今天A股围绕3000点继续盘整，之前妍姐也说过，底部是一个面，而不是一个点。所以不要指望精准抄底，买入后也要做好一段时间内看不到盈利的心理准备。尤其是现在外部最大的利空：美联储加息还在进行中，预计到9月份才能见顶。所以，至少要做好A股未来4-5个月里继续横盘的心理准备。顺便说一下，今天跌幅不大，所以妍姐也没有加仓。考虑到最近市场在缩量，所以未来可能还有一些砸盘的机会，等后面再跌时加仓。
所以这段时间，大家可以多关注下市场，仔细挑选一些有潜力的基金。然后用定投的方式慢慢地加仓，等牛市来的时候，也许会有不错的收获。上周五和大家讲了如何选基金公司，今天再和大家讲讲选基金的第二部曲：如何选基金经理。在如何挑选基金经理这个问题上，很多小伙伴第一反应可能是看业绩排名。那么这种方法真的灵吗？我们拿数据说话。以偏股混合型基金为例，2021年业绩排名前10的产品，今年至今平均收益为-24.55%，没有跑赢偏股混合型基金指数的-23.31%，而且低于偏股混合型基金的平均水平-23.21%。如果我们回顾从2017-2021这5年的数据，就会发现，前1年排名前10的产品，第二年大概率是跑不赢偏股混合型基金平均水平的：也就是说，如果我们按照前1年的排名来买基金，效果可能真都不如闭着眼随便买。那么到底该如何选基金经理呢？妍姐在这里按照风格把基金经理分为三种：成长风格、价值风格以及交易型基金经理。成长风格型的基金经理比较关注一些处于快速增长阶段、甚至是初创阶段的企业，寻找一些增长空间大的潜力股，跟随企业一同成长。由于在企业初期买入的成本比较低，所以如果企业取得成功，回报就很丰厚。但这样的企业风险也比较大，一旦竞争格局恶化，甚至后期在竞争中失败，那么亏损也大。近些年来中国经一直处于飞速发展中，涌现出了大量的这种成长型的企业。所以，成长型风格的基金经理也往往是每年业绩排名最靠前的。但企业也有自己的发展历程，不可能一直飞速成长。当企业的商业模式成熟、行业竞争格局稳定下来之后，企业也进入了稳定的阶段，这时成长型的企业变成了价值型企业。这些企业虽然成长空间已经不大，但业绩波动小，而且面对经济波动时的抵抗力也更强。关注这类公司的基金经理就更偏向于价值风格。因为市场是在一直波动的，一些企业的股价可能出于各种原因被低估，价值风格的基金经理会结合企业现金流、护城河、壁垒以及估值等因素来判断股价是否低估，并是否买入。最后就是均衡型的基金经理，这种基金经理就偏向成长和价值风格的混合，两种企业都关注。那么，哪一种风格的基金经理更好呢？答案是每个风格的基金经理都有各自的优势，只能说每个行情下适合的风格不同，而不存在一个适用于各种行情的风格。比如在2020年和2021年两年里，市场一直以成长风格为主，所以成长风格基金经理表现非常突出，很多基金经理都愿意给自己贴上“成长股猎手”的标签。这方面的基金经理有很多，比如去年很火的信达澳银的冯明远、华安基金的胡宜斌，以及睿远基金的傅鹏博和富国基金的朱少醒等众多大佬。他们一个很大的共同点就是关注企业的成长空间，而不太注重估值的高低。但从2021年下半年开始，市场风格切换，成长风格基金经理业绩都出现了较大的回撤，价值风格开始逆风翻盘，价值风格基金经理开始备受关注。比如中泰资管的姜诚、中庚基金的丘栋荣成为了市场关注的焦点。这种基金经理比较关注企业的护城河和行业壁垒等特点，也就说传说中的“长坡厚雪”，同时也强调企业受外界变化影响较小，追求这些优质特点来穿越牛熊。那么成长风格和价值风格各自适用于什么样的行情里呢？妍姐在这里整理了下过去7年里，国证价值指数和国证成长指数的走势对比：上图研究按照大小盘做了细分，可以看得出，大盘价值股走势一直比较平稳，在熊市里回撤最小，但到牛市时上升空间也相对较小。再看成长风格，不管是大盘小盘还是中盘，三个成长风格指数都表现的很陡峭，表明成长风格在熊市里回撤大，但牛市里涨幅也比较最明显。1、成长风格波动剧烈，熊市回撤大，但更适合“抄底”，因为这种风格在牛市来临时反弹空间最大，尤其是经过大跌之后，后市反弹空间变得更大，适合风险偏好高的投资者。2、价值风格波动相对较小，但也不意味只能在熊市持有，它们也有很强的穿越牛熊的能力，牛市里涨得相对少，熊市里回撤也更低，持有体验也更好，适合低风险偏好投资者。最后，补充一些交易型的基金经理，这种基金经理看不出明显的成长或价值风格，但会根据市场行情或热点来调仓。比如成长风格基金经理会专注于新能源、医药、半导体或军工行业，价值风格基金经理会关注地产、银行等板块，而且历史上的持仓很多时候都聚集在这些领域。但交易型基金经理就不同，他们可能在2019年追白酒，2020年追新能源，到2021年又去追周期，通过不断变换重仓的板块来追逐高收益。比如广发多因子的唐晓斌、华安文体健康的刘畅畅、万家基金的李文宾、泰达宏利的王鹏、财通资管的金梓才等近些年的板块轮动做得都比较好。这种基金在规模小的时候可以频繁的更换重仓板块，调整重仓的个股，做出很好的α，但规模大了后，他们自身交易给市场的冲击就会很大，也就很难做出α。所以，这也是妍姐要在后面的文章里和大家讲的基金规模的问题。
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