注意：，有一个“百股估值”菜单，对生意评分和成长性较高的近百家公司，定期更新估值。欢迎查看和参考。
各位时间的朋友，欢迎你来到多维矩阵投资策略，每天扩展能力圈，增加成功投资的确定性。好的投资，就是把我们的资金以合适的价格，与那些具有好生意的公司捆绑在一起。当前，海澜之家的2017年年报和2018年一季报都已经发布，我们再结合最新数据分析下。
结论写在前面：
海澜之家处于服装服饰行业。公司2017年和2018年一季度营业收入同比增长，公司销售毛利率2017年38.95%。股东权益利润率2017年能够远超市场平均水平。现金流类型方面，2017年为奶牛型现金流。利润质量方面，公司2017年为非现金利润。该公司生意评分7.6分，值得投资者关注。在未来成长性方面，公司成长性评分为7分，成长性较好。公司股票价格估值方面，截止撰稿时（2018年5月4日开盘前）处于低估状态。
1、海澜之家公司的主营业务和经营范围
公司是一家大型服装企业，业务涵盖品牌服装的经营以及高档西服、职业服的生产和销售，品牌服装的经营包括品牌管理、供应链管理和营销网络管理等。公司拥有海澜之家、爱居兔、圣凯诺等服装品牌，旗下圣凯诺品牌为职业装团购业务，其余品牌采用服装连锁经营的形式，产品包括男装、女装、配饰等。
2、从产品的营业收入看公司的生意变化？
海澜之家公司按产品对营业收入分类可以看出，在5类产品之中，裤子的营业收入占比最高，而衬衫、T恤衫、西服的营业收入占比基本相同。
从下图可以看到，营收中占比第一的裤子营业收入2014到2017年逐年增长。2018年一季度营业总收入和归属上市公司股东净利润同比增长分别为12.16%和11.97%。
3、从毛利率变化看生意赚钱多不多？生意顺不顺？竞争力强不强？
从海澜之家的产品毛利率来看，营收占比第一的产品的毛利率2017年有所下降。
下面这张图，不再分产品，而是海澜之家整个公司的销售毛利率，从图中可以看到公司2014年到2017年，毛利率基本持平，2017年公司毛利率约38.95%。
我们再对比一下20家服装服饰公司的销售毛利率排名水平，从图中可以看到，海澜之家公司毛利率水平2017年排在了第8位。
从2012年到2017年期间里的变化，可以看到该公司2012年到2017年毛利率基本都在8-9名，改善不明显。
4、从股东权益利润率看生意的净利高不高？从变化趋势看生意上坡还是下坡？
把海澜之家与我在以前文章中所提到过的2494家连年赚钱的上市公司的股东权益利润率进行对比，可以看到这家公司股东权益利润率远超市场平均水平，超出幅度很大。
5、从现金流看生意赚的是不是真金白银？扩没扩大生产？对股东回没回报？
经营活动现金流净额：前些年稳步增长。2017年与上一年基本持平。
投资活动现金流净额：2017年流出明显加大，主要原因是本期收购快尚时装、英氏婴童等公司部分股权，以及本期流动性金融产品投资增加。
筹资活动现金流净额：近三年基本平稳。
总体看，初判该公司是家奶牛型公司。
将经营活动现金流净额与归属母公司股东的净利润进行对比，可以看到该公司为非现金利润，但两者对比相差不大。
6、综合评分
根据综合评分表，我对该公司的生意打了7.6分。
多维矩阵投资策略解读了几百家公司，根据评分及这些公司股价在2017年平均涨跌幅数据，我们可以看到评分越高的公司，上涨概率及其涨幅也越大，反之亦然。
7、海澜之家公司的股票估值的基础数据
根据上市公司财务报告和股票在二级市场的表现，我们提取了用于股票估值的基本数据，如下图所示：
8、纵向看几年来海澜之家的市盈率表现
我们知道，无论一家公司生意好坏、业绩如何，都或多或少地受到整个市场牛熊状态的影响。牛市中，整个市场的市盈率相对较高；熊市中，整个市场的市盈率相对较低。根据海澜之家公司的自身和市场的影响，该公司的历年最低市盈率和最高市盈率表现如图所示。
进一步计算，该公司最低市盈率的平均值为：14倍，最高市盈率的平均值为：25倍。
9、横向看行业里3家公司几年的市盈率水平
根据类似的计算方法，我们可以计算出该公司所处行业的20家公司5年来的最低市盈率和最低市盈率的数据。
最低市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据，最低市盈率的平均值为：26倍。
最高市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据，最高市盈率的平均值为：42倍。
10、市盈率综合取值和公司估值判断
结合海澜之家的个股和行业中20家公司的纵向和横向的市盈率数据比较，我们选取海澜之家的最低市盈率为14倍，最高市盈率为25倍。
当前海澜之家的市盈率TTM为16.66倍（2018年5月4日开盘前），该公司股票目前处于低估状态。
11、成长表现与动因
提取用于分析公司成长表现、成长动力和原因的数据。将数据转化为图表，可以看到该公司归属母公司的股东权益增长明显。从实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润四块各占比例和变化看，成长中赚来的钱比例相对较高。
12、未来增产潜力与动因
提取用于分析公司增产表现、增产动力和原因的数据，将数据转化为图表，可以看到公司固定资产有增长，总体看，增长方式主要以在建工程来获得新的生产能力。2017年年底在建工程依旧不少。
13、营业收入和利润的增长加速度和增长质量
提取用于分析公司营业收入、营业利润、增长加速度、增长质量的数据。将数据转化为图表，可以看到该公司2017年营业收入、利润增均有增长率，但净利润增长上没有加速度。
同时，从下图可以看到，公司营业收入中，营业利润占比还有待提高。
14、成长性的综合评判
综合成长表现与动因、增产潜力与动因，增长加速度与增长质量三个方面分析，成长性综合评分为7分，成长性较好。
15、总体认识
海澜之家处于服装服饰行业。公司2017年和2018年一季度营业收入同比增长，公司销售毛利率2017年38.95%。股东权益利润率2017年能够远超市场平均水平。现金流类型方面，2017年为奶牛型现金流。利润质量方面，公司2017年为非现金利润。该公司生意评分7.6分，值得投资者关注。在未来成长性方面，公司成长性评分为7分，成长性较好。公司股票价格估值方面，截止撰稿时（2018年5月4日开盘前）处于低估状态。
(重要提示：没有人能够100%准确地对股市做出预测，多维矩阵投资策略所有发表文稿和音频材料，仅供持有价值投资理念的投资者学习、讨论，共同提高判断质量，不能作为个人买卖股票的操作依据。)
16、留言
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