各位时间的朋友，欢迎你来到多维矩阵投资策略，每天扩展能力圈，增加成功投资的确定性。好的投资，就是把我们的资金以合适的价格，与那些具有好生意的公司捆绑在一起。当前，老板电器的2017年年报和2018年一季报都已经发布，我们再结合最新数据分析下
结论写在前面：
老板电器处于家用电器制造行业。公司2017年营业收入、营业利润同比增长，但增幅上较上一年度有所降低。2018年一季报显示两者也有增长。公司销售毛利率2017年有所降低，达到53.68%。股东权益利润率2017年远超市场平均水平。现金流类型方面，该公司为奶牛型现金流。公司2017年为非现金利润。该公司生意评分7.4分，值得投资者关注；股票价格评估，截止发稿（2018年5月11日收盘）处于正常价格状态。在未来成长性方面，公司成长性评分为6分，成长性中等。
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1、老板电器公司的主营业务和经营范围
老板电器公司深耕精耕厨房领域，精心专注于厨房电器产品的研发、生产、销售和综合服务的拓建，提供包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜、烤箱、蒸汽炉、微波炉、洗碗机、净水器等厨房电器产品的整体解决方案。
2、从主营收入看它做什么生意？
老板电器把公司的营业收入按产品分成为5类，不管它是如何分的，我们主要是看它的产品营收的变化趋势，来分析公司生意的变化。
从图中可以看到，油烟机、燃气灶和消毒柜的营业收入每年上一个台阶，不断增长。当前看，蒸汽炉、电烤箱的营业收入占比相对较低。
2018年一季报中公司提到，营业收入和归属上市公司股东净利润同比增长16.89%和22.77%（扣非后）。
3、从毛利水平上看生意做得如何？
从老板电器前面两大类产品的毛利率来看，抽油烟机和燃气灶的毛利率在2015年、2016年基本稳定，2017年有所下降。
下面这张图，不再分产品，而是老板电器整个公司的的销售毛利率，2017年全年毛利下降，到53.68%。
我们再对比一下20个家用电器类的公司销售毛利率水平。从图中可以看到，老板电器公司毛利率尽管下降，但2017年依旧排在第1名。
从2012年到2017年毛利排名变化可以看到，几年来该公司毛利率排名在上述多家公司中始终排在第一名。
4、股东权益利润率，看看生意回报怎么样？
把老板电器与我在以前文章中所提到过的2494家连年赚钱的上市公司的股东权益利润率进行对比，可以看到老板电器公司的股东权益利润率远超平均水平，而且更重要的是，但2017年与2016年对比有所下降。
5、现金流分析，看看生意带来的现金流稳不稳健？
经营活动现金流净额：2016年之前逐年增长，2017年有所下降。2018年公司一季报显示：经营活动产生的现金流量净额同比增加 200.25%，公司解释主要原因为销售增长、代理商打款积极。
投资活动现金流净额：2017年流出大幅增加，主要是本年度购买保本型理财产品。
筹资活动现金流净额：流出基本稳定，2017年有所增加，原因是本年度支付股利增长。
总体看，这家公司的现金流类型为奶牛型。
将经营活动现金流净额与归属母公司股东的净利润进行对比，可以看到该公司近2014年到2016年均为现金利润，但2017年为非现金利润。
6、综合评分
根据综合评分表，我对该公司的生意打了7.4分。
多维矩阵投资策略解读了上百家公司，根据评分及这些公司股价在2017年平均涨跌幅数据，我们可以看到评分越高的公司，上涨概率及其涨幅也越大，反之亦然。
7、老板电器公司的股票估值的基础数据
根据上市公司财务报告和股票在二级市场的表现，我们提取了用于股票估值的基本数据，如下图所示：
8、纵向看5年来老板电器的市盈率表现
我们知道，无论一家公司生意好坏、业绩如何，都或多或少地受到整个市场牛熊状态的影响。牛市中，整个市场的市盈率相对较高；熊市中，整个市场的市盈率相对较低。根据老板电器公司的自身和市场的影响，该公司的历年最低市盈率和最高市盈率表现如图所示。
进一步计算，该公司最低市盈率的平均值为：17，最高市盈率的平均值为：29。
9、横向看行业里20家公司5年的市盈率水平
根据类似的计算方法，我们可以计算出该公司所处行业的20家公司5年来的最低市盈率和最低市盈率的数据。
最低市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据，最低市盈率的平均值为：19。
最高市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据，最高市盈率的平均值为：31。
10、市盈率综合取值和公司估值判断
结合老板电器的个股和行业中20家公司的纵向和横向的市盈率数据比较，我们选取老板电器的最低市盈率为17倍，最高市盈率为31倍。
截止撰稿（2018年5月11日收盘）老板电器的市盈率TTM为24.1倍，该公司股票目前处于正常状态。
11、成长表现与动因
提取用于分析公司成长表现、成长动力和原因的数据，将数据转化为图表，可以看到该公司2012年到2017年归属母公司的股东权益有增长。从2017年实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润四块各占比例和变化看，增长中赚来比例较大。
12、未来增产潜力与动因
提取用于分析公司增产表现、增产动力和原因的数据，将上述数据转化为图表，可以看到公司2015年固定资产大幅增长，但2017年已没有增长，且年底在建工程也不多。
13、营业收入和利润的增长加速度和增长质量
提取用于分析公司营业收入、营业利润、增长加速度、增长质量的数据做图，从下图可以看到，该公司近年营业收入、营业利润都有增长，但增幅却是逐年降低的，即具有负的加速度。
同时，从下图可以看到，公司营业收入中，营业利润占比有增长的趋势。
14、成长性的综合评判
综合成长表现与动因、增产潜力与动因，增长加速度与增长质量三个方面分析，老板电器的成长性综合评分为6分，成长性中等。
15、总体认识
老板电器处于家用电器制造行业。公司2017年营业收入、营业利润同比增长，但增幅上较上一年度有所降低。2018年一季报显示两者也有增长。公司销售毛利率2017年有所降低，达到53.68%。股东权益利润率2017年远超市场平均水平。现金流类型方面，该公司为奶牛型现金流。公司2017年为非现金利润。该公司生意评分7.4分，值得投资者关注；股票价格评估，截止发稿（2018年5月11日收盘）处于正常价格状态。在未来成长性方面，公司成长性评分为6分，成长性中等。
(重要提示：没有人能够100%准确地对股市做出预测，多维矩阵投资策略所有发表文稿和音频材料，仅供持有价值投资理念的投资者学习、讨论，共同提高判断质量，不能作为个人买卖股票的操作依据。)
16、留言
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