到的第一支英军。
达武元帅给拿破仑的谏言应该这样理解:“如果我们能打败英国人,那就完全没必要担心巴黎的安危;如果我们无法打败英国人,那巴黎也是注定守不住的。”
那么问题来了:这一次,法国人能把英国人逼回谈判桌前吗?
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