《买入，持有，富有》：股市行情上涨，为什么你却赚不到钱？
《买入，持有，富有》多么老套又真理的书名，作者张可兴是北京格雷投资公司的创始人，拥有17年投资经验。本书出版于2018年，内容是张可兴2017年之前的各种专栏文章和致股东的信的收录。我觉得内容难免过时，而且收录的致股东的几封信中，内容还大多重复，算不得是一本优秀之作，但对于理财小白的我来说，仍然受益匪浅。因为我对股市一窍不通，而书中主要讲的是张可兴的股市投资理念，看完让我对股市投资有了进一步了解。张可兴信奉的是巴菲特的价值投资。他说，买股票就是买企业的股权，所以以打折的价格买入优秀的企业是投资的关键。怎样判断一家企业是否优秀？书中列出了两三页的判断标准，我的总结是：好的商业模式+持续的竞争优势+优秀的管理层+良好的现金流+经得起实地考察。作者说，考察企业是否优秀，他们不会只看企业的各种报告，然后和企业的管理层交谈一番就完事，而还会进行实地考察。因为实地考察不会作假，更不会被蒙蔽。印象最深的案例，是作者解释为什么他们没有投资大家都看好的三全食品，而选择了湾仔码头。那时，作者虽然经过了解，觉得三全的基本面很不错，但他还是想再了解一下三全的竞争对手。于是，他让公司所有人都去买了各种品牌的速冻水饺，譬如三全、思念、龙凤，还有湾仔码头。结果大家都尝过一遍后，普遍觉得湾仔码头更好吃。进一步调研发现，湾仔码头口碑很好，大部分人吃过后，就不再更换品牌。于是，作者就选择了投资湾仔码头。因为这说明湾仔码头的竞争力更持久，分析它的销售没有像三全那样大幅增长，主要是渠道下沉很慢。“投资消费股最重要的，我觉得要看产品大家是否非常喜爱，甚至是接近于形成了某种垄断的消费倾向。”这个案例让我开了眼界，如果自己投资的大众消费产品，连自己和身边人都没接触过，那肯定不是值得投资的好企业。除了判断一家企业是否优秀以外，作者说，低风险和确定性，也是投资要考虑的因素。如果一家企业，他看不懂，哪怕人人都说它优秀，他也不会投资。这跟巴菲特所说的，不懂的东西就不碰是一个道理。所谓的确定性，其实就是可以更大概率地明确这家企业是否可以为自己带来收益，而不是完全靠分析各种数据后就进行投资赌博。譬如作者分析了茅台和万科这两家企业未来的发展状况后，最终选择了茅台，而不是万科。因为作者可以大概确定茅台未来5年、10年，甚至20年赚的钱会越来越多，因为这是产品属性的决定；而万科呢，却没人敢确定未来10年、20年后卖的房子会越来越多，可能某一年多，某一年少，甚至亏损，这是地产的周期性所决定的。作者还讲了一个道理，在于万科的房子再好，但并非人人都会选择万科。因为房产除了品牌，还有地段属性。这么多年来，股市虽然很动荡，但一直是上涨状态，但为什么那么多股民没赚到钱，甚至亏得血本无归？买股票和基金是一个道理，需要低买高卖，且长期持有，而不能追涨杀跌、短线操作、交易频繁，否则不仅赚不到钱，还要白交很多手续费，最后不亏才怪。耐心在投资上是个好东西。那些希望几个月、几天就能翻盘的股民，注定是要亏钱的。但是不得不说，耐心的确太难修炼，而且投资是要反人性的。就说我吧，定投点小基金，能做到长期持有，但一看到跌吧，心态就容易崩，容易停止投资，想等它涨上来再定投——这明显就是追涨杀跌，是愚蠢的投资心理。所以，在投资上做正确的事情，真的太难了。作者说，很多基金经理，其实也和普通人一样，很难做到反人性的投资，所以也容易追涨杀跌。可能只有像巴菲特那样的神人，才能在跌的时候做到气定神闲、内心欢喜。归根结底，为什么做不到下跌时镇定，还是因为不懂，所以心里没数，七上八下。很多股民就是，别人说这个好，他就买这个；说那个好，他又买那个……反正自己啥也没搞懂。正是因为很多人不懂，才让少部分懂的人赚到了更多股市的钱。因为股票投资赚钱来自三个方面：1）股票估值变化的收益（以市盈率判断）；2）企业价值成长带来的收益（盈利能力）；3）企业分红。而估值变化很多时候都被韭菜给影响了。所以，啥也不懂，还是做点基金傻瓜定投比较好。1）看他的投资哲学和逻辑体系，是否能用通俗的语言和巧妙的比喻讲出来，使小白也听得懂，而不是张口就来M1、PPI、流动性、货币紧缩等深奥词汇。3）看他过往的表现是否言行一致，是否像普通股民一样追涨杀跌，是否今天说这个企业好，过几天又说不好；（可以去翻看他2007年到2008年的操作，是否因为金融危机而频繁操作，恐慌卖出了好企业的股票。换手率每年高过200%的不要投）4）看他是否承诺高收益，不讲风险只说高收益的都是忽悠；要懂得逆向思考：研究失败远比研究如何成功更加重要。如果我们想要一生健康，就要思考如何避免生病，而不是生病后如何治疗；要想得到幸福，首先要了解如何避免痛苦的发生，比如失业、生病、离婚等；要研究企业如何做强做大，应首先研究企业是如何衰败的；要想在股市投资成功，就要研究为什么大多人都失败了。其他知识点：黄金是用来保值的，美国资产配置数据显示，从1801到2001年，股票翻了60万倍，债权翻了1000倍，而黄金资产收益率近乎0。
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