目前,EVA粒子市场仍处于紧平衡状态，但去年下半年开始，国内四套装置（中化、杨子石化、榆林和浙石化）Q3、Q4产能投产，国内产能接近翻倍（从97.2万吨增加到177万吨）。但目前价格又涨回了去年高点。1、年初线缆料、发泡料集中采购叠加需求爆发，核心是EVA粒子供需紧平衡；2、3月起上海地区疫情加剧导致进口粒子滞留在上海市内。由于光伏需求在一季度超预期，上游原材料粒子供需紧张。根据中泰证券研报显示：今年国内EVA粒子供给244万吨，中性需求249万吨，短期供给紧张。但四季度另外两套装置即将投产，则供需比变为110% 。此外，随着上海疫情的恢复，进口粒子滞留问题有望解决，则供给紧张的情况会进一步缓解，EVA粒子涨价幅度可能面临缓和。
光伏封装胶膜的应用比较稳定，其市场销量主要与下游的光伏装机量有关。今年以来，光伏市场需求持续旺盛，根据能源局统计数据，2022年一季度我国光伏新增装机达到1321万千瓦，同比增长148%。随着全产业链的产能扩建投产，叠加各地方政府的政策支持，光伏的装机量有望实现全年高增长。预计2022年全球光伏需求240-260GW，按照每GW光伏组件封装使用1000万平方米光伏胶膜，光伏组件安装量和生产量的容配比按照1：1.2来计算，预计2022年光伏组件生产量在288-312GW，对应光伏胶膜需求量在28.8-31.2亿平米，未来市场空间广阔。由于地缘政治及疫情防控的影响，组件原材料EVA胶膜进口受阻，叠加下游需求强劲，预计光伏胶膜价格仍将持续上涨。即便不考虑未来涨价，EVA胶膜今年Q1已经进行多次提价，价格传导机制极为顺畅，目前光伏胶膜价格约15-16元/平，接近去年高点水平。随着提价效应显现，EVA胶膜企业Q2盈利环比将明显改善，有望充分受益于本轮量价齐升的逻辑。公司抓住光伏发展的历史性机遇，于 2021 年四季度分别与昆山市千灯镇人民政府、江苏海安经济技术开发区管理委员会、江苏如东洋口港经济开发区管理委员会公司签订了太阳能封装胶膜投资协议，达产后将大幅提升公司整体产能。预计随着新增产能的逐渐释放，公司的市场占有率以及利润率水平均将会有显著的提升。目前公司光伏封装膜产品已通过多项技术认证，多项性能参数均处于国内同类产品领先水平。 根据最新发布的上海天洋2021年度业绩说明会可知：公司2023年底项目完全达产后，能实现光伏胶膜年产约5.5亿平。不考虑后续光伏胶膜涨价，按目前市场价格15元/平测算，可实现收入82.5亿元，公司净利率长期可维持在8%—10%之间，取下限8%，则光伏胶膜部分可实现利润6.6亿，而目前公司市值仅为36亿，仅为5.5PE，参考同行福斯特产能2022新增3-4亿平至17—18亿平，对应目前市值992亿，上海天洋价值被严重低估，存在巨大的补涨空间。近期开了一个抖音号，号码是93838116（向北），平时喜欢刷刷抖音的朋友们，也许我们能在哪里相遇。
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