今天的A股波动相对不大，北上资金因为港股休市缺席，但近期的市场和去年7月底风格切换时的形势变得越来越像。基本面上，高层从5月份就开始强调经济下行压力；政策面上，7月9号央行宣布从7月15号开始降准；市场面上，新能源和医疗等经过爆炒后再次达到阶段性高点。美国第一季度GDP已经被下修为年率下降1.6%，二季度GDP市场预计为零增长。同时，零售销售数据增速放缓至2009年来最慢水平，存货激增，收益率曲线倒挂。再看市场面，成长风格同样经历了一轮爆炒，不同的是这次主角换成了新能源和白酒。这一次，最大的变量是美国经济陷入衰退，这一点对A股的影响是很复杂的。从流动性角度看，美国经济衰退，美联储加息可能提前见顶，缓解中国在货币政策上面临的掣肘，中美同时进入宽松货币政策周期，重演2020年初时的大水牛市。但从经济衰退得到确认，再到美联储调整加息节奏之间，会有一个比较艰难的过渡期，在这段时间里，市场开始消化悲观经济增长预期，但流动性还没得到充分释放。比如从去年8月到元旦期间央行高喊防止信贷崩塌、货币政策靠前发力等这段时间里，A股就处于这样一个状态，对应的是持续的横盘整理。在这段时期里，经济增长前景、流动性、市场情绪都对成长风格不利。所以，价值风格是有机会短暂跑赢大盘的。除了内外部大环境的变化外，最近事件层面也开始出现了一些支持成长风格转向价值风格的信号。比如今天下午传出一个光伏组件工厂大面积停工的传闻：相应的是，申万光伏设备指数今天出现了轻微回调1.63%，但也成为了新能源各细分领域里跌幅最大的领域。光伏组件属于竞争比较激烈的中游，同时还一直受制于上游硅料/硅片价格的暴涨。而硅片龙头隆基和中环前两天先后宣布涨价，这给停产传闻增加了些真实色彩。变化不只来自于光伏，作为锂电池电解液主要原料的六氟磷酸锂在近期也出现了价格暴跌，从年初高点腰斩：但好在六氟磷酸锂下跌并非需求的原因，而是因为供给方面扩产比较快，加上保质期短(6个月)，所以价格下跌。而且六氟磷酸锂厂商都是通过签署长期订单锁定价格的，所以长单锁定价格，而非实时散单价格影响更大。和光伏传来利空不同的是，价值风格里的地产已经做好开香槟庆祝的准备了。之前地产出了很多政策利好，但地产销售数据始终没有改善，一直处于被证伪的边缘徘徊，直到昨天这一副图的刷屏：
从图里可以看出，今年6月份，50家房地产企业中有49家的销售转为增长。其中，Top10销售环比增长60%。这是从内外部环境的变化，结合历史以及最近的事件层面来看，成长风格转向价值风格的可能性很大。如果把市场风格切换和地产行业销售改善结合起来，那么地产板块很可能会成为这一次风格切换的受益者，一些地产ETF可以考虑短线介入。目前市场上的地产类ETF大概有以下这些，其中512200规模最大，而且没有金融成分，可以考虑。这里不建议大家去追金融板块，因为金融体量大(中证银行指数成分股流通市值6.5万亿)，而地产体量小(流通市值不到7000亿)，资金拉升的难度小很多。但要提醒大家的是，价值风格的切换是短暂的，所以现在买地产的博弈性质很强，如果能在短期内(比如1个月)达到10%-15%，可以考虑止盈离场。但从长期来看(比如1年的维度)，成长风格仍然是会领跑的，所以如果风格切换了，成长风格出现回撤，那么可以考虑定投新能源、医疗等赛道型基金。具体的产品，大家可以后台回复“新能源”或“医疗”查看。上半年的基金业绩排名也出来了，妍姐在这里给大家看一下，应该有不少熟悉的基金经理和产品名字：关于要不要看排名来选基金，之前妍姐说过，单靠看排名选基金效果和抓阄差不多。比如黄海今年的业绩好，但主要是因为长期押注煤炭等上游资源，刚好这次遇到了风口，业绩爆发，但在历史上很长一段时间业绩都相对一般。比如之前和大家介绍的章恒，他管理的万家颐和灵活配置在灵活配置型基金中排名第三，大家可以后台回复“ZH”来查看详细分析。【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金有风险，投资需谨慎。
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