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结论写在前面：
生物股份处于生物制药行业。公司2017年营业收入、营业利润同比增长,但2018年一季报看也有增长。公司销售毛利率稳中有升，2018年一季报有所下降，最新季报数据为76.14%。股东权益利润率2017年能够超过市场平均水平。现金流类型方面，该公司近年为蛮牛型现金流。公司2017年为现金利润。该公司生意评分7.4分，值得投资者关注；股票价格评估，截止发稿（2018年5月25日收盘）处于低估状态。在未来成长性方面，公司成长性评分为7分，成长性很好。投资者应关注在建工程迟迟不能转固定资产的原因。
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1、生物股份公司的主营业务和经营范围
公司主要从事兽用生物制品的研发、生产与销售，产品种类涵盖猪、禽、宠物和反刍类四大系列 100 余种动物疫苗。
2、从主营收入看它做什么生意？
从生物股份公司主要产品分类及收入变化可以看出，这家公司主要业务集中在生物制药方面，其他业（包括务房租和物理管理等）只占了一点点，完全可以忽略不计。
从2017年财务报告看，占比第一的营业收入明显增长。2018年一季报显示，公司营业收入和归属上市公司股东净利润同比增长20.92%和12.04%（扣非后）。
3、从毛利水平上看生意做得如何？
从生物股份按产品的销售毛利率变化，可以看到占营业收入比重最大的产品毛利率稳中有升，绝对值已经很高。
下面这张图，不再分产品，而是生物股份整个公司的的销售毛利率。从图中可以看到，2014年到2017年销售毛利率总体平稳，但2018的一季报有所下降，有待半年报进一步核实。最新毛利率为为76.14%。
我们再对比一下生物股份与其他从事生物制药的公司的毛利率水平，可以看到生物股份的毛利率处于行业前列，在20家总资产排名靠前的公司里，生物股份排在了第3位。这里是争议最大的，有人认为，不应该把给动物用的药与人类用的药进行对比。但我认为，既然赚来的钱都是人民币，临时比一比，说不定也有意义。
从2012年到2018年毛利率排名变化看，这家公司这些年毛利率水平排名一直保持在第3名。
4、股东权益利润率，看看生意回报怎么样？
把生物股份与我在以前文章中所提到过的2494家连年赚钱的上市公司的股东权益利润率进行对比，可以看到生物股份公司的股东权益利润率远超整体水平，但近三年数据看，股东权益利润率在逐年降低。就算降低，当前依旧保持21%的水平，产生利润的能力还是很强。
5、现金流分析，看看生意带来的现金流稳不稳健？
从生物股份的现金流上看，这家公司2013-2015年是典型的奶牛型公司，但2017年，随着筹资活动的加大，这家公司已转变成为蛮牛型公司。
2016年，公司的筹资活动现金流净额大幅增加，主要是由于非公开发行募集资金所致。2017年，投资活动现金流净额流出大幅增长，主要是公司购买保本理财产品滚动转出的投资款及生物制药产业支付的设备款增加所致。
将经营活动现金流净额与归属母公司股东的净利润进行对比，可以看到该公司近2013到2017年均为现金利润。
6、综合评分及规律认识
根据综合评分表，我对该公司的生意打了7.4分。
多维矩阵投资策略解读了100家公司，根据评分及这些公司股价在2017年平均涨跌幅数据，我们可以看到评分越高的公司，上涨概率及其涨幅也越大，反之亦然。
7、生物股份公司的股票估值的基础数据
根据上市公司财务报告和股票在二级市场的表现，我们提取了用于股票估值的基本数据，如下图所示：
8、纵向看几年来生物股份的市盈率表现
我们知道，无论一家公司生意好坏、业绩如何，都或多或少地受到整个市场牛熊状态的影响。牛市中，整个市场的市盈率相对较高；熊市中，整个市场的市盈率相对较低。根据生物股份公司的自身和市场的影响，该公司的历年最低市盈率和最高市盈率表现如图所示。
进一步计算，该公司近年最低市盈率的平均值为：22倍，最高市盈率的平均值为：32倍。
9、横向看行业里20家公司几年的市盈率水平
根据类似的计算方法，我们可以计算出该公司所处行业的20家公司几年来的最低市盈率和最低市盈率的数据。
最低市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据，最低市盈率的平均值为：26倍。
最高市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据，最高市盈率的平均值为：42倍。
10、市盈率综合取值和公司估值判断
结合生物股份的个股和行业中20家公司的纵向和横向的市盈率数据比较，我们选取生物股份的最低市盈率为24倍，最高市盈率为37倍（个股和行业20家的平均值）。
当前生物股份的市盈率TTM为24.4倍（2018年5月25日收盘），该公司股票目前处于低估状态。
11、成长表现与动因
提取用于分析公司成长表现、成长动力和原因的数据，将数据转化为图表，可以看到该公司2012年到2017年归属母公司的股东权益有所增长。从2017年实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润四块各占比例和变化看，增长中赚来的比例近年有所提高。
12、未来增产潜力与动因
提取用于分析公司增产表现、增产动力和原因的数据，将上述数据转化为图表，可以看到公司近年固定资产增加不明显，但近年大量的在建工程，似乎迟迟没有转固定资产，值得留意。
13、营业收入和利润的增长加速度和增长质量
提取用于分析公司营业收入、营业利润、增长加速度、增长质量的数据做图，从下图可以看到，公司近些年营业收入、营业利润都有增长。近三年看，营业利润增长上具有加速度。
同时，从下图可以看到，公司营业收入中，营业利润占比较高。
14、成长性的综合评判
综合成长表现与动因、增产潜力与动因，增长加速度与增长质量三个方面分析，生物股份的成长性综合评分为7分，成长性很好。
15、总体认识
生物股份处于生物制药行业。公司2017年营业收入、营业利润同比增长,但2018年一季报看也有增长。公司销售毛利率稳中有升，2018年一季报有所下降，最新季报数据为76.14%。股东权益利润率2017年能够超过市场平均水平。现金流类型方面，该公司近年为蛮牛型现金流。公司2017年为现金利润。该公司生意评分7.4分，值得投资者关注；股票价格评估，截止发稿（2018年5月25日收盘）处于低估状态。在未来成长性方面，公司成长性评分为7分，成长性很好。投资者应关注在建工程迟迟不能转固定资产的原因。
(重要提示：没有人能够100%准确地对股市做出预测，多维矩阵投资策略所有发表文稿和音频材料，仅供持有价值投资理念的投资者学习、讨论，共同提高判断质量，个人投资的正确决策只能依靠自己深入和独立思考。)
16、留言
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