白酒指以高粱等粮谷为主要原料,以大曲、小曲或麸曲及酒母等为糖化发酵剂,经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、勾兑而制成的,酒精度(体积分数)在18%- 68%的蒸馏酒。白酒是我国特有的酒种,与白兰地、威士忌、伏特加、朗姆酒、杜松子酒(又称金酒)、龙舌兰酒等并列为世界七大蒸馏酒。
白酒个人消费升级将带来中高端白酒较快增长,结构提升带来吨酒价格提升。2015年我国人均GDP约7600美元,正是消费升级较快的阶段。按照每年7%的复合增速计算, 从2012年到十三五末, 人均GDP将增长70%以上, 由于我国人均GDP正处于消费升级旺盛阶段,在这个过程中,茅台、五粮液、洋河等中高档白酒消费群体数量有望较快增长。
2009-2016 年我国人均GDP 稳定增长
资料来源:国家统计局
据海关统计数据:2016年我国白酒出口金额31.13亿元,进口金额为4.7亿元:2016年我国白酒表观消费规模为5533.56亿元。
2010-2016年中国白酒市场规模情况(亿元)
注:2010年销售收入为年化数据
资料来源:国家统计局 中国海关
截至2016年我国白酒制造行业规模以上企业数量达到1578家,当中113家企业出现亏损,亏损企业平均亏损金额为932.74万元。
2011-2016年我国白酒制造行业企业亏损情况
资料来源:国家统计局
2016年我国白酒制造行业规模总资产达到6092.87亿元,2016年白酒制造行业销售收入为6125.74亿元,2016年行业利润总额为797.15亿元。
2011-2016年我国白酒制造行业经营数据分析
资料来源:国家统计局
受“八项规定”等反奢侈浪费政策影响,高端消费和政务消费出现明显下滑。曾处在消费品增速顶端的白酒行业也受到明显负面影响,资本市场上白酒板块此前步入单边下行通道中。不过,近来部分二线白酒股表现重新开始活跃。白酒行业的驱动引擎正在发生转变,未来随着高端消费向大众消费切换,中低端白酒有望率先企稳回升。
虽然白酒股经历了大幅调整,企业增速也经历了明显下调,但是收入增速仍快于产量增速,显示中低端白酒自身的升级仍在持续,中低端白酒的价格也基本未受到明显的影响。
中低端白酒的主要原材料食用酒精的价格和白酒景气密切相关。随着基数的回落和中低端景气的回升,白酒公司的利润增速有望回升。白酒指以高粱等粮谷为主要原料,以大曲、小曲或麸曲及酒母等为糖化发酵剂,经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、勾兑而制成的,酒精度(体积分数)在18%- 68%的蒸馏酒。白酒是我国特有的酒种,与白兰地、威士忌、伏特加、朗姆酒、杜松子酒(又称金酒)、龙舌兰酒等并列为世界七大蒸馏酒。
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